Коли розбиття акцій співпадає з ростом: Netflix і ServiceNow у центрі уваги

Таймінг останніх реструктуризацій акцій

Розбиття акцій зазвичай відбувається після значного зростання цін, що відображає впевненість у фундаментальній силі бізнесу. Netflix [(NASDAQ: NFLX)] та ServiceNow [(NYSE: NOW)] є прикладами цієї моделі. За останнє десятиліття обидві акції принесли майже 900% прибутку, створюючи основу для їхніх недавніх і майбутніх ініціатив щодо реструктуризації акцій.

Netflix здійснив розбиття 10 до 1 у понеділок, знизивши ціну акцій з понад $1,000 до приблизно $114, що зробило володіння акціями більш доступним для ширшої бази інвесторів. Рада директорів ServiceNow схвалила п’ятиразове розбиття, яке очікує затвердження акціонерів на спеціальному зібранні 5 грудня. Хоча ці розбиття не мають безпосереднього впливу на бізнес-фундаментальні показники, вони співпадають з суттєвим операційним імпульсом обох організацій.

Еволюція реклами Netflix підсилює зростання

Останній квартал Netflix демонструє диверсифікацію доходів лідера стрімінгового ринку. Доходи зросли на 17% у порівнянні з минулим роком до $11.5 мільярдів, що зумовлено розширенням підписної бази, оптимізацією цін і — особливо — зростанням сегменту реклами, який змінює довгостроковий профіль зростання компанії.

Акції наразі торгуються приблизно за 48-кратним співвідношенням прибутку та 11-кратним співвідношенням продажів, що є типовою преміальною оцінкою для високозростаючих медіа-компаній. Головне питання: чи зможе керівництво підтримувати двозначне зростання доходів і одночасно розширювати операційні маржі? Історичні дані свідчать, що це можливо за умови дисциплінованих витрат на контент і подальшого прискорення рекламної платформи.

Моментум AI у ServiceNow зміцнює стійкість бізнесу

Результати ServiceNow за третій квартал підкреслюють позицію компанії як бенефіціара трансформації штучного інтелекту. Доходи від підписки склали $3.3 мільярдів, що на 22% більше у порівнянні з минулим роком, а загальні доходи відповідно зросли до $3.4 мільярдів. Залишкові зобов’язання — показник майбутніх контрактних доходів — зросли на 21% до приблизно $11.4 мільярдів, що свідчить про міцний продажний потенціал.

Генерація вільного грошового потоку покращилася на 18% у порівнянні з минулим роком до $592 мільйонів, що дає керівництву можливість поглиблювати інвестиції в AI без шкоди для розширення маржі. Компанія прогнозує, що продукти, пов’язані з AI, цього року принесуть понад $500 мільйонів у річній цінності контрактів, а в наступному році — понад $1 мільярдів.

Мультиплікатор ціни до прибутку на майбутній період у 41 раз викликає увагу, але здається обґрунтованим з огляду на швидкість зростання компанії та її позиціювання у корпоративному AI. Важливе завдання, як і у Netflix, — підтримувати короткостроковий імпульс у протистоянні потенційним макроекономічним перешкодам.

Оцінка та ризики

Обидві компанії мають значні премії до оцінки, що вимагає постійного виконання планів. Netflix стикається з безперервною конкуренцією за увагу глядачів і зростанням витрат на контент. ServiceNow залишається зосередженою на великих підприємствах і урядових закупівлях, що робить її вразливою до скорочення бюджетів під час економічної невизначеності.

Для інвесторів головний ризик полягає у тому, що високі оцінки підсилюють волатильність у разі невдачі обох компаній у досягненні двозначного зростання як у доходах, так і у прибутковості.

Інвестиційна перспектива для довгострокових тримачів

Для інвесторів із високою толерантністю до ризику і багаторічним горизонтом обидві компанії представляють привабливі можливості. Самі події реструктуризації акцій мають символічне значення — сигналізуючи про впевненість керівництва у сталому зростанні — хоча вони суттєво не змінюють оцінку чи інвестиційну ідею.

Обережні інвестори, які не готові до волатильності, можуть розглянути ці можливості з обережністю. Однак ті, хто налаштований на десятиліття володіння трансформаційними технологіями та платформами бізнес-послуг, можуть знайти цілеспрямовані позиції вартою уваги.