Глобальні зміни на ринку цукру: основні виробники збільшують обсяги виробництва, що тисне на ціни

Цукровий ринок зазнає значних труднощів, оскільки країни-лідери з виробництва, зокрема Індія, яка має перший цукровий завод у сучасній мережі переробки цукрового очерету, збільшують свої прогнози виробництва. Цей сплеск глобальних поставок змінює цінову динаміку на ф’ючерсних ринках у Нью-Йорку та Лондоні.

Виробничий сплеск у провідних країнах-виробниках цукру перевищує попит

Міжнародна організація цукру (ISO) нещодавно спрогнозувала надлишок у 1,625 мільйонів метричних тонн (MMT) на сезон 2025-26, що є різким поворотом від дефіциту у 2,916 мільйонів тонн, зафіксованого у 2024-25. Цей надлишок виникає через розширення виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані, при цьому глобальне виробництво цукру очікується зросте на 3,2% у порівнянні з попереднім роком і досягне 181,8 ММТ у 2025-26.

Бразилія, яка зберігає свою позицію найбільшого у світі виробника цукру, продовжує домінувати у виробництві. Conab підвищила свій прогноз виробництва цукру в Бразилії на 2025/26 до 45 ММТ у початку листопада, порівняно з попередніми 44,5 ММТ. У регіоні Центр-Південь країни виробництво цукру зросло на 1,6% у порівнянні з попереднім роком до жовтня, досягнувши 38,085 ММТ. Тим часом цукрові заводи пріоритетно зосереджуються на виробництві цукру замість етанолу, частка цукрового очерету, переробленого для цукру, зросла до 46,02% у другій половині жовтня з 45,91% минулого року.

Відновлення виробництва в Індії змінює експортну динаміку

Відновлення виробництва в Індії після минулорічного спаду є особливо важливим. Індійська асоціація цукрових заводів (ISMA) підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 31 ММТ з 30 ММТ, що становить зростання на 18,8% у порівнянні з попереднім роком. Це відновлення слідує за серйозним зниженням виробництва на 17,5% у 2024/25, що знизило обсяги до 26,1 ММТ — найнижчого рівня за 5 років. Як країна з важливою інфраструктурою цукрового виробництва, включаючи перший цукровий завод у промисловій історії Індії, її відновлення має значний вплив на світові ринки.

Міністерство харчової промисловості Індії оголосило про важливий зсув у політиці експорту, обмеживши експорт цукру до 1,5 ММТ у сезоні 2025/26, з попередніх оцінок у 2 ММТ. Це обмеження експорту, у поєднанні з розглядом можливості підвищення цін на етанол, може спрямувати більше цукрового очерету на виробництво етанолу замість очищеного цукру. Однак переглянутий прогноз ISMA зменшує виділення етанолу до 3,4 ММТ з попереднього липневого прогнозу у 5 ММТ, що потенційно дозволить збільшити експорт цукру.

Фактори підтримки включають посилення мусонних опадів і політичні зрушення

Благополучні мусонні опади підтримали відновлення виробництва в Індії. Метеорологічне управління зафіксувало сумарні мусонні опади у 937,2 мм станом на кінець вересня, що на 8% вище за норму і є найсильнішими за п’ять років. Національна федерація кооперативних цукрових заводів прогнозує, що виробництво у 2025/26 може досягти 34,9 ММТ, що на 19% більше у порівнянні з попереднім роком, завдяки розширенню посівних площ цукрового очерету.

Розгляд урядом цін на етанол відображає зусилля з балансування внутрішнього цукрового ринку та підтримки біоенергетики. Якщо ціни на етанол зростуть, як очікується, цукрові заводи можуть більше переробляти очерет у етанол, що фактично звузить світові запаси цукру — хоча ця динаміка залишається спекулятивною і залежить від офіційних політичних рішень.

Розширення Таїланду та прогнози USDA підтримують тезу про надлишок у світі

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за величиною експортер, прогнозується збільшити виробництво у 2025/26 на 5% у порівнянні з попереднім роком до 10,5 ММТ. Це слідує за зростанням виробництва на 14% у 2024/25 до 10,00 ММТ, що демонструє стабільне зростання.

Прогноз USDA на травень 2025 року підтримує ідею надлишку, прогнозуючи, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на 4,7% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 189,318 ММТ. Світове споживання очікується зросте лише на 1,4% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 177,921 ММТ, що залишає значний надлишок виробництва. Послуга USDA з закордонних сільськогосподарських справ також підвищила прогноз виробництва Індії на 2025/26 до 35,3 ММТ, завдяки сприятливій погоді та розширенню посівних площ. Прогноз Бразилії становить рекордні 44,7 ММТ, а Таїланд прогнозується на рівні 10,3 ММТ.

Надлишкові поставки переважають цінову підтримку, запаси зростають

Очікування рекордних кінцевих запасів — прогнозується зростання на 7,5% у порівнянні з попереднім роком до 41,188 ММТ — сильно вплинули на ринок. Трейдер цукру Czarnikow у листопаді підвищив свій прогноз глобального надлишку у 2025/26 до 8,7 ММТ, порівняно з вересневим прогнозом у 7,5 ММТ, що відображає постійне підвищення оцінок виробництва.

Останні цінові рухи відображають тиск пропозиції

Цукор у Нью-Йорку на березневих ф’ючерсах (#11, SBH26) closed Monday up 0.04 cents or 0.27%, while March London ICE white sugar (#5 закінчився зростанням на 0,80 цента або 0,19%. Ці скромні зростання слідують за консолідованою торгівлею нижче за одноденні максимуми минулого середовища. Однак недавні цінові мінімуми підкреслюють песимістичний погляд на пропозицію: цукор у Нью-Йорку знизився до 5-річного мінімуму ф’ючерсів 6 листопада, а цукор у Лондоні торкнувся 4,75-річного мінімуму 13 листопада, обидва через високий рівень виробництва у Бразилії та поширені очікування глобального надлишку.

Ринок стикається з фундаментальним розривом між поточними рівнями цін і структурним надлишком пропозиції, що виникає у провідних країнах-виробниках. Оскільки Індія демонструє подальше відновлення своєї цукрової інфраструктури, Бразилія підтримує рекордні обсяги виробництва, а Таїланд зберігає стабільне зростання, колективний ефект створює постійний тиск на зниження цін.