Західноафриканська погода сприяє достатнім запасам какао, що тисне на ф'ючерси вниз

Ф’ючерси на какао у четвер знизилися, оскільки сприятливі кліматичні умови у ключових регіонах виробництва сигналізують про достатню наявність товару напередодні сезону 2025/26. Нью-йоркські ф’ючерси на какао ICE на березневу поставку знизилися на 44 пункти (-0.74%), тоді як лондонське какао впало на 24 пункти (-0.55%), що є найнижчим рівнем для контракту у Нью-Йорку за останній тиждень.

Прогноз постачання зміцнюється на тлі оптимальних умов вирощування

Останнє зниження відображає покращення перспектив виробництва у ключових районах вирощування какао. Фермери в Кот-д’Івуарі повідомили, що збалансовані опади та сонячне світло підтримують формування бобів, тоді як гвінейські виробники відзначили стабільні опади, що сприяють здоровому розвитку перед приходом вітру гарматан. Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що кількість бобів у Західній Африці наразі на 7% вище за п’ятирічний середній показник і значно перевищує рівень минулого року, що свідчить про потенціал достатніх глобальних запасів у найближчі місяці.

Ця траєкторія постачання є суттєвим зсувом від попередніх побоювань щодо дефіциту. Міжнародна організація какао раніше оцінювала дефіцит 2024/25 у 494 000 тонн — найсерйозніший за шість десятиліть, але переглянула очікування після зростання виробництва на 7,4% у порівнянні з минулим роком до 4,69 ММТ. Citigroup знизила свою оцінку надлишку 2025/26 до 79 000 тонн з 134 000 тонн, тоді як Rabobank зменшила прогнози до 250 000 тонн з 328 000 тонн.

Динаміка запасів і підтримка ринку

Незважаючи на песимістичні сигнали щодо постачання, запаси на складах під контролем ICE у портах США знизилися до дев’ятимісячного мінімуму — 1 642 801 мішок, що забезпечує технічну підтримку. Ця нестача негайних поставок частково стримала цінові зниження, хоча питання щодо майбутньої доступності залишаються обмеженими.

Можливий бичачий каталізатор з’явився з рішенням Bloomberg включити ф’ючерси на какао з Нью-Йорка до свого Індексу товарів з січня. Аналітики прогнозують, що ця інтеграція може спричинити приблизно $2 мільярдів у пасивних інвестиціях у перший тиждень нового року.

Вимоги попиту компенсують зростання постачання

Глобальне зростання споживання шоколаду значно зупинилося. Асоціація какао Азії повідомила, що обсяги переробки у третьому кварталі знизилися на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 МТ — найслабший показник за дев’ять років. Переробки у Європі за третій квартал також зменшилися на 4,8% до 337 353 МТ, що є найнижчим рівнем за десять років. Обсяги продажів шоколаду у Північній Америці скоротилися більш ніж на 21% за тринадцять тижнів до вересня у порівнянні з минулим роком, хоча повідомлені обсяги переробки за третій квартал зросли на 3,2% до 112 784 МТ.

Виконавча команда Hershey охарактеризувала продажі цукерок на Хелловін як «розчаровуючі», що є значною проблемою, враховуючи, що свято зазвичай становить 18% річних витрат США на кондитерські вироби.

Виникають регіональні обмеження виробництва

Хоча запаси у Західній Африці здаються достатніми, виробництво у Нігерії різко відрізняється. Найбільший у світі виробник какао прогнозує зниження на 11% у порівнянні з минулим роком до 305 000 МТ у 2025/26, порівняно з оцінкою у 344 000 МТ. Експорт какао з Нігерії у вересні залишився без змін у порівнянні з минулим роком — 14 511 МТ.

Кот-д’Івуар, найбільший у світі регіон виробництва, розпочав основний збір урожаю. Дані уряду станом на середину грудня показали, що 895 544 МТ відвантажено до портів, що на 0,2% більше за аналогічний період минулого року, що свідчить про організоване виконання, незважаючи на високий рівень бобів.

Політичні та цінові наслідки

Ухвалення Європейським парламентом у листопаді рішення про однорічне відтермінування регулювання вирубки лісів (EUDR) додатково тисне на ціни, забезпечуючи подальший доступ до постачань із регіонів, де йде вирубка лісів. Це послаблення дозволяє країнам ЄС підтримувати імпорт з африканських, індонезійських та південноамериканських джерел, де зберігається вирубка лісів.

Поєднання очікувань достатніх запасів, слабких показників попиту та затримки у впровадженні регуляторних заходів створює перешкоди для короткострокового зростання цін, незважаючи на структурні покращення у доступності запасів.