План Трампа на 2000 доларів: що насправді мають очікувати ринкові трейдери

Обіцяна виплата у $2,000, пов’язана з тарифними доходами, стала гарячою темою у політичних колах, але її шлях до реальності залишається невизначеним. Те, що інвестори дійсно хочуть знати, — це просто: якщо гроші дійсно потрапляють на рахунки, які активи рухаються першими?

Останній раз, коли готівка затопила ринки

Найчіткіше попередження дає сценарій пандемії. Між 2020 і 2021 роками США розподілили приблизно $814 мільярдів через три раунди прямої допомоги. Дослідження Робіна Грінвуда і Туума Лааритса з NBER відстежували подальший розвиток подій: приблизно 10-15% цих коштів за кілька днів потрапили на ринок акцій.

Модель була незмінною:

• Обсяг роздрібної торгівлі зростав навколо дат виплат
• Спекулятивні, високоволатильні акції (включаючи мем-акції) демонстрували аномальні доходи 5-7% одразу після перших двох хвиль стимулювання
• До третього раунду ефект майже зник — ринки навчилися передбачати поведінку

Урок: коли ліквідність затоплює роздрібні рахунки, вона не гониться за блакитними фішками. Вона шукає азарт.

Куди спершу тече гроші?

Якщо пропозиція у $2,000 стане правдою і запланованою, перші переможці на ринку, ймовірно, включатимуть:

Улюблені секторі роздрібних інвесторів: акції малих капіталізацій, споживчі товари, платформи для торгівлі — вони зазнають непропорційного попиту. Спекулятивні зростаючі імена будуть особливо чутливими.

Проблема з часом: на відміну від 2020-2021 років, ринки тепер рухаються швидше. Саме очікування може викликати рухи ще до отримання чеків. Це створює ризик: наратив «вільних грошей» швидко зникає, якщо зростають побоювання щодо інфляції.

Випадок інфляції

Тут сценарій ускладнюється. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл явно пов’язав недавні сплески інфляції з тарифною політикою, характеризуючи цей ефект як тимчасовий, але реальний. Економісти були відвертими: виплати, фінансовані тарифами, ризикують бути «глибоко безвідповідальними» з точки зору інфляції.

Ось двоступеневий ризик, з яким стикаються інвестори:

Перший етап: оголошення викликає оптимізм. Споживачі витрачають більше. Ринки зростають, особливо спекулятивний сектор.

Другий етап: з’являються дані. Якщо інфляція прискорюється або залишається високою, зростають доходності облігацій. Зростаючі акції — саме ті активи, за якими будуть гонитися роздрібні інвестори — зазнають найбільших втрат. Початковий підйом повертається назад.

Математична проблема

Деталі пропонованого фінансування мають величезне значення. Оцінка Yale Budget Lab припускає $450 мільярдів у витратах на виплати для тих, хто заробляє менше $100,000 — приблизно половина загального обсягу стимулів 2020-2021 років. Менші чеки означають менший вплив на ринок. Якщо це справді одноразова і вузьконаправлена допомога, її вплив буде швидше тимчасовим збоєм, ніж стійкою тенденцією.

Саме невизначеність є стримуючим фактором. Ринки не люблять здогади щодо політичних деталей.

Три сценарії для вашого портфеля

Оптимістичний сценарій: чеки надійдуть, ентузіазм роздрібних інвесторів досягне піку, мем-акції та малі капіталізації зростуть на 5-10%. Загальний ринок підніметься на 1-2%.

Реалістичний сценарій: початковий ралі зникне, коли з’являться дані щодо інфляції. Вищі очікування ставок тиснутимуть на зростаючі імена. Чистий прибуток буде близьким до нуля після зняття волатильності.

Песимістичний сценарій: політична невизначеність затягнеться. Чеки не з’являться. Ринок консолідується вбік.

Щира правда: оголошення про $2,000 не означатиме прямого зростання по прямій. Це принесе більше хаосу — більший обсяг торгів, ширші коливання, більше роздрібних інвесторів у гонитві за швидким прибутком і, зрештою, більше продавців після початкового підйому. Історія показує, що грошові ін’єкції створюють можливості, а не стійкі ралі.