Як Воррен Баффет створив портфель штучного інтелекту на $75 мільярдів доларів без особливих зусиль

Тихий AI-революція у арсеналі інвестицій Баффета

Рекорд Ворена Баффета говорить сам за себе. За понад шість десятиліть на чолі Berkshire Hathaway легендарний інвестор приніс прибутки, що залишають позаду Уолл-стріт — приголомшливий 6 162 558% сукупний приріст у акціях BRK.A станом на початок грудня. Однак особливо цікаво, як Оракул Омаха випадково опинився в центрі буму штучного інтелекту.

Не навмисно переслідуючи AI як інвестиційну тему, портфель Баффета тепер має оцінку приблизно $75 мільярдів доларів у експозиції до трьох найтрансформативніших технологічних компаній світу. Ці активи демонструють його основну інвестиційну філософію: шукати бізнеси з непохитними конкурентними перевагами, зосереджуватися на довгостроковому створенні цінності та підтримувати управлінські команди, що стабільно дають результати.

Розуміння інвестиційної філософії Баффета в епоху AI

Фінансові та споживчі сектори історично були ігровим полем Баффета. Однак переформатування лідерства на ринку навколо впровадження AI тонко змінило структуру його портфеля. Цікава особливість? Його три найбільші технологічні активи — всі члени так званої Magnificent Seven — тепер є центральними у глобальній дискусії про інфраструктуру AI.

Що об’єднує ці позиції? Це не навмисна ставка на AI, а щось більш фундаментальне: довговічні конкурентні переваги, що дозволяють цим компаніям домінувати в економіці, керованій AI. Баффет ніколи не був тим, хто ганяється за трендами. Замість цього він визначає бізнеси, здатні зберігати свою ринкову позицію десятиліттями, генеруючи стабільний грошовий потік і повертаючи капітал акціонерам через викуп акцій і дивіденди.

Apple: $67.44 мільярдів і сила клієнтських екосистем

Найбільша позиція Berkshire Hathaway за ринковою вартістю — Apple — залишається класичним прикладом інвестиційного підходу Баффета. Коли він почав інвестувати в Apple у 2016 році, AI не був головним каталізатором. Його захопила вірна база клієнтів компанії, її безперервний потік інновацій і особливий аспект, що глибоко вразив його: агресивна політика викупу акцій Apple.

З моменту запуску програми викупу в 2013 році Apple витратила понад $816 мільярдів доларів для викупу приблизно 44% своїх акцій. Це не просто фінансове інженерство — це потужний механізм підвищення прибутковості на акцію і збільшення частки власності терплячих довгострокових інвесторів. Компанії, що прагнуть до таких агресивних програм повернення капіталу, зазвичай демонструють фортецеподібну фінансову міцність і здатність процвітати навіть під час економічних спадів.

Компонент AI з’явився нещодавно. Apple Intelligence — стратегічна відповідь компанії на імпульс AI, безшовно інтегруючи можливості AI у iPhone, iPad і Mac. Покращена функціональність Siri, AI-обробка тексту та генерація емодзі — це ранні приклади того, як Apple впроваджує інтелект у свій споживчий досвід.

Однак останні події змусили Баффета задуматися. Незважаючи на тривалу силу бренду Apple, він скоротив свою позицію приблизно на 74% за останні два роки — значний відступ від того, що колись було його найулюбленішою активом. Причина? Повільне зростання продажів фізичних продуктів у поєднанні з історично високим мультиплікатором ціна-прибуток, що робить оцінку менш привабливою, ніж у 2016 році.

Alphabet: $5.62 мільярдів і тривала сила домінування пошуку

Другий стовп випадкового AI-портфеля Баффета — Alphabet, материнська компанія Google. У третьому кварталі 2024 року Berkshire накопичила приблизно 17.8 мільйонів акцій класу A вартістю близько $5.62 мільярдів — нова інвестиція, що підкреслює постійну віру Баффета у фундаментальні показники компанії.

