Аукціон Costa Coffee на Crossroads: TDR Capital стикається з останніми переговорами, оскільки Coca-Cola прагне вийти

Очікуваний продаж Costa Coffee досяг критичного етапу, оскільки Coca-Cola та приватна інвестиційна компанія TDR Capital ведуть переговори у вихідні, щоб врятувати, здавалося б, руйнуючуся угоду. За останніми повідомленнями, розбіжності щодо ціни між виробником напоїв та його фінансовими радниками з Lazard стали головною перешкодою у завершенні транзакції.

Передумови: Чому Coca-Cola продає Costa

Coca-Cola придбала Costa Coffee у Whitbread, власника Premier Inn, у 2018 році за 3,9 мільярда фунтів — значну суму, яку важко виправдати з огляду на подальшу ринкову динаміку. Кавова мережа, яка займає проміжне місце між преміальними брендами, такими як Calypso Coffee, та масовими лідерами, наприклад Greggs, стикнулася з зростаючим тиском з боку незалежних кафе-операторів та усталених конкурентів. Ця стратегічна помилка змусила керівництво шукати вихід, і наразі компанія пропонує приблизно 2 мільярди фунтів за бізнес.

Поточні переговори: Умовний інтерес TDR Capital

TDR Capital, яка володіє мережею супермаркетів Asda, цього тижня стала пріоритетним претендентом Coca-Cola після засідання ради директорів у Нью-Йорку. Однак сторони залишаються розбіжними щодо оцінки вартості. Запропонована структура дозволила б Coca-Cola зберегти меншу частку у капіталі Costa, причому відсоток може бути скоригований на користь гіганта напоїв для зменшення цінової різниці. Незважаючи на можливі компроміси, залишаються фундаментальні розбіжності щодо того, що вважається справедливою вартістю для недоотриманого активу.

Конкурентне середовище: Переповнений ринок

Процес аукціону спочатку привернув значний інтерес від великих фінансових гравців. Спеціалізований підрозділ Bain Capital, який керує портфелями, зокрема Gail’s та PizzaExpress, був одним із претендентів. Також подавали заявки Centurium Capital, приватна інвестиційна компанія, яка володіє китайською мережею Luckin Coffee. Однак процес зазнав значних відмов — як Apollo, так і KKR вийшли у останні місяці, що свідчить про помірний інтерес інвесторів до операцій Costa.

Поточна увага TDR зосереджена на придбанні активів Costa у Великій Британії та за кордоном, при цьому китайські операції виключені з пропонованої покупки.

Таймлайн і точка рішення

Члени ради та зацікавлені сторони очікують остаточного рішення щодо подальших дій — продовження, реструктуризації або повної відмови від процесу продажу — у найближчий тиждень. Результат, ймовірно, визначить не лише майбутнє Costa Coffee, а й ширшу стратегію портфеля Coca-Cola на глобальному ринку напоїв.