Тристороння угода з ШІ змінює конкуренцію у хмарних обчисленнях — і Nvidia може стати справжнім переможцем

Коли Anthropic оголосила про партнерство з Microsoft та Nvidia 18 листопада, ландшафт штучного інтелекту змінився таким чином, що в основному виграють виробники чипів більше, ніж провайдери хмарних послуг. Ось чому ця багатомільярдна співпраця важлива для розуміння наступної фази інфраструктури штучного інтелекту.

Розуміння трьохчасткових інвестицій

Структура угоди заслуговує на детальний розбір. Microsoft інвестує $5 мільярдів у компанію, що займається дослідженнями штучного інтелекту, тоді як Nvidia вкладає $10 мільярдів. Ще важливіше, Anthropic — оцінена більш ніж у $180 мільярдів — купує приголомшливі $30 мільярдів у обчислювальних потужностях Azure, з можливістю додатково отримати до 1 гігаватта обчислювальної потужності. Ця угода ставить Nvidia’s Blackwell і Rubin напівпровідники в центр операцій великої мовної моделі Claude від Anthropic, тоді як хмарна платформа Microsoft забезпечує інфраструктурну основу.

Конкурентна динаміка

Це не просто просте партнерство — це стратегічна боротьба за позицію. Anthropic, заснована колишніми керівниками OpenAI і відома пріоритетом безпеки AI та прозорості досліджень, робить Claude доступним для “великої трійки” хмарних провайдерів: Microsoft Azure, Amazon Web Services і Google Cloud. Ця стратегія розподілу важлива, оскільки вона сигналізує, що жоден один провайдер хмарних послуг не зможе монополізувати передові моделі AI.

Ситуація з Microsoft є більш складною. Компанія вже має 27% акцій OpenAI і інвестувала $135 мільярдів у цю співпрацю, але останні реструктуризаційні угоди надали OpenAI більшу операційну незалежність. Тепер Microsoft одночасно ставить ставку на Anthropic як хедж проти домінування OpenAI на ринку. Якщо Claude Anthropic почне захоплювати значну частку ринку від ChatGPT, велика інвестиція Microsoft у OpenAI може опинитися під тиском.

Nvidia, однак, не стикається з такими конфліктами. І OpenAI, і Anthropic залежать від її GPU для тренування та розгортання моделей. Оскільки конкуренція між цими двома лідерами AI посилюється і обидва масштабує свої операції, попит на процесори Nvidia не зменшується — він зростає. Незалежно від того, чи обирають клієнти ChatGPT або Claude, їм все одно потрібні чипи.

Чому хмарна інфраструктура важлива (І чому вона не має достатньої ваги)

Anthropic тримає голову в хмарі, стандартизуючи свою роботу на Azure та подібних платформах, але справжня цінність належить постачальникам напівпровідників. Azure отримує престижного орендаря та гарантований дохід від $30 мільярдів у покупках обчислювальної потужності, але ця зобов’язання також підкреслює, наскільки комодитизованою стала хмарна інфраструктура. Теоретично Anthropic може завтра перенести свої навантаження або розподілити їх далі без суттєвого порушення свого бізнесу.

З Nvidia ситуація інша. На масштабі немає аналогічної альтернативи. Стек інфраструктури AI вимагає спеціалізованих GPU, і Nvidia залишається домінуючим виробником. Оскільки Anthropic масштабує можливості Claude, їй знадобиться більше обчислювальної потужності, більше пам’яті та більше обладнання Nvidia — не просто більше хмарного сховища.

Інвестиційна теза на майбутнє

Хоча Microsoft забезпечила важливе партнерство, а Nvidia зміцнила свою фундаментальну роль у інфраструктурі AI, питання на фондовому ринку залишається: яка компанія отримує найбільшу вигоду від цієї оголошення? Microsoft здобуває конкурентний важіль проти свого впливу у OpenAI і забезпечує собі великого клієнта. Але Nvidia отримує щось більш тривале — підтвердження того, що незалежно від того, яка компанія AI виграє у конкуренції великих мовних моделей, попит на її чипи залишатиметься ненаситним.

Обидві — це якісні бізнеси із сильними позиціями. Але з точки зору прямої вигоди від сьогоднішнього оголошення, позиція Nvidia як незамінного шару інфраструктури забезпечує більш тривалий потенціал зростання, ніж дохід від хмарних сервісів Microsoft, яким би значним він не був.