#降息预期 Побачив цю новину про закладання очікувань зниження ставок, перша думка, яка мені спала на думку, була — цей сценарій ми вже відтворювали.

У циклі зниження ставок Федеральної резервної системи у 2019 році я також спостерігав за тим, як ринок проходить шлях від паніки до поступового засвоєння сигналів політики. Тоді темп був надзвичайно схожий: зміна політики викликає спочатку радість, потім розчарування, і лише потім настає справжня перевірка. Різниця в тому, що тоді у нас не було механізмів, таких як спотовий ETF.

Найцікавіша деталь — це боротьба між інституційними гравцями та роздрібними інвесторами. З грудня інтелектуальні портфелі накопичили додатково 42565 біткоїнів, що свідчить про серйозні наміри. Але одночасно роздрібні інвестори зменшують свої позиції, і така протилежна динаміка зазвичай передвіщає наближення поворотного моменту — або зняття тиску з вершини, або початок накопичення на дні.

Після корекції з 52-тижневого максимуму до 8 тисяч доларів, зараз 200-денної середньої злітка з позитивною кутовою нахилом, а 50- і 200-денні середні формують підтримку. Ці технічні сигнали звучать гарно, але я маю нагадати, що перед макроекономічною невизначеністю будь-яка середня може бути ілюзією. ФРС прогнозує лише одне зниження ставок у наступному році, підвищення очікувань економічного зростання та зниження інфляційних очікувань — усе це вказує на те, що простір для політики зниження ставок фактично обмежений, він не безмежний.

Тому я залишаюся скептичним щодо ідеї "різдвяного ринку". Це недостатньо для запуску руху, і саме це свідчить про те, що ринок ще очікує на реальні економічні дані. Здатність поглинати пропозицію залежить від того, чи зможе ETF підтримати попит. Минулі цикли показують, що механізмовані покупки дуже важливі, але вони не можуть протистояти зміні макроекономічних настроїв у песимістичний бік.

Зараз ситуація більше схожа на проміжний етап — підтвердження відсутності подальшого погіршення, але ще не сформовано нову тенденцію.