Маленькі роботи, що забезпечують майбутнє доставки Uber—і чому Уолл-Стріт вважає, що акції SERV можуть подвоїтися або потроїтися

Налаштування: автономна доставка стає реальністю

Ось що відбувається: Serve Robotics, компанія $650 мільйонів, створила щось, що дійсно працює — малі роботи, які можуть автономно доставляти замовлення їжі з ресторанів. Ми не говоримо про наукову фантастику. Ці роботи Gen3 вже виконали понад 100 000 доставок у п’яти містах США з 2022 року, і тепер Uber робить великі ставки, підтримуючи їх.

Угода має велике значення. Uber придбав Postmates у 2020 році, виділив свій відділ робототехніки, і той став Serve Robotics. Uber зберіг значну частку акцій, і тепер обидві компанії активно впроваджують 2 000 цих автономних роботів у мережу Uber Eats до кінця 2025 року. Це охопить основні ринки, такі як Лос-Анджелес, Маямі, Атланта та Чикаго.

Чому це може бути масовим

Ринкова можливість дійсно величезна. Serve оцінює, що останній кілометровий логістичний сегмент — тобто доставка їжі та невеликих роздрібних посилок до клієнтів — становить $450 мільярдів можливості до 2030 року. Сучасна система зламані: вона залежить від людських водіїв і автомобілів для малих замовлень, що є дорогим і неефективним.

Маленькі роботи Serve вирішують конкретну проблему елегантно. Вони працюють на тротуарах з рівнем автономності Level 4 (що означає нуль людського втручання у визначених зонах), і економіка одиниці є переконливою. Компанія вважає, що кожен робот досягне $1 вартості за доставку — значно дешевше будь-якої альтернативи з людським водієм. За повної потужності Serve оцінює, що кожен робот окупить себе менш ніж за рік.

Уолл-стріт підтримує. Шість із семи аналітиків, що відстежують акції SERV, мають рекомендацію «купувати», із середніми цільовими цінами близько $18.50 (з потенціалом зростання 113%). Цільова ціна на рівні Street — $26, що свідчить про потенційний приріст до 200%.

Слон у кімнаті: ризик виконання

Але ось де стає серйозно: Serve наразі не прибуткова у масштабі. У третьому кварталі компанія отримала лише $687 000 доходу, витративши $30.4 мільйони на операційні витрати. Чисті збитки за рік склали $67.1 мільйона, що на 157% більше. Керівництво очікує доходу лише $2.5 мільйона у 2025 році, але стверджує, що коли всі 2 000 роботів Uber будуть запущені у 2026 році, дохід може зростти у десять разів до $25 мільйонів.

Це велике «якщо». У компанії є $310 мільйонів ліквідності (включно з $100 мільйоном залучених коштів у жовтні), що має підтримати її під час масштабування, але запас мінімальний. Будь-яка затримка у впровадженні, надійності роботів або регуляторних викликах може швидко з’їсти ці гроші.

Проблема оцінки, про яку ніхто не говорить

Це важливо: SERV торгується за співвідношенням ціна/продажі 245x. Щоб зрозуміти цю абсурдність, Nvidia — arguably найвищоякісніша компанія штучного інтелекту у світі з сотнями мільярдів доходу, прибутками, що руйнують конкуренцію, і десятиліттями досвіду — торгується приблизно за 25x P/S.

Serve заслуговує на увагу саме тому, що вона просить венчурних доходів, будучи публічною компанією з мінімальним доходом і неперевіреними економіками одиниці. Бізнес-модель логічна, але виконання зовсім не випробуване у масштабі, який вимагає Uber.

Головне питання

Якщо Serve справді забезпечить десятикратне зростання доходів у 2026 році, це співвідношення P/S різко зменшиться (можливо на 90%), і акції стануть виглядати цілком обґрунтовано. Але це — ставка на компанію, яка ніколи раніше не масштабувала автономну доставку у такому масштабі. Якщо роботи Gen3 покажуть низьку продуктивність, з’являться регуляторні перешкоди або впровадження затягнеться, акції SERV можуть зазнати різких корекцій.

Це класична зона високого ризику/високої нагороди. Можливість є. Так само є і ризик невиконання. Ваша стратегія позиціонування має враховувати цю невизначеність.