Що нещодавня волатильність акцій CAVA відкриває про економіку швидкого фаст-кейюалу

Реальність за цифрами

Коли Cava Group Inc. (NYSE: CAVA) дебютувала в середині червня 2023 року, мало хто міг передбачити американські гірки, що згодом послідували. Оператор швидкого фаст-кейджу з акцентом на Середземномор’ї, який тепер має 415 локацій по всій країні, зазнав драматичних коливань, що підкреслюють і обіцянки, і ризики сектору швидкого обслуговування.

Останні дванадцять місяців були особливо важкими для акціонерів. Акції Cava втратили приблизно 65% своєї вартості — це гіркий контраст із 11% зростанням індексу S&P 500 за той самий період. Навіть з урахуванням скромного відновлення на 12% у недавніх торгах, різниця між очікуваннями інвесторів і фактичними показниками залишається різкою.

Де зупинився ріст

Операційна картина багато пояснює розчарування ринку. Зростання доходів Cava сповільнилося вже чотири квартали поспіль, з 39% річного зростання до всього 20%. Більш тривожно — що відбувається на рівні окремих закладів.

Продажі в тих самих ресторанах, критичний показник здоров’я для будь-якого оператора ресторанного бізнесу, стали повільнішими. У найостаннішому кварталі компанія повідомила про приріст лише 1,9% — значно менше, ніж 11% до 21%, які вона демонструвала у попередніх чотирьох кварталах. Це охолодження змусило керівництво кілька разів знижувати прогноз на весь рік. Показники маржі, які раніше викликали оптимізм, також зазнали тиску, і компанія зменшила деякі цілі щодо прибутковості.

Темпи розширення компанії також трохи сповільнилися. Ці динаміки сприяли створенню історії оцінки, яку все важче виправдати.

Контекст має значення: ширша хроніка

Поглянувши два роки назад, картина стає більш нюансованою. Акції Cava зросли на 46% з того моменту — фактично відповідно до 45% зростання індексу S&P 500 за той самий період. Це свідчить про те, що недавній спад з’їв прибутки, накопичені раніше в публічній історії компанії.

Для тих, хто брав участь у IPO, картина залишається цілком позитивною. За поточними рівнями, Cava торгується приблизно на 122% вище за свою ціну запуску, у порівнянні з 51% зростанням широкого ринку з червня 2023 року. Ця премія за IPO відображає ранній ентузіазм навколо концепції швидкого фаст-кейджу та вибухового зростання компанії.

Питання оцінки

Незважаючи на недавню корекцію, акції CAVA залишаються зовсім не дешевими за традиційними показниками. Компанія торгується з мультиплікатором прибутку понад 100 — це високий показник, що вимагає постійного виконання планів. За приблизно 5,2x за обіговими доходами, вона має значну премію порівняно з іншими операторами ресторанів із значною кількістю власних закладів.

Базовий сценарій для оптимістів залежить від двох ключових факторів: повернення до значущого зростання продажів у тих самих ресторанах та розширення маржі. Якщо Cava зможе продемонструвати обидва ці фактори, преміальна оцінка може бути виправданою. Якщо ні — акції, ймовірно, зазнають додаткового тиску.

Шлях уперед

Cava продемонструвала беззаперечно переконливу історію понад два роки на публічних ринках — від ейфорії IPO до поточного реалістичного погляду. Залишається питання, чи зможе керівництво знову запалити операційний імпульс, який спершу захопив інвесторів.

Сегмент швидкого фаст-кейджу продовжує пропонувати справжні можливості для добре виконаних концепцій. Чи зможе CAVA повернути свою траєкторію зростання, визначить, чи сьогоднішня підвищена оцінка є вигідною угодою або попереджувальним сигналом для потенційних інвесторів.