Битва паливних елементів на основі водню: FCEL або BE — що дає кращі прибутки?

Галузь водню швидко зростає, оскільки уряди та корпорації прагнуть до агресивного зниження викидів вуглецю. Компанії з стаціонарних паливних елементів, такі як FuelCell Energy (FCEL) та Bloom Energy (BE), розташовані так, щоб скористатися цим зсувом, забезпечуючи місцеве виробництво електроенергії за допомогою електрохімічних реакцій замість традиційного згоряння. Обидві компанії працюють у секторі чистої енергії і мають сильний резерв замовлень, підкріплений зростаючим прийняттям водню та технологій паливних елементів. Але яка з них заслуговує вашого капіталу?

Траєкторія зростання: хто швидше масштабується?

Що стосується короткострокового розширення, цифри розповідають різні історії. BE демонструє більш агресивне зростання прибутку — консенсус аналітиків прогнозує зростання прибутку на акцію на 85.71% у 2025 році та 78.75% у 2026 році. Перспективи прибутку FCEL більш скромні — 1.56% у 2025 році, з подальшим сильним відновленням на 56.26% у 2026 році.

Зростання доходів трохи переважає FCEL у короткостроковій перспективі. Очікується, що виручка FCEL зросте на 34.69% у 2025 році проти 28.60% у BE. Однак у 2026 році BE прискорюється до 37.74% зростання доходів у порівнянні з 21.47% у FCEL. Це свідчить, що BE може досягти точки перелому пізніше, тоді як FCEL вже знаходиться у режимі виконання.

Питання боргу: важливість капітальної ефективності

Тут картина суттєво змінюється. Інфраструктура водню та паливних елементів є капіталомісткою — компанії потребують значних витрат на НДДКР, розширення виробництва та фінансування масштабних проектів. Відношення боргу до капіталу FCEL становить 19.4%, тоді як BE має 62.57%. Це суттєва різниця у фінансовій гнучкості. FCEL має більше можливостей для фінансування зростання без надмірної заборгованості, тоді як високий борг BE обмежує його здатність використовувати можливості без розмивання або обмежень.

Оцінка: FCEL виглядає дешевше

За показником ціна/продаж (прогноз на 12 місяців), BE торгується з суттєвим преміумом — 9.4X проти 1.07X у FCEL. Це свідчить про те, що ринок закладає в ціну вищі очікування щодо платформи водневих електролізерів BE та майбутнього зростання. Тим часом FCEL пропонує кращу цінність за своєю поточною оцінкою.

Останні цінові рухи: обидві зазнали удару

За останній місяць обидві акції знизилися — FCEL на 24%, а BE на 24.4%. Сектор водню зазнав загальних негативних впливів, але схожі зниження свідчать про галузевий тиск, а не про слабкість окремих компаній.

Висновок

З огляду на фундаментальні показники, FCEL переважає BE для інвесторів, орієнтованих на цінність. Кращий короткостроковий ріст доходів, міцний баланс з меншим боргом і дешевша оцінка пропонують більш привабливу точку входу. BE залишається надійною ставкою на довгострокове впровадження водню і має сильніший імпульс прибутку, але його преміальна оцінка та профіль заборгованості роблять його ризикованішим за поточними цінами. Консенсус від Zacks це підтверджує — FCEL має рейтинг #2 (Buy) rating versus BE’s #3 (Утримувати). Для інвесторів, які шукають експозицію до водневої економіки з кращим співвідношенням ризик/прибуток прямо зараз, FuelCell Energy пропонує більш переконливий варіант.