Що рухає ринки міді до 2026 року: дефіцит пропозиції та ціновий тиск

Ринок міді готується до складного року попереду. Хоча 2025 рік приніс коливання цін через виробничі збої та високий попит, 2026 рік формуватиметься навколо однієї домінуючої теми: фундаментального дефіциту пропозиції, який може підштовхнути ціни до нових максимумів.

Злочинець не є таємничим — великі шахти по всьому світу або закрили операції, або різко скоротили виробництво. Водночас попит продовжує зростати завдяки розвитку відновлюваної енергетики, розширенню дата-центрів та тенденціям урбанізації в країнах, що розвиваються. Результат? Міжнародна група з дослідження міді прогнозує дефіцит у 150 000 метричних тонн до кінця 2026 року, а ціни потенційно середньо складуть $10 635 за метричну тонну.

Сторона пропозиції дуже зламана

Корінь порушень ринку простежується до двох катастрофічних інцидентів. Наприкінці 2025 року індонезійська шахта Grasberg компанії Freeport-McMoRan — друга за величиною у світі — зазнала серйозної невдачі, коли 800 000 метричних тонн вологого матеріалу затопили її основний блоковий кар’єр. Катастрофа забрала сім життів і зупинила всю виробничу діяльність. Керівництво тепер сигналізує, що повне відновлення не станеться до 2027 року, з початком поетапного відновлення з середини 2026 року.

Одночасно, шахта Kamoa-Kakula в Демократичній Республіці Конго, яку експлуатують Ivanhoe Mines, зазнала seismic event у травні, що спричинило затоплення і зупинку виробництва. Хоча часткові операції відновилися, компанія повідомила, що її запаси вичерпаються протягом першого кварталу 2026 року. В результаті, прогноз річного обсягу виробництва був знижений до 380 000–420 000 метричних тонн — значно нижче очікуваного рівня у 500 000–540 000 метричних тонн у 2027 році.

Ще раніше у році шахта Escondida компанії BHP — технічно найбільша у світі — зазнала тимчасових зупинок, що посилили напруженість на ринку.

Можливе полегшення може прийти з операції Cobre Panama компанії First Quantum Minerals, яка була вимушена зупинитися наприкінці 2023 року після того, як Верховний суд Панами скасував її ліцензію на видобуток. Уряд Панами наказав переглянути ліцензію з метою відновлення роботи наприкінці 2025 або на початку 2026 року. Однак повернути шахту до повної потужності — це процес, що потребує часу, тому будь-яке полегшення пропозиції, ймовірно, відбуватиметься хвилями, а не одразу.

Джекоб Вайт, менеджер з продуктів ETF у Sprott Asset Management, просто сформулював ситуацію: «Grasberg залишається значним порушенням, яке триватиме до 2026 року, і ситуація схожа з обмеженнями на Kamoa-Kakula Ivanhoe Mines. Ми вважаємо, що ці збої триматимуть ринок у дефіциті у 2026 році.»

Попит залишається несподівано стійким

З іншого боку, картина попиту більш нюансована. Перехід до відновлюваної енергетики продовжує підвищувати споживання міді — встановлення відновлюваних джерел, інфраструктура штучного інтелекту та розширення дата-центрів — все це сильно залежить від червоного металу. Більше того, невизначеність щодо тарифів у США у 2025 році спричинила хвилю передчасного імпорту, і потоки очищеної міді в Америку зросли до рівнів, що підвищили внутрішні запаси до 750 000 метричних тонн.

Однак Китай — історично найбільший гравець на ринку міді — демонструє змішану картину. Сектор нерухомості залишається структурно пошкодженим, і прогнозується, що ціни на житло знизяться на 3,7 відсотка у 2025 році і продовжать падіння у 2026. Багаторічні стимули не змогли зупинити цей процес.

Проте широка економіка Китаю виявилася стійкою. Очікується зростання на 4,9 відсотка у 2025 і 4,8 відсотка у 2026, переважно завдяки високотехнологічному експорту. Більш важливо, що п’ятирічний план країни (2026-2031) зосереджений на розширенні електромереж, модернізації виробництва, масштабуванні відновлюваної енергетики та впровадженні AI у дата-центри. Усі ці сфери є дуже залежними від міді.

