Затримка правил ЄС щодо вирубки лісів затоплює ринок какао, оскільки попит продовжує знижуватися

Захисники какао з Західної Африки готуються до рекордного врожаю, водночас світове споживання шоколаду демонструє ознаки застою. Оптимізм зберігається попри — або можливо через — рішення Європейського парламенту цього тижня відкласти впровадження суворих стандартів щодо вирубки лісів на цілий рік, відкривши шлюзи для імпорту какао з регіонів з високим рівнем вирубки лісів у Африці, Індонезії та Південній Америці.

Математика жорстка: виробники шоколаду по всьому світу обробляють менше какао, ніж за останні роки. Обробка какао в Азії у третьому кварталі знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком, досягнувши найменшого обсягу за третій квартал за дев’ять років, тоді як фабрики Європи працювали з найповільнішою швидкістю за десятиліття, обробивши на 4,8% менше матеріалу. Північна Америка також не радує — незважаючи на повідомлений приріст на 3,2%, аналітики пояснюють це новими джерелами даних, а не реальним зростанням попиту. Коли роздрібні торговці відстежують фактичні продажі шоколаду, картина стає ще темнішою. Продажі шоколадних цукерок у Північній Америці знизилися більш ніж на 21% за тринадцять тижнів до початку вересня у порівнянні з тим самим періодом минулого року, згідно з дослідженням Circana.

Тим часом, з боку пропозиції ситуація інша. Фермери Кот-д’Івуару — найбільшого виробника какао у світі — відвантажили з 1 жовтня по 23 листопада 618 899 метричних тонн на порти, що на 3,7% менше, ніж у попередньому році, але ця скромна відступність приховує ширшу надмірність. Спостерігачі галузі зазначають, що кількість какао-плодів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7%, а Гана та Кот-д’Івуар повідомляють про погодні умови, що сприяють швидкому розвитку плодів і оптимальному сушінню бобів.

Тарифна ситуація раптово змінилася, коли адміністрація Трампа оголосила про скасування 10% взаємного тарифу на неамериканські товари, включаючи какао, а також скасувала пропонований 40% тариф на імпорт продуктів з Бразилії. Бразилія входить до десятки найбільших виробників какао у світі, тому цей крок має особливе значення для очікувань щодо постачання.

Закриття ICE NY какао у березні у середу закінчилося зниженням на 0,12%, тоді як грудневий контракт ICE London знизився на 0,27%, закріпившись вище недавніх мінімумів, але зберігаючи тиск на ціни. Протиріччя очевидне: зменшення запасів на портах США — до 1,7 мільйонів мішків, що є найнижчим рівнем за 8,5 місяців — зазвичай підтримує ціни, але слабкий попит на обробку продовжує тиснути.

Одним із факторів, що протидіють цій тенденції, є Нігерія, п’ятий за величиною виробник у світі. Асоціація какао країни прогнозує, що виробництво у 2025/26 сезоні знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 метричних тонн із прогнозованих 344 000 у поточному сезоні. Це зниження виробництва у ключового постачальника може підтримати ціни, якщо світовий попит стабілізується.

Загальний контекст важливий: останні оцінки Міжнародної організації какао показують, що у 2024/25 році світовий надлишок становитиме 142 000 метричних тонн — перший за чотири роки — після історичного дефіциту у 494 000 метричних тонн у попередньому сезоні. Організація оцінює, що виробництво у 2024/25 зросло на 7,8% до 4,84 мільйонів метричних тонн, що продовжує перевищувати поточний попит у ключових країнах споживання.