Що робить дивідендні акції видатними в сучасну епоху?

Вражаючий досвід Canadian Natural Resources

Canadian Natural Resources (NYSE: CNQ) представляє переконливий кейс для довгострокових інвесторів у дивіденди. З 2001 року ця компанія з видобутку нафти і газу здійснила надзвичайну трансформацію доходів акціонерів. Дивіденди зросли на 9 300% за останні 24 роки, з постійною річною швидкістю зростання приблизно 21%.

Щоб зрозуміти цю динаміку, уявімо, що інвестор, який інвестував $100 у середині 2001 року, сьогодні отримує $2 557 у вигляді щорічних дивідендів. Це не просто випадковість — це відображення філософії складних відсотків, яку підтримують легенди, такі як Воррен Баффетт. Berkshire Hathaway досягла середньорічної доходності 20,9% з 1965 по 2017 рік, що склало загальний приріст у 2 404 748% за п’ять десятиліть.

Сам ринковий курс акцій також слідує цій тенденції, піднявшись на 4 232% з середини 2001 року. Однак після такого драматичного зростання природно виникає скептицизм: чи може цей імпульс справді тривати? Свідчення свідчать, що так, і його підтримують три фундаментальні каталізатори.

Фундамент 1: Операційна ефективність, підтримувана сучасними технологіями

Canadian Natural Resources працює у всьому ланцюгу цінності нафти і газу — від розвідки і видобутку до переробки і розподілу. Ця модель вертикальної інтеграції, подібна до стратегій, започаткованих Джоном Д. Рокфеллером, створює природні переваги у зниженні витрат.

Останнім часом штучний інтелект став трансформуючою силою. Аналіз seismic і геологічних даних за допомогою AI тепер дозволяє виявляти можливості буріння за кілька годин замість місяців, значно зменшуючи ризики і витрати на розвідку. Технологія також передбачає відмови обладнання до їхнього виникнення, зменшуючи непланові простої виробництва, які зазвичай коштують upstream-компаніям приблизно $38 мільйонів щороку.

Результати очевидні. У найновому кварталі Canadian Natural Resources зафіксувала рекордний обсяг виробництва — 1,62 мільйона барелів нафтового еквівалента, що на 19% більше порівняно з минулим роком. Одночасно операційні витрати на природний газ у Північній Америці знизилися на 7%, а витрати на виробництво важкої сирої нафти — на 12%. Компанія тепер має провідну у галузі структуру витрат приблизно $21 за барель — цифру, яка має потенціал покращитися ще більше з прискоренням впровадження AI.

Фундамент 2: Стратегічне розподілення капіталу через викуп акцій

Минулого березня Canadian Natural Resources оголосила про схвалення програми Normal Course Issuer Bid, механізму, що дозволяє компанії викупити до 10% своїх акцій у обігу, приблизно 178,7 мільйонів акцій, протягом 12 місяців.

Викуп акцій виконує дві функції для акціонерів. По-перше, він зменшує кількість акцій у обігу, що механічно покращує прибутковість на акцію і підтримує зростання ціни акцій. По-друге, він робить майбутні виплати дивідендів більш стабільними, розподіляючи їх на меншу кількість акцій.

Останні дії свідчать про серйозність намірів керівництва. У третьому кварталі компанія викупила 7,2 мільйона акцій на $300 мільйонів. У другому кварталі було викуплено 8,6 мільйона акцій. Хоча фактичні викупи значно менші за дозволені 178,7 мільйонів, цей обережний підхід може відображати очікування керівництва щодо можливого зниження цін на нафту у 2026 році. Це нагадує стратегію, застосовану під час надлишку пропозиції у 2014-2015 роках, коли компанія активно викупала акції за зниженими цінами.

Фундамент 3: Значний фінансовий резерв

Третя опора для збереження зростання дивідендів — міцність балансу. Минулого місяця Canadian Natural Resources повідомила про понад $4,3 мільярда доступної ліквідності, що створює подушку для підтримки дивідендів, прискорення викупів і стратегічних придбань.

Цей капітальний резерв особливо цінний, якщо з’являться негативні тенденції у галузі. Хоча глобальні тенденції виробництва нафти вказують на можливий надлишок пропозиції, що може тиснути на ціни вниз, добре капіталізовані оператори з низькими витратами можуть скористатися цією волатильністю. Якщо ціни на нафту знизяться до $50 діапазону за барель — сценарію, змодельованого деякими великими фінансовими інститутами на 2026 рік — можуть з’явитися можливості для придбань компаній із капіталом і операційною досконалістю.

Canadian Natural Resources вже продемонструвала цю здатність. Її сегмент легкої сирої нафти і природних газових рідин у Північній Америці зафіксував зростання виробництва на 69% минулого кварталу, частково завдяки придбанням, зокрема, властивостей Duvernay і Palliser Block. З провідною у галузі структурою витрат приблизно $21 за барель, компанія залишається прибутковою у широкому діапазоні цін на сировину.

Можливість дивідендів 21 століття

Для терплячих інвесторів поточне середовище пропонує цікаву точку входу. Поєднання підвищення продуктивності завдяки технологічним інноваціям, дисципліноване розподілення капіталу через викуп акцій і фінансова міцність створюють платформу для стабільного зростання дивідендів і в наступну епоху. За поточним дивідендним доходом у 4,8%, Canadian Natural Resources заслуговує на серйозну увагу тих, хто шукає надійні джерела доходу у поєднанні з потенціалом зростання.