Як і його інвестиція в Apple, довіра Баффета до Alphabet переважно базується на її майже непрохідній конкурентній рмі. Google контролює від 89% до 93% світового пошукового трафіку — майже монополія, що дає компанії надзвичайну цінову силу для рекламодавців. З 72% доходів Alphabet, що надходять від реклами (з додатковою перевагою YouTube як домінуючої платформи стрімінгу), компанія ідеально структурована для використання розширених циклів економічного зростання.

Що робить Alphabet особливо привабливим для Баффета? Це її циклічна економіка. Економічне зростання постійно перевищує спади на роки або навіть десятиліття, і Баффет стратегічно концентрує свої активи у бізнесах, що здатні отримати вигоду з цих тривалих періодів розширення. Пошуковий рекламний двигун Google — це класичний приклад бізнесу, орієнтованого на розширення.

Але під поверхнею прихована ще одна більш захоплююча можливість: Google Cloud. Цей підрозділ активно інтегрує генеративний AI і можливості великих мовних моделей для корпоративних клієнтів — еволюція, що прискорює річне зростання продажів понад 30%. Коли Баффет почав ці покупки за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток між 16 і 22, він фактично купував пошукову систему, що генерує готівку, у поєднанні з швидко зростаючим бізнесом AI-інфраструктури за оцінками, що витримують рецесію.

Amazon: $2.34 мільярдів і перевага хмарної інфраструктури

Завершує трійку Amazon, який зберігає позицію з початку 2019 року. Як і попередні дві активи, інвестиційна теза Баффета щодо Amazon не має нічого спільного з слідуванням за AI-спільнотою. Замість цього вона відображає його захоплення компаніями, що ведуть кілька різних галузей одночасно.

Електронна комерція Amazon — очевидний елемент — прогнозується захопити близько 40% продажів у США у 2025 році. Онлайн-ритейл, однак, працює на дуже тонких маржах, що робить його постійним полем бою. Що дає Amazon тривалу перевагу? Це обсяг відвідувачів, яких вона залучає, створюючи неперевершені можливості для економіки третіх сторін і розширення реклами.

Другий і, можливо, більш цінний бізнес — Amazon Web Services (AWS). AWS контролює приблизно третину всіх витрат на хмарну інфраструктуру — вирішальну перевагу над конкурентами, такими як Google Cloud, що посідає третє місце. З річним обсягом продажів приблизно $132 мільярдів доларів, AWS представляє сегмент з високою маржею, де Amazon швидко впроваджує генеративний AI і технології LLM для підсилення зростання.

Що робить Amazon особливо привабливим з точки зору оцінки? Це його прогнозна траєкторія грошового потоку. Протягом 2010-х інвестори регулярно платили 30-кратний показник річного грошового потоку на акцію, щоб володіти Amazon. Сьогодні акції торгуються приблизно за 12-кратним прогнозованим грошовим потоком 2026 року — значна знижка, що свідчить про потенційний суттєвий ріст, якщо компанія ефективно реалізує свою стратегію у сфері хмарних технологій і AI.

Ширший урок: випадкове експонування до майбутнього AI

Концентрація Баффета $75 мільярдів доларів у цих трьох компаніях відкриває витончену істину про успішне довгострокове інвестування. Він не переслідував штучний інтелект як концепцію. Замість цього він визначив довговічні бізнес-моделі з фортецеподібними конкурентними перевагами, підтримуваними світовим класом управління і розумними оцінками щодо довгострокового генерування грошового потоку.

Те, що ці три компанії тепер опинилися в епіцентрі революції AI — не випадковість, а природний результат їх домінуючих позицій на ринку і непохитної прихильності до інновацій. Для інвесторів, які намагаються розгадати стратегію Баффета, висновок простий: зосереджуйтеся на сталих конкурентних перевагах, терплячому розподілі капіталу і дисципліні у оцінках. Трансформативні технології прийдуть самі.