Два гіганти штучного інтелекту у центрі уваги: AppLovin та Arm Holdings представляють переконливі, але різні інвестиційні історії

У сучасному технологічному ландшафті, що базується на штучному інтелекті, як AppLovin Corporation (APP), так і Arm Holdings plc (ARM) стали переконливими претендентами для інвесторів, орієнтованих на зростання. Однак ці дві компанії функціонують за різними механізмами. У той час як AppLovin просуває інновації в галузі штучного інтелекту через технології реклами та оптимізацію платформ, Arm Holdings забезпечує архітектуру напівпровідників, що лежить в основі наступного покоління обчислень. Розуміння того, яка можливість здається більш привабливою, вимагає аналізу як короткострокової фінансової траєкторії, так і довгострокової позиції в екосистемі штучного інтелекту.

Фінансова картина: де зараз знаходиться імпульс

Останні фінансові результати демонструють важливу картину щодо короткострокових і довгострокових тенденцій зростання. Результати AppLovin за третій квартал показали виняткову операційну важільність: доходи склали $1.41 мільярда (зростанням на 68% порівняно з минулим роком), тоді як скоригований EBITDA зріс на 79% до $1.16 мільярда при вражаючій маржі 82%. Вільний грошовий потік зріс на 92% до $1.05 мільярда, що ілюструє, наскільки ефективно бізнес перетворює зростання доходів у реальний прибуток.

Другий квартал Arm Holdings, хоча й був стабільним, відображав більш помірне зростання. Компанія зареєструвала доходи у розмірі $1.14 мільярда (зростанням на 34% порівняно з минулим роком), а операційний дохід зріс на 43%, досягнувши маржі 41.1%. Ці цифри підкреслюють все більш центральну роль Arm у забезпеченні обчислювальних навантажень штучного інтелекту, але траєкторія зростання має інший характер, ніж у AppLovin, з більш стрімким імпульсом.

Прогнози на майбутнє ще яскравіше підкреслюють цю різницю. Очікується, що AppLovin забезпечить 18% зростання доходів і при цьому 106% зростання прибутку цього року — що свідчить про потужний операційний важіль у міру масштабування платформи. У той час як Arm очікує 21.5% зростання доходів, але лише 5.5% зростання EPS, що відображає більш поступове зростання прибутку компанії, незважаючи на сильний верхній рядок.

Чому бізнес-модель AppLovin здається особливо привабливою зараз

AppLovin зайняв позицію на перетині штучного інтелекту та ринкового попиту на оптимізацію реклами. Платформа використовує машинне навчання для прогнозування поведінки користувачів, удосконалення розміщення оголошень і максимізації ROI рекламодавців. Цей технологічний підхід особливо резонує в умовах, коли цифрові витрати на рекламу вимагають більшої ефективності.

Стратегічний фокус компанії охоплює кілька напрямків: покращення процесу залучення рекламодавців, інструменти підтримки на основі штучного інтелекту, генеративні можливості для створення реклами та розширення платформи Axon Ads. Кожна ініціатива має на меті розширити цільовий ринок AppLovin за межі історично геймінгової бази. MAX, платформа для постачальників, продовжує набирати обертів завдяки зростаючому попиту рекламодавців і все більш ефективним кампаніям.

Що робить позицію AppLovin особливо привабливою, так це те, що додатковий дохід безпосередньо перетворюється у прибуток. Бізнес-модель демонструє виняткові переваги масштабу — майже кожен додатковий долар доходу стає додатковим прибутком, що зазвичай підтримує мультиплікатори оцінки.

Довгострокова конкурентна позиція Arm у галузі AI-інфраструктури

Arm Holdings займає структурну позицію з зростаючою важливістю у розвитку апаратного забезпечення для штучного інтелекту. Партнерства компанії та розширення екосистеми малюють картину зростаючого впливу. Нещодавня співпраця з Meta спрямована на підвищення ефективності AI у всьому спектрі обчислень — від носимих пристроїв і мобільних гаджетів до гіперскейлових дата-центрів.

Головні технологічні платформи тепер демонструють архітектурний вплив Arm: Grace від NVIDIA, Graviton від AWS, Axion від Google і Cobalt від Microsoft — всі використовують дизайн на базі Arm. Наприклад, Axion від Google забезпечує до 65% кращу цінову продуктивність і зменшує енергоспоживання на 60% — переконливий приклад цінової пропозиції Arm для гіперскейлерів, що прагнуть знизити витрати.

Компанія розробляє дизайн підсистеми обчислень (CSS), що суттєво змінює економіку розробки чипів, зменшуючи час виходу на ринок і технічний ризик. Платформа Lumex CSS є найсучаснішою мобільною архітектурою AI від Arm, яка забезпечує можливості, включаючи переклад у реальному часі та покращену обробку AI безпосередньо на пристрої, для майбутніх флагманських пристроїв від OPPO і vivo.

Оцінка: переконливий аргумент на користь AppLovin у короткостроковій перспективі

Оцінювальний ландшафт підкреслює, чому AppLovin наразі пропонує більш переконливу можливість для короткострокового зростання. Arm торгується за прогнозним P/E 65.71x — нижче за свою історичну медіану 123.45x, але все ще з урахуванням значної премії. Це підвищене оцінювання відображає високі очікування щодо довгострокового впровадження AI-чипів, але обмежує потенціал для розширення оцінки.

AppLovin торгується за 38.55x прогнозних прибутків, що трохи нижче за свою історичну медіану 41.48x. З урахуванням прискореного зростання прибутків і зростаючої операційної ефективності, оцінка здається більш обґрунтованою у контексті короткострокових очікувань. Потужний імпульс у прибутках компанії створює більш чіткі перспективи для переоцінки з урахуванням майбутніх можливостей.

Інвестиційний кейс: конкуренція та доповнюваність

Обидві компанії залишаються фундаментально здоровими учасниками трансформаційних трендів штучного інтелекту. Платформа реклами AppLovin і здобутки у сфері операційної ефективності створюють більш переконливий випадок для короткострокового зростання вартості. Траєкторія 106% прогнозованого зростання прибутку, у поєднанні з розумними рівнями оцінки, позиціонує компанію як більш сильного претендента для інвесторів, що орієнтовані на ближчі каталізатори.

Arm Holdings, натомість, обґрунтовує свою преміальну оцінку на основі легітимного довгострокового секулярного попиту та сили екосистеми. Архітектурний вплив компанії у хмарних сервісах, мобільних пристроях, дата-центрах і периферійних обчисленнях забезпечує тривалу релевантність у розвитку AI-інфраструктури. Однак ця премія наразі залишає менше простору для зростання оцінки до моменту більш явного прискорення зростання прибутків.

Для інвесторів, які оцінюють, яка можливість здається більш переконливою за поточних умов ринку, AppLovin переважає завдяки поєднанню сильнішого короткострокового імпульсу прибутків і більш розумної оцінки. Arm залишається потужною довгостроковою інфраструктурною грою, але операційна траєкторія AppLovin пропонує більш привабливий профіль ризик-до-прибутку у найближчій перспективі інвестицій.