Ціни на природний газ знижуються через зміни погодних умов і досягнення рекордних обсягів виробництва

Ф’ючерси на природний газ у понеділок зробили крок назад, при цьому контракти на грудень (NGZ25) знизилися на 0,68% і закрилися на нижчому рівні. Відкат відображає конгломерат факторів, що рухають ринок: прогнозисти передбачають змішану картину по регіонах США до початку грудня, тоді як внутрішнє виробництво продовжує досягати безпрецедентних рівнів.

Вибух виробництва тисне на ринок

Основною перешкодою для цін стала пропозиція. За даними Bloomberg NEF, видобуток сухого газу в Нижніх 48 штатах у понеділок сягнув рекордного рівня 112,2 млрд куб.футів/добу — на 8,3% більше порівняно з минулим роком. Цей рекордний обсяг виробництва є структуральною бичачою силою, яка продовжує тиснути на оцінки.

Перспективи виробництва залишаються високими навіть за прогнозами зростання. У листопаді Адміністрація енергетичної інформації переглянула свій прогноз на 2025 рік, підвищивши очікуване виробництво природного газу в США на 1,0% до 107,67 млрд куб.футів/добу порівняно з оцінкою вересня у 106,60 млрд куб.футів/добу. Активність бурових установок нещодавно досягла 2-річного максимуму, що свідчить про те, що виробники залишаються відданими видобутку, незважаючи на поточні рівні цін.

Прогнози погоди дають змішані сигнали з обох узбережжів

Метеорологічний прогноз на понеділок виявився неоднозначним щодо драйверів попиту. Прогноз Atmospheric G2 вказував, що з 29 листопада по 3 грудня переважатиме холодна погода на сході двох третин країни — типова модель для підтримки попиту на опалення. Однак південний схід і західні регіони матимуть тепліші за норму умови, що створює протилежні динаміки. Загальний ефект: перспективи зростання попиту залишаються невизначеними у короткостроковій перспективі.

Дані щодо попиту на газ розповідають складну історію. Споживання в Нижніх 48 штатах у понеділок склало 83,1 млрд куб.футів/добу, що на 4,9% більше порівняно з минулим роком. Тим часом, експорт СПГ до терміналів США у середньому становив 17,7 млрд куб.футів/добу — фактично без змін тиждень до тижня, що свідчить про стабільний закордонний попит без прискорення.

Запаси та електроенергія забезпечують обмежену підтримку

З позитивного — динаміка запасів показує деяку напруженість. Щотижневий звіт EIA про запаси показав зменшення на 14 млрд куб.футів за тиждень, що закінчився 14 листопада — перевищуючи очікування ринку у 12 млрд куб.футів і значно вище середньої сезонної за 5 років у 12 млрд куб.футів. Станом на середину листопада запаси природного газу знизилися на 0,6% порівняно з минулим роком, але залишаються на 3,8% вище за їхню сезонну п’ятирічну базу, що свідчить про достатні запаси, незважаючи на сезонні скорочення.

Генерація електроенергії в США також дала вторинний сигнал підтримки. Інститут електроенергетики Едисон повідомив, що виробництво електроенергії в Нижніх 48 штатах за тиждень, що закінчився 15 листопада, зросло на 5,33% у річному вимірі до 75 586 ГВт·год, тоді як 52-тижнева сума зросла на 2,9% до 4 286 124 ГВт·год. Зростання попиту на електроенергію може сприяти збільшенню спалювання газу на електростанціях, хоча цей ефект здається помірним через загальну слабкість цін.

Загальний контекст: достатність пропозиції, пригнічений попит

У європейському контексті запаси газу досягли 81% від ємності станом на середину листопада, що поступається середньому за 5 років показнику у 90% для цього періоду — нагадування про відсутність глобальної затримки пропозиції. У себе вдома дані Baker Hughes показали, що активних бурових установок у США зросло на 2 до 127 за тиждень, що закінчився 21 листопада, поблизу 2,25-річного максимуму у 128 установок на початку листопада. Це суттєвий ріст порівняно з мінімумом у 94 установки за 4,5 роки у вересні 2024 року, що підкреслює агресивну реакцію галузі на останні ринкові умови.

Висновок: зниження цін у понеділок відображає фундаментальну перевагу пропозиції, яка перевищує скромне зростання попиту та змішані сезонні сигнали. Поки виробництво не знизиться суттєво або попит не зросте різко, тиск на зниження цін може зберігатися.