Велика перевірка реальності Rocket Lab: коли роздрібні трейдери залишають корабель

2025-12-26 03:42:11

Крах, якого ніхто не очікував (Але мав)

Роздрібні інвестори, які вливалися у Rocket Lab (NASDAQ: RKLB), зараз зазнають серйозних втрат. Те, що починалося як тріумфальний рік — акції зросли на 176% з січня, досягнувши $74 за акцію в середині жовтня — перетворилося на місячну кровопролиття. До 18 листопада RKLB впав нижче $43, втративши майже $26 за акцію всього за трохи більше ніж 30 днів. Це знецінення на 38%, яке залишило безліч “дурних грошей” інвесторів із питанням: як ця ракета вибухнула на стартовому майданчику?

Ловушка імпульсу

Ось неприємна правда, яку Уолл-Стріт не каже вголос: Rocket Lab став менш про фундаментальні показники і більше про історію. Нарратив був захоплюючим — невелика космічна компанія, яка збирається запустити Neutron, орбітальний, багаторазовий ракету середнього класу, здатну досягти орбіти і повернутися на Землю. Інвестори не купували компанію; вони купували мрію.

Мрія трималася до початку листопада, коли генеральний директор Пітер Бек випадково повідомив, що перший політ Neutron відкладено на початок 2026 року. Звучить як дрібна неприємність. Насправді, це каскадне затримання, яке відтерміновує прибутковість ще на цілий рік, тепер ціль — 2027 рік замість раніше озвученого графіка.

Чому Стріт мовчить

Ось що дратує: аналітики Уолл-Стріт, які раніше підтримували Rocket Lab $74 , тепер зникли з радарів, коли акції торгуються за $43. Це не випадковість — це обдумане мовчання. Ніхто не хоче ловити цю конкретну ніж.

Зробімо математику. Rocket Lab торгується за 40x продажів ($23 мільярдний ринковий капітал на $555 мільйоні з trailing revenue). Це не вигідна ціна. Це все ще преміальна оцінка для компанії, яка:

Ніколи не отримувала прибутковий квартал за стандартами GAAP
Не досягне прибутковості щонайменше до 2027 року
Щойно визнала, що її головний драйвер зростання потребує ще один рік у гаражі
Втратила всю свою динаміку за один місяць

Числа за цим кровопролиттям

Щоб зрозуміти, що сталося, подивіться на сам бізнес — він насправді вражає. Rocket Lab успішно запустила ракету Electron 75 разів за вісім років, зберігаючи 93% успішності, одночасно проводячи гіперзвукові випробування для Міністерства оборони. Доходи зросли у 15 разів за п’ять років. Валова маржа досягла 32%, що є вражаючим досягненням для аерокосмічної компанії, яка ще не вийшла на прибутковість.

Головне питання компанії — це не операційна компетентність, а дисципліна щодо оцінки. Коли акція торгується за 40x продажів без прибутків, єдина рушійна сила — імпульс. Як тільки імпульс зупиняється, гравітація повертається.

Що далі

Для довгострокових прихильників послання зрозуміле: Rocket Lab залишається стабільним бізнесом, але вже не є спекулятивною грою на імпульсі. “Дурні гроші”, які гнали цю акцію до $74 , здебільшого втекли. Акції можуть знайти підтримку, але без прибутковості або чіткої дати запуску Neutron потенціал для зростання обмежений.

Якщо ви вже володієте акціями Rocket Lab, немає вагомих причин панічно продавати компанію з міцною фундаментальною базою. Але новим покупцям варто почекати або досягнення справжньої прибутковості, або значного зниження входу. За поточними оцінками терпіння перемагає паніку — і це урок для роздрібних трейдерів, які намагалися погнатися за імпульсом $70 , і хотіли б, щоб вони навчилися цьому три тижні тому.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.