Зміна ринку: Які акції виграють і програють у разі повороту стратегії ФРС

Відсутність рішучості ФРС переосмислює стратегію портфеля

Рішення Федеральної резервної системи у середу принесло більше, ніж очікувалося. Хоча ринок очікував жорсткого зниження ставки на 25 базисних пунктів до 3,50-3,75%, Пауелл фактично сигналізував про м’яку позицію через агресивне розширення балансу. Починаючи з п’ятниці, ФРС щотижня інвестує $40 мільярдів у покупку казначейських облігацій — значне прискорення від попередньо очікуваного графіка у $20-30 мільярдів. Цей «приблизний до QE» хід застиг інвесторів зненацька, піднявши Russell 2000 до нових рекордних максимумів і спричинивши падіння дохідності облігацій з 4,2% до нижчих рівнів.

Три голоси проти стали першою серйозною незгідністю за шість років, при цьому президент Чиказького ФРС Гулсбі та президент Канзаського міста Шмід віддавали перевагу відсутності зниження, тоді як призначене Трампом Міран виступав за більш різке зниження на 50 базисних пунктів. Перспективи 2026 року тепер показують, що 11 членів ФРС очікують одне або менше зниження протягом усього року. Це м’яке повідомлення у жорсткому контексті створює переможців і програшних.

Реакція ринку була швидкою: індекс Dow піднявся на +497 пунктів (+1.05%), індекс S&P 500 додав +46 пунктів (+0.67%), тоді як більш чутливий до ставок Nasdaq відстав із лише +77 пунктами (+0.33%). Показники з початку року відображають цю різницю: Dow зросло на +12%, Nasdaq — на +22,5%.

Victoria’s Secret з’являється як приклад сили у роздрібній торгівлі

На цьому фоні Victoria’s Secret & Co. (VSCO) вирізняється як класичний приклад зростання, зумовленого прибутками. Компанія має рейтинг Zacks #1 (Strong Buy) — не через хайп, а через щось дедалі рідше зустрічне: прискорення фундаментальних показників, підтверджене переконанням аналітиків.

Недавній перевищення очікувань щодо прибутку VSCO спричинило ланцюг оновлень оцінок. За останні 60 днів чотири окремі аналітики підвищили як поточні, так і прогнози на майбутній рік. Згідно з консенсусною оцінкою Zacks, прибуток на акцію за поточний рік зріс з $2.01 до $2.38, а на наступний — з $2.08 до $2.50. Ця динаміка важлива: позитивні оновлення прибутковості — життєво важливий елемент моделі Zacks Rank.

Що сприяє оптимізму? Компанія завершила важку фазу операційної реструктуризації. Зменшення запасів, переорієнтація стратегії продуктів і ініціативи щодо покращення маржі вже почали давати результати. Ще важливіше, що цей перехід здається реальним, а не теоретичним. Компанія поєднує покращення показників товарообігу з дисциплінованим контролем витрат, створюючи ритейлера, який відмінно виконує свою справу, а не намагається задовольнити всіх.

Незважаючи на цей імпульс, ринок ще не переоцінив акції відповідно. Вони все ще торгуються так, ніби трансформація залишається спекулятивною, а не вже в процесі. Для інвесторів, які розпізнають справжній розрив у динаміці — коли оновлення прибутковості прискорюється, але ціна акцій ще не наздогнала — це створює асиметричну можливість.

Flowers Foods стикається з структурними перешкодами у брендовому хлібі

Протилежна динаміка спостерігається у Flowers Foods (FLO), виробника Nature’s Own, Wonder Bread і Dave’s Killer Bread. Ця компанія має рейтинг Zacks #5 (Strong Sell), і причина ясна — чому деякі споживчі товари стикаються з структурними викликами.

На папері хліб має бути рецесійно-стійким. Американці не припиняють їсти сендвічі. Але ця припущення приховує справжню проблему: у стабільних категоріях попит зростає під тиском витрат. Flowers Foods зазнала удару — кілька зниження прогнозів за останні 60 днів. Поточні прогнози на рік знизилися на один цент, а прогнози на наступний — з $1.08 до $1.01 за акцію.

Головна проблема — не циклічна слабкість, а відсутність каталізаторів зростання. FLO стикається з:

• слабким зростанням виручки без каталізаторів розширення
• зниженням цінової влади через опір роздрібних торговців
• міграцією споживачів до приватних марок
• зростанням рекламної активності, що знижує маржу

У категоріях, де домінують ціна і зручність, інфляція стає ворогом. Роздрібні торговці чинять опір зростанню витрат. Споживачі переходять до дешевших альтернатив. Брендовий хліб стискається з обох боків. Галузь Food — Miscellaneous посідає нижні 19% у рейтингу галузей Zacks, що відображає широку слабкість сектору.

Коли аналітики послідовно знижують прогнози, це сигналізує про втрату керівництвом можливості впливати на ціни та обсяги. Короткострокові знижки можуть допомогти з інвентаризацією, але не зможуть повернути структурне зниження маржі.

Фокус на прибутковості: змішані сигнали від технологічних гігантів

Післягодинні звіти про прибутки додали нюансів до ринкової картини середовища:

Oracle (ORCL) повідомила про прибуток $2.26 на акцію — значний перевищення очікувань у $1.63 — але виручка у $16.1 мільярда не досягла цільових $16.15 мільярда. Позитив: зобов’язання щодо залишків виконання (RPO) продовжують перевищувати очікування, зростання замовлень у сфері AI та хмарної інфраструктури від Meta і NVIDIA зросло на 438% у річному вимірі. Попри цю силу, акції знизилися на -3.8% після закриття, що свідчить про фокус ринку на недоотриманні виручки, а не на перспективності замовлень.

Adobe Systems (ADBE) опублікувала чистий результат: прибуток $5.50 на акцію (перевищуючи $5.39 і минулорічні $4.81) при виручці $6.19 мільярда (перевищуючи $6.10 мільярда). Активне впровадження AI-інструментів у Q4 підштовхнуло обидва показники. Підвищення прогнозу на Q1 додало впевненості. Акції зросли на +1% у пізніх торгах, що відображає обережну впевненість, а не ейфорію.

Synopsys (SNPS) перевищила очікування з прибутком $2.90 на акцію (проти $2.79) при виручці $2.26 мільярда (понад $2.25 мільярда). Компанія оголосила про заборгованість у $11.4 мільярда і підвищила прогноз на наступний квартал. Акції зросли на +5.5% після закриття, нагороджуючи як перевищення очікувань, так і передбачуваність.

Розбіжність — ORCL знизилася попри позитивний сюрприз, SNPS зросла завдяки перевищенню і підвищенню — підкреслює, що в сучасних умовах важливіше за квартальні результати є керівництво і динаміка замовлень.

Перехідна точка для позиціонування портфеля

Цей тиждень підсумовує важливу ринкову істину: політика ФРС створює умови, за яких якість прибутку та напрямок оновлень визначають переможців. VSCO є прикладом «позитивних оновлень, знижених оцінок», що винагороджує раннє визнання. FLO — протилежне — погіршення фундаментальних показників без каталізатора. Мішані сигнали у технологічному секторі вимагають інвестиційної уваги до окремих компаній, а не сектору в цілому.

Зі зменшенням розширення балансу ФРС і полегшенням фінансових умов до 2026 року капітал буде спрямовуватися у компанії з демонстрацією динаміки прибутковості, а не тих, що стикаються з маржовим стисненням. Саме там зосереджена тактична перевага.