Революція фотоніки: як Lumentum, Coherent і Fabrinet забезпечують наступну хвилю інфраструктури штучного інтелекту

Відбувся лише початок буму оптичних інтерконектів

Індустрія напівпровідників стикається з критичним переломним моментом. Оскільки моделі ШІ масштабуються експоненційно, переміщення даних — а не сирова обчислювальна потужність — стало справжнім вузьким місцем. Мідні інтерконекти досягли своїх фізичних та енергоспоживчих меж, що змусило перейти до оптичних рішень. Цей зсув створює один із найважливіших циклів оновлення апаратного забезпечення за останній час, і три компанії розташовані безпосередньо в центрі цього процесу: Lumentum, Coherent Corp і Fabrinet.

Ринкова можливість вражає. Очікується, що обсяг оптичних інтерконектів сам по собі зросте з $16 мільярдів у 2024 році до $34–41 мільярда до 2030 року. Кремнієва фотоніка — сегмент, що швидше зростає — має піднятися з $3 мільярдів у 2025 році до $12–16 мільярдів до 2032 року. Витрати на інтерконекти для дата-центрів, безпосередній вигодонабувач від розгортання інфраструктури ШІ, очікується, зростуть з $15 мільярдів у 2025 році до $26 мільярдів до 2030 року. Ці розширення відбуваються у рамках ширшого циклу напівпровідників, який може підштовхнути загальний дохід галузі до $1 трильйонів до кінця десятиліття.

Чому оптика важливіша ніж будь-коли

Технічні переваги значні. Сучасні оптичні інтерконекти, що працюють на 400G, 800G і 1.6T на порт, передають дані в кілька разів швидше, ніж традиційні мідні. Переклад: GPU спілкуються ефективніше, цикли навчання прискорюються, а час простою значно зменшується. Ця можливість не є теоретичною — вона стає обов’язковою, оскільки дата-центри переходять до архітектур з пріоритетом оптики.

Три гравці, три ролі в екосистемі фотоніки

Lumentum виробляє ключові оптичні компоненти: лазери, модулятори, фотодіоди та цілі фотонні двигуни, що забезпечують ультрависоку швидкість передачі даних. Компанія також обслуговує ринок споживчого 3D-розпізнавання, диверсифікуючи свої доходи, зберігаючи при цьому фокус на фотоніці. Поточні показники дуже сильні — оцінки прибутку зросли на 11.1% за останні 60 днів, а очікування прибутку за поточний рік піднялися на 13.1%. Очікується, що дохід зросте на 56% цього року і на 31.4% наступного, тоді як прибутки прогнозуються зростати на 163% у порівнянні з минулим роком і ще на 41.9% далі. Акції мають рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy) і торгуються приблизно за 44x прогнозованих прибутків — преміальна оцінка, обґрунтована прискореним зростанням і все більшою роллю компанії у зсуві до оптичної інфраструктури.

Coherent Corp виробляє лазери, оптичні компоненти та фотонні модулі, що використовуються у дата-центрах ШІ, напівпровідниковому обладнанні та передових комунікаціях. Її рішення безпосередньо забезпечують високошвидкісні оптичні інтерконекти та спільно упаковану оптику — технології, необхідні для розгортання ШІ. Оцінки прибутку на поточний рік зросли на 11.4% за останні тижні, а прогнози на наступний рік піднялися на 5.1%. Очікується, що зростання продажів досягне 15.1% цього року і 14.5% наступного, а прибутки зростуть на 44.5% і 24.6% відповідно. Торгується приблизно за 35x прогнозованих прибутків після 93% зростання з початку року, Coherent зберігає сильний імпульс і є розумно оціненою компанією для одного з найважливіших циклів оновлення апаратного забезпечення десятиліття. Як і Lumentum, Coherent також має рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy).

Fabrinet виступає як виробнича основа для фотонних та електро-оптичних компонентів, спеціалізуючись на висококласних збірках і пакуванні для клієнтів з дата-центрів, телекомунікацій і напівпровідників. Компанія безпосередньо виграє від зростаючого попиту на оптичні модулі 400G, 800G і 1.6T — фактично виступаючи у ролі виробничого партнера для провідних інноваторів у фотоніці. Оцінки прибутку за поточний квартал зросли на 8.7%, а прогнози на рік — на 8.6%. Продажі очікується збільшаться на 28.5% цього року і на 16.9% наступного, а прибутки — на 30.7% і 16.1% відповідно. Незважаючи на 117% зростання з початку року, акції торгуються приблизно за 35x прогнозованих прибутків. Акції мають рейтинг Zacks Rank #2 (Buy) і демонструють стабільне виконання, зростаючи прибутки на вражаючі 23% щороку за останні п’ятнадцять років.

Крива прийняття є крутішою, ніж багато хто усвідомлює

Критичний момент, який часто ігнорується: тема фотоніки залишається на ранніх стадіях свого основного циклу впровадження. Окрім фахівців, що працюють у галузях напівпровідників і мереж, мало інвесторів повністю усвідомлюють, наскільки важливими стають оптичні технології. По мірі того, як Уолл-стріт здобуватиме глибше розуміння масштабу і тривалості цього переходу, капітал продовжуватиме текти у фотонну екосистему.

Lumentum, Coherent і Fabrinet кожен надають доступ до різних рівнів цього розгортання — все підтримується зростаючими переглядами оцінок, міцними траєкторіями зростання і сприятливими рейтингами аналітиків. Якщо дата-центри ШІ продовжать впроваджувати оптичний перший дизайн, ці компанії мають потенціал захопити багаторічну хвилю попиту, яка може змінити ландшафт напівпровідників.

Інфраструктурне оновлення вже в процесі. Питання не в тому, чи воно станеться, а як швидко інвестори усвідомлять його масштаб і зможуть скористатися цим зсувом.