Глобальна напруженість у постачанні кави підтримує ралі арабіки попри несприятливий фон для робусти

Загальні сигнали ринку кави розходяться через різні динаміки пропозиції

Ринок арабіки у четвер піднявся, з березневими контрактами, що зросли на +3.90 пунктів (+1.05%), тоді як січневий робуста знизилася на -15 пунктів (-0.26%). Це розходження відображає фундаментально різні перспективи пропозиції для двох основних видів кави у світі. Для арабіки імпульс перейшов із даних експорту Cecafe за середу, які показали різке скорочення бразильських поставок. Експорт зеленої кави з Бразилії у листопаді знизився на 27% у порівнянні з минулим роком, склавши всього 3.3 мільйона мішків — значний недобір, що став ключовою підтримкою цін.

Погода та перспективи виробництва у Бразилії створюють цінові підлоги

Умови посухи у Бразилії продовжують підтримувати зростання цін на арабіку. Мінус Гірес, головний регіон вирощування арабіки у країні, отримав лише 11 мм опадів за тиждень, що закінчився 5 грудня — всього 17% від історичної норми опадів. Цей дефіцит вологи загрожує потенціалу врожаю і створює підґрунтя для підтримки ф’ючерсних цін. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю у Бразилії, нещодавно підвищило оцінку виробництва кави у 2025 році на 2.4% до 56.54 мільйонів мішків у порівнянні з вересневим прогнозом у 55.20 мільйонів мішків. Однак регуляторні перешкоди з’явилися, коли Європейський парламент 26 листопада відтермінував впровадження EUDR (Європейське регулювання щодо вирубки лісів) на один рік. Це відтермінування дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів, схильних до вирубки лісів, у Африці, Індонезії та Південній Америці, потенційно полегшуючи короткостроковий тиск на пропозицію через політичні обмеження.

Рівень запасів демонструє змішану картину

Фізичні запаси показують суперечливі сигнали. Запаси арабіки, контрольовані ICE, впали до найнижчого за 1.75 року рівня — 398,645 мішків 20 листопада, хоча минулого п’ятниці вони трохи відновилися до 426,523 мішків — все ще історично малі. Навпаки, запаси робусти знизилися до 11,5-місячного мінімуму — 4,012 лотів до середини тижня, що відображає меншу доступність пропозиції. Ринок США особливо відчув дефіцит після тарифів адміністрації Трампа, які стримували закупівлі бразильської кави. Імпорт з серпня по жовтень знизився на 52% у порівнянні з минулим роком до 983,970 мішків, і навіть після скасування тарифів рівень запасів у США залишається обмеженим.

Зростання виробництва у В’єтнамі тисне на ціни робусти

Робуста продовжує стикатися з проблемами надлишку пропозиції. Експорт кави з В’єтнаму у листопаді зріс на 39% у порівнянні з минулим роком до 88 000 МТ, а з січня по листопад — на 14.8% до 1.398 ММТ. У перспективі, виробництво у В’єтнамі у 2025/26 році прогнозується зростанням на 6% у порівнянні з попереднім роком до 1.76 ММТ (29.4 мільйонів мішків) — максимум за чотири роки. Асоціація кави та какао В’єтнаму зазначила, що при сприятливих погодних умовах врожай може бути на 10% вище за попередній сезон. Як провідний виробник робусти у світі, розширення врожаю В’єтнаму безпосередньо тисне на ф’ючерсні ціни.

Прогнози світового виробництва та запасів формують середньостроковий погляд

Міжнародна організація кави повідомила 7 листопада, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився на 0.3% у порівнянні з минулим роком до 138.658 мільйонів мішків, що свідчить про звуження потоків. Міністерство сільського господарства США, через Службу закордонних сільськогосподарських ресурсів, прогнозує, що світове виробництво у 2025/26 році зросте на 2.5% до рекордних 178.68 мільйонів мішків. Це розбивається на зменшення арабіки на 1.7% до 97.022 мільйонів мішків і зростання робусти на 7.9% до 81.658 мільйонів мішків. Виробництво у Бразилії прогнозується зростанням на 0.5% до 65 мільйонів мішків, тоді як виробництво у В’єтнамі очікується підскочити на 6.9% до 31 мільйона мішків. Очікувані кінцеві запаси зростуть на 4.9% до 22.819 мільйонів мішків із 21.752 мільйонів у 2024/25, що свідчить про довгострокове накопичення запасів, незважаючи на короткострокову напруженість.

Кавовий комплекс стикається з конкуренцією: арабіка виграє від слабкості експорту з Бразилії та нижчої за середню кількості опадів, тоді як робуста бореться з виробничим зростанням у В’єтнамі та глобальним збільшенням пропозиції.