Чому ринки міді готуються до більш напруженого 2026 року

Ринок міді стикається з визначальним моментом перед 2026 роком. Хоча 2025 рік ознаменувався волатильністю цін через перебої у постачанні та геополітичну напруженість, галузеві аналітики все більше погоджуються, що наступний рік випробує фундаментальні показники металу ще суворіше. Злиття виробничих затримок, зростаючого попиту через тенденції електрифікації та тиску на запаси свідчить про ринок із структурним дефіцитом — рецепт для стабільного зростання цін.

Двигун попиту: більше ніж просто відновлення

Споживання міді не просто відновлюється — воно прискорюється. Енергетичний перехід залишається домінуючою темою, оскільки розширення мереж та відновлювальна інфраструктура потребують безпрецедентних обсягів червоного металу. Штучний інтелект і поширення дата-центрів додають ще один рівень попиту, який кілька аналітиків сировинних товарів не передбачали всього два роки тому. Тим часом, швидка урбанізація в країнах, що розвиваються, продовжує стимулювати будівництво та промислову активність.

Роль Китаю заслуговує особливої уваги. Незважаючи на постійну слабкість у його секторі нерухомості — традиційній опорі попиту на мідь — п’ятирічний план уряду Китаю (2026-2031) робить акцент на модернізації виробництва, розширенні електромереж та новій енергетичній інфраструктурі. Очікується, що ці ініціативи більш ніж компенсують негативний вплив на житлову нерухомість. Галузеві спостерігачі оцінюють, що попит Китаю на мідь може зростати на 4,8–4,9 відсотка щороку протягом наступного періоду планування, підкріплений високотехнологічним експортом та промисловою модернізацією.

Торговельне середовище США додає ще один аспект попиту. У 2025 році побоювання щодо тарифів спричинили значний імпорт очищеної міді, що збільшило запаси приблизно до 750 000 т. Хоча ця динаміка може стабілізуватися, залишаються невизначеності. Покупці, чутливі до цін, можуть застосовувати стратегії закупівель «точно вчасно», потенційно спрямовуючи покупки на сировину зі вторинних джерел або альтернативних постачальників, таких як зв’язані склади та прямі контракти з плавильнями. Розуміння цін на вторинний метал за фунт стає дедалі важливішим для споживачів і переробних підприємств, які прагнуть диверсифікувати джерела постачання.

Обмеження виробництва визначають рік

Історія 2026 року буде писатися через перебої у постачанні, які не швидко вирішуються. Гірничий комплекс Grasberg компанії Freeport-McMoRan в Індонезії залишається головною проблемою. У кінці 2025 року там сталася катастрофічна аварія, коли 800 000 т вологого матеріалу затопили основну шахту, зупинивши роботу та забравши життя семи працівників. Хоча компанія планує запустити допоміжні зони до кінця 2025 року, основна шахта не відновить роботу до середини 2026 року, а повне виробництво очікується не раніше 2027 року.

Ivanhoe Mines стикається з власною проблемою термінів на об’єкті Kamoa-Kakula у Демократичній Республіці Конго. Сейсмічна активність і повені у травні 2025 року призвели до припинення виробництва, яке триває до нинішнього часу. Орієнтовний прогноз на 2026 рік — 380 000–420 000 т, що є суттєвим зниженням порівняно з історичними рівнями, з подальшим зростанням до 500 000–540 000 т у 2027 році.

Яскравий приклад — проект Cobre Panama компанії First Quantum Minerals, який був вимушений припинити роботу наприкінці 2023 року через юридичні суперечки. Після схвалення урядом у вересні 2025 року, роботи планується відновити наприкінці 2025 або на початку 2026 року. Однак, як і у випадку Grasberg, повернення до повної потужності займе місяці, що затримає значний внесок у пропозицію.

Тим часом гірничодобувна галузь стикається з довгостроковим тиском: нові проекти не з’являються так швидко, щоб замінити зниження виробництва на зрілих родовищах. Проекти в Аризоні, такі як Cactus компанії Arizona Sonoran Copper і спільне підприємство Rio Tinto-BHP Resolution, залишаються за кілька років від початку виробництва. Конференція ООН з торгівлі та розвитку оцінює, що для задоволення світового зростання попиту до 2040 року потрібно побудувати 80 нових шахт і інвестувати у капітал у розмірі понад 80 мільярдів доларів США — масштабна задача, ускладнена географічною концентрацією, оскільки половина світових запасів зосереджена лише в п’яти країнах.

Математика вказує на дефіцит

Міжнародна група з дослідження міді (ICSG) прогнозує, що видобуток у 2026 році зросте лише на 2,3 відсотка до 23,86 мільйонів т, тоді як переробка зросте лише на 0,9 відсотка до 28,58 мільйонів т. Тим часом, прогнозується, що попит на перероблену мідь зросте на 2,1 відсотка до 28,73 мільйонів т — створюючи дефіцит у 150 000 т до кінця року. Цей дисбаланс попиту і пропозиції, ймовірно, посилиться з прогресом 2026 року, і деякі аналітики прогнозують, що дефіцити можуть суттєво розширитися протягом решти десятиліття.

Низький рівень запасів підсилює цю напруженість. З фізичними преміями біля рекордних максимумів і регіональними ціновими розбіжностями, ринок демонструє справжні умови дефіциту, а не тимчасові збої.

Що це означає для цін

Галузевий консенсус сходиться на тому, що у 2026 році мідь досягне рекордних рівнів. Аналітики StoneX прогнозують, що середня ціна може піднятися приблизно до US$10 635 за метричну тонну, а спотові ціни ймовірно перевищать цю позначку в окремі моменти року. За цих рівнів чутливі до цін покупці стикнуться з реальним вибором — можливо, шукатимуть альтернативи, змінюватимуть час закупівель або застосовуватимуть заміщення алюмінієм там, де це технічно можливо.

Фізична інфраструктура постачання буде піддаватися випробуванням. Зв’язані склади та прямі закупівлі у плавильних підприємств можуть здобути частку, оскільки традиційні біржові запаси звужуються. Відновлення вторинного металу стає все більш економічно привабливим, хоча стабільність високих цін на вторинний метал за фунт залежить від інфраструктури збору та готовності споживачів масштабно переробляти.

Підсумок

Ринок міді входить у 2026 рік із збереженими структурними сприятливими чинниками. Затримки у виробництві тривають, попит прискорюється, запаси залишаються мізерними, а макроекономічні умови — включаючи потенційні зміни торгової політики США та подальше економічне відкриття Китаю — створюють фон для стабільного зростання. Хоча зниження попиту через цінову чутливість і заміщення алюмінієм створюють ризики обмеження, базовий сценарій передбачає, що ринок залишатиметься недопоставленим протягом усього року, підтримуючи ціни значно вище історичних середніх показників.