Навігація Credo Technology перед звітністю: що інвесторам потрібно знати

Невизначена баланс між ризиком і нагородою для CRDO перед ключовими результатами за другий квартал

Як Credo Technology Group Holding Ltd CRDO наближається до розкриття результатів за [другий квартал фіскального 2026 року]( у понеділок, 1 грудня 2025 року після закриття ринку, інвестиційна спільнота стикається з змішаною картинкою. З консенсусною оцінкою прибутку 49 центів на акцію — що передбачає масивне зростання на 600% у порівнянні з минулим роком — і очікуванням доходу в $235.2 мільйонів, що відображає зростання на 226.6%, ціль вже встановлена надзвичайно високою.

Проте під цими бичачими показниками прихована більш складна історія оцінки, яка вимагає ретельного аналізу.

Двигун зростання: конкурентна позиція Credo в AI-інфраструктурі

Динаміка Credo походить із її міцної позиції у високошвидкісних рішеннях для підключення, що підтримують розвиток AI-інфраструктури. Активні електричні кабелі (AEC) та лінії оптичних продуктів компанії стали необхідною інфраструктурою для роботи гіперскейлерів, з технологією, здатною забезпечувати швидкості до 1.6 Тбіт/с за різними протоколами галузі.

На поточний квартал керівництво прогнозує некоригований валовий марж у діапазоні 64%-66%, з операційними витратами, що очікуються між $56-$58 мільйонами. У першому кварталі фіскального 2026 року Credo продемонструвала свою здатність до виконання, заробивши $223.1 мільйонів доходу — що становить зростання на 31% послідовно і 274% у порівнянні з минулим роком, перевищивши попередні прогнози. Доходи від продуктів зросли на 279% у порівнянні з минулим роком до $217.1 мільйонів, активні електричні кабелі досягли рекордних рівнів і показали двозначне послідовне зростання.

Основним драйвером залишається стабільним: впровадження AI-інфраструктури великими хмарними операторами продовжує прискорюватися, створюючи структурний попит на низькоенергетичну, високопродуктивну архітектуру підключення Credo. Інтегрована інноваційна структура компанії — що охоплює технології SerDes, дизайн IC, системну інженерію, а також програмне забезпечення і прошивку — дозволяє партнерам-гіперскейлерам скорочувати цикли розробки і досягати високих показників продуктивності.

Оптичний імпульс і розширюваний ринок

Особливо цікавою є траєкторія оптичного сегмента Credo. Керівництво залишається на курсі подвоєння доходів від оптики у поточному фіскальному році, що підтримується зростаючим попитом на передові цифрові сигнальні процесори для все більш різноманітної бази клієнтів гіперскейлерів.

Компанія одночасно використовує нові можливості у Ethernet-ретимерах і сімействах PCIe-ретимерів, які забезпечують розширену дальність і ультра-низьку затримку. Очікується, що у 2025 році відбудуться перемоги у дизайні з початком надходження доходів у 2026 році — що дає Credo перевагу у переході до мереж AI з пропускною здатністю 200 гіга на лінію.

Це багатофронтове розширення суттєво збільшує загальний адресний ринок Credo, одночасно підсилюючи її системну інтеграцію як у мідних, так і в оптичних рішеннях.

Питання оцінки: премія чи справедлива ціна?

Тут ентузіазм стикається з перешкодами. CRDO наразі має прогнозний мультиплікатор P/E 96.6x, значно перевищуючи медіану галузі напівпровідників у 39.22x. Хоча це відображає реальні перспективи зростання, премія за оцінкою залишає обмежену межу для розчарувань.

Для порівняння: Broadcom Inc. AVGO торгується за 51.24x прогнозних прибутків, тоді як конкурент Marvell Technology, Inc MRVL — за 34.37x. Навіть Astera Labs ALAB, ще один бенефіціар AI-інфраструктури, торгується за 120.93x, але починав з нижчої бази. Поточний мультиплікатор CRDO у 96.6x відповідає його історичній середині у 94.29x — що забезпечує мінімальний запас для зростання.

