Прогноз слабкого попиту на енергію продовжує тиснути на нафтові ринки

Глобальні ринки сирої нафти у понеділок стикнулися з новими перешкодами через зростаючі побоювання щодо ослаблення енергоспоживання. Ф’ючерси на нафту WTI на січень знизилися на -0.62 пункта (-1.08%), тоді як бензин RBOB на січень опустився на -0.0198 (-1.13%). Обидва бенчмарки досягли багатомісячних мінімумів — сирої нафта опустилася до найнижчого рівня за 1.75 місяців, а бензин зафіксував найнижчий рівень за 4.75 року.

Економічне уповільнення Китаю сигналізує про зменшення попиту на нафту

Основним тиском, що підриває цінові показники нафти, є розчаровуючі економічні показники Китаю. Промислове виробництво зросло всього на +4.8% у порівнянні з минулим роком у листопаді, не досягши +4.9% у жовтні та пропустивши прогнози на +5.0%. Ще більш тривожно — зростання роздрібних продажів сповільнилося до +1.3% у порівнянні з минулим роком, поступаючись очікуванням у +2.9% і зафіксувавши найповільніший темп за 2.75 року. Ці цифри свідчать про зменшення енергоспоживання з боку другої за величиною економіки світу, що руйнує оптимізм щодо відновлення попиту на нафту у короткостроковій перспективі.

Фінансові ринки підтвердили цей песимістичний настрій, оскільки індекс S&P 500 знизився до двотижневих мінімумів, сигналізуючи про ширше економічне невизначеність, що сильно впливає на перспективи попиту на енергоносії.

Геополітичне зниження напруженості додає тиску вниз

Переговори про мир між США та Україною показали ознаки прогресу, український президент Зеленський охарактеризував останні переговори як «дуже конструктивні». Хоча дипломатично це сприяє, потенційне припинення вогню загрожує зменшити геополітичні ризикові премії, закладені у ціну на нафту. Зняття санкцій з російського експорту енергоносіїв — ймовірний результат переговорів — збільшить світовий пропозицію сирої нафти і додатково знизить ціну.

Економіка переробки погіршується

Розрив між ціною сирої нафти і вартістю її переробки, так званий crack spread, знизився до найнижчого рівня за 2.25 місяців, що відлякує переробників від закупівлі сирої нафти. Одночасно запаси сирої нафти на стаціонарних танкерах зросли на +5.1 за тиждень до 120.23 мільйонів барелів станом на 12 грудня, що свідчить про слабкий попит на переробку і повільний ринок.

Ризики постачання з Венесуели пропонують помірну підтримку

Геополітична напруженість у Венесуелі, 12-та за величиною країна-виробник сирої нафти у світі, забезпечила деякий баланс. Військово-морські сили США перехопили і захопили санкціонований нафтовий танкер біля берегів Венесуели минулої середи, повідомляється, що готуються додаткові перехоплення. Ці затримання ускладнюють логістику експорту Венесуели, оскільки судноплавні компанії стають більш обережними у обробці венесуельських вантажів, що потенційно звузить пропозицію вже й так проблемного виробника.

Обмеження російського виробництва підтримують ціновий рівень

Зменшення експорту російської сирої нафти продовжує підтримувати ціни на тлі поточних тисків. Дані Vortexa від 19 листопада показали, що поставки російських нафтопродуктів знизилися до 1.7 мільйонів барелів на добу — найнижчого рівня за понад три роки. Атаки дронів і ракет на щонайменше 28 російських НПЗ за три місяці спричинили гострий дефіцит пального, що ускладнює експортні можливості Росії. Недавні пошкодження нафтотерміналу у Балтійському морі та примусове закриття Каспійського трубопровідного консорціуму (який транспортує 1.6 мільйонів б/д казахстанської сирої нафти) ще більше обмежують доступні запаси. Нові санкції США та ЄС, спрямовані на російську нафтову інфраструктуру та танкери, ускладнюють ці обмеження.

OPEC+ підтримує рівень виробництва

OPEC+ підтвердив управління пропозицією, оголосивши 30 листопада про намір призупинити збільшення виробництва до першого кварталу 2026 року. Після збільшення видобутку на +137 000 б/д у грудні, група зберігатиме паузу для боротьби з глобальним перенасищенням. Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний глобальний надлишок у 4.0 мільйонів б/д у 2026 році. Виробництво OPEC у листопаді зменшилося на -10 000 б/д до 29.09 мільйонів б/д, тоді як група переглянула свій прогноз на Q3 з дефіциту -400 000 б/д до надлишку +500 000 б/д.

Потенціал виробництва США залишається міцним

Незважаючи на загальне ослаблення ринку, виробництво сирої нафти в США демонструє стійкість. Адміністрація енергетичної інформації підвищила свій прогноз виробництва у США на 2025 рік до 13.59 мільйонів б/д з 13.53 мільйонів б/д. Тижневе виробництво склало 13.853 мільйонів б/д станом на 5 грудня — майже до рекорду 13.862 мільйонів б/д на початку листопада. Запаси нафти в США становили -4.3% нижче за середньорічний сезонний рівень, запаси бензину — -1.8%, а дистилятів — -7.7% нижче за сезонні рівні.

Активних бурових установок у США налічувалося 414 у тиждень, що закінчився 12 грудня, що трохи вище за 4-річний мінімум у 407 установок у листопаді, але значно нижче за пікові 627 у грудні 2022 року, що свідчить про тривалу обережність галузі.