Чи може акція Plug Power справді перевершити ринок попереду?

Реальність: чому PLUG зазнав труднощів

Plug Power є піонером у технології водневих паливних елементів, експлуатуючи понад 69 000 систем паливних елементів і понад 250 заправних станцій по всьому світу. Однак цифри розповідають іншу історію для інвесторів.

П’ятирічна динаміка акцій малює похмурий образ. Plug Power приніс -91.1% доходу проти 87% зростання S&P 500. За три роки різниця також очевидна: PLUG втратив 85%, тоді як широкий ринок піднявся на 70.7%. Навіть минулий рік показав подальшу слабкість — -6.2%, тоді як S&P 500 зріс на 12.7%.

Дві критичні проблеми спричинили цю недосяжність. По-перше, компанія втрачає гроші. За дев’ять місяців поточного року Plug Power зафіксувала чистий збиток у $785.6 мільйонів при доході лише $484.7 мільйонів — фактично погіршуючись порівняно з збитком у $769.4 мільйонів при доході $437 мільйонів у тому ж періоді минулого року. По-друге, багаторазові емісії акцій за заниженими оцінками сильно розмили частку акціонерів. Випущені акції зросли більш ніж на 200% за п’ять років, знищуючи вартість на акцію навіть при розширенні бізнесу.

Стратегія повернення до прибутковості: чи вона спрацює?

Керівництво запустило проект Quantum Leap наприкінці року, спрямований на зниження витрат більш ніж на $275 мільйонів доларів на рік через оптимізацію робочої сили, консолідацію об’єктів і скорочення операційних витрат. Одночасно компанія зміцнила свій баланс — отримавши $399 мільйонів доларів від монетизації прав на електроенергію, залучивши $370 мільйонів через конвертований борг і піднявши мільйонів через виконання варрантів.

Ці кроки позбавили компанію дорогого боргу і профінансували короткостроковий план: досягнення позитивного EBITDA до кінця 2025 року, позитивного операційного доходу до 2027 року та загальної прибутковості до 2028 року.

Вибір інвестиційного шляху

Plug Power стикається з двома можливими сценаріями. Якщо керівництво виконає план успішно і попит на водень прискориться, шлях до прибутковості може принести значні доходи терплячим інвесторам. Акції фактично закладають провал, створюючи потенціал для зростання у разі успіху.

Однак ризик невдачі залишається значним. Якщо компанія не досягне цілі прибутковості у 2028 році або затримки у впровадженні водню, очікують додаткові збитки. Відновлення акцій цілком залежить від того, чи зможе Plug Power перетворитися з стартапу, що спалює капітал, у стабільний бізнес у заплановані терміни.