Картина цінових показників акцій

Акції CRDO зросли на 258.9% за останні дванадцять місяців, значно випереджаючи свого колегу у галузі електроніки — напівпровідники (83% зростання), сектор Zacks Computer and Technology (29.5%) і ширший індекс S&P 500 (16.6%). Це значне перевищення у порівнянні з подібними конкурентами, включаючи Broadcom (149%), Astera Labs (54.9%) і Marvell, що знизилися на 2.6%(, відображає ентузіазм ринку щодо конкретної позиції Credo у AI-підключеннях.

Проте масштаб цього зростання підкреслює, наскільки вже закладені у ціну очікування щодо потенційного зростання.

Структурні ризики, що потребують уваги

Концентрація клієнтів є суттєвим ризиком. У першому кварталі фіскального року три найбільших клієнти Credo становили понад 10% від загального доходу. Хоча керівництво визнає цей ризик і продовжує працювати над диверсифікацією клієнтської бази, компанія все ж прогнозує, що у наступному кварталі три-чотири клієнти перевищать поріг у 10%, оскільки існуючі гіперскейлери розширюють свої зобов’язання, а ще два партнерства гіперскейлерів входять у фазу розгортання у 2026 році.

Раптове зниження будь-якого з великих клієнтів може спричинити значне порушення доходів, що перевищує типовий квартальний розкид.

Крім залежності від клієнтів, Credo стикається з посиленням конкуренції з боку усталених напівпровідникових гігантів, таких як Broadcom і Marvell, макроекономічними невизначеностями, пов’язаними з тарифами, що можуть стискати маржу, потенційними труднощами у виробництві при масштабуванні виробництва та волатильністю у витратах на AI у гіперскейлерів.

Траєкторія прибутковості

Одна позитивна новина: Credo перевищила очікування Zacks щодо прибутку у кожному з останніх чотирьох кварталів, з середнім перевищенням у 33.5%. Однак індикатор Zacks Earnings ESP наразі становить 0.00% для наступного кварталу — що свідчить про обмежені очікування ще одного перевищення — і акції мають рейтинг Zacks #3 )Утримувати(.

Інвестиційна стратегія: обережна позиція рекомендується

Credo продемонструвала справжню технологічну диференціацію у структурно сприятливому ринку, де інвестиції в AI-інфраструктуру не показують ознак сповільнення. Пропозиції AEC компанії користуються все ширшим визнанням, а траєкторія оптичних рішень прискорюється. Многорічна видимість можливостей зростання через різні шляхи еволюції підключень є переконливою.

Проте ці історії зростання значною мірою вже враховані у поточних оцінках. Уразливості через концентрацію клієнтів, посилення конкуренції, макроекономічні чинники і потенційний тиск на маржу через тарифи створюють значні сценарії зниження, які ще не були адекватно враховані у прогнозі мультиплікатора 96.6x.

Для поточних інвесторів і потенційних покупців обережний підхід видається доцільним. Очікуйте результатів другого кварталу для додаткової ясності щодо прогресу диверсифікації клієнтів, траєкторії розширення маржі в оптичних рішеннях і коментарів керівництва щодо макроекономічних перешкод. Звіт про прибутки може надати важливі оновлення щодо керівних орієнтирів, що або підтвердять, або поставлять під сумнів поточні оцінки.

CRDO наразі заслуговує на утримання — підходить для існуючих інвесторів, готових слідкувати за квартальними подіями, але не є переконливим для нових вкладень до моменту нормалізації оцінок або суттєвого покращення видимості.

[Marvell Technology, Inc. )MRVL( : Безкоштовний аналітичний звіт])/(

[Broadcom Inc. )AVGO( : Безкоштовний аналітичний звіт])/(

[Credo Technology Group Holding Ltd. )CRDO( : Безкоштовний аналітичний звіт])/(

[Astera Labs, Inc. )ALAB( : Безкоштовний аналітичний звіт])/(