«Слабкість у секторі нерухомості, ймовірно, триватиме і у 2026 році, але історія для міді є позитивною», — зазначив Вайт. «Політична увага та капітал, ймовірно, будуть спрямовані на розширення електромереж і модернізацію виробництва, відновлюваних джерел та дата-центрів, пов’язаних з AI. Ці сфери, що вимагають багато міді, перевищать зменшення у секторі нерухомості, забезпечуючи чистий приріст у попиті на мідь у Китаї наступного року.»

Перспективи довгострокового дефіциту

Ще більш тривожним для балансу ринку є те, що нові проекти з постачання залишаються малоефективними. Проект Cactus компанії Arizona Sonoran Copper і спільне підприємство Rio Tinto/BHP Resolution — обидва потребують років розвитку, перш ніж почнуть давати значний обсяг. Тим часом існуючі шахти стикаються з зниженням вмісту руди — постійним перешкодою, яка зменшує обсяги без відповідного збільшення виробництва в інших місцях.

Лобо Тіггер, генеральний директор IndependentSpeculator.com, охарактеризував мідь як свою найвищу впевненість у торгівлі на 2026 рік, аргументуючи це тим, що зростання попиту випереджатиме нові додавання пропозиції значною мірою. «Це все потребує років для виправлення. Ми дивимося на 2027 рік; до того часу попит на мідь ще більше зросте. Мій базовий сценарій — розширення дефіциту міді у найближчі кілька років», — заявив він.

Звіт Конференції ООН з торгівлі та розвитку від травня підкреслює масштаб виклику: світовий попит на мідь прогнозується зростанням на 40 відсотків до 2040 року, що потребує $250 мільярдів інвестиційного капіталу і будівництва 80 нових шахт. Ускладнює ситуацію те, що половина світових запасів міді зосереджена лише у п’яти країнах — Чилі, Австралії, Перу, Демократичній Республіці Конго та Росії — кожна з яких має свої геополітичні та операційні обмеження.

Wood Mackenzie прогнозує, що попит на мідь зросте на 24 відсотки до 43 мільйонів метричних тонн щороку до 2035 року, що потребує 8 мільйонів метричних тонн нових запасів з шахт і 3,5 мільйонів метричних тонн із переробки металобрухту для підтримки рівноваги.

Механіка ринку та цінові наслідки

Згідно з даними Міжнародної групи з дослідження міді, виробництво з шахт зросте лише на 2,3 відсотка у 2026 році до 23,86 мільйонів метричних тонн, тоді як очищене виробництво зросте лише на 0,9 відсотка до 28,58 мільйонів метричних тонн. Споживання очищеної міді, однак, прогнозується зросте на 2,1 відсотка до 28,73 мільйонів метричних тонн — випереджаючи виробництво і створюючи цей прогнозований дефіцит у 150 000 метричних тонн.

Наталі Скотт-Грей, старший аналітик з попиту на метали у StoneX, підкреслила додатковий рівень складності: регіональні різниці у цінах і високі фізичні премії, ймовірно, збережуться. Учасники ринку все частіше можуть звертатися до моделей закупівлі «точно вчасно», закуповуючи з об’єктів зберігання або безпосередньо з плавильних заводів, а не підтримуючи великі запаси.

Рівняння попиту і пропозиції також має вторинні наслідки. Оскільки традиційна очищена мідь стає все рідше і дорожчою, альтернативи з переробленого металобрухту та вторинної міді набирають популярності. Ціна на мідний металобрухт — історично індикатор чутливості кінцевих споживачів до цін — стає все більш актуальною, оскільки покупці шукають способи компенсувати високі ціни на первинному ринку. Деякі споживачі навіть можуть розглянути замінники, наприклад, замінюючи мідь алюмінієм у застосуваннях, де це можливо, хоча такі рішення мають свої технічні та економічні компроміси.

Прогноз ціни Scott-Gray на середньо $10 635 за метричну тонну у 2026 році відображає цю обмежену пропозицію. Вищі ціни, хоча й підтримують економіку видобутку, ризикують зменшити попит серед індустрій, чутливих до цін, і будівельного сектору.

Висновок

Злиття короткострокових збоїв у роботі шахт, тривалих геополітичних напруженостей і структурного довгострокового зростання попиту створює бичачий сценарій для міді у 2026 році. Вайт назвав низькі запаси, дефіцит шахт і концентратів, а також постійні тарифні невизначеності факторами підтримки вищих цін протягом року.

У опитуванні Лондонської біржі металів, проведеному StoneX, 40 відсотків респондентів назвали мідь найкращим базовим металом для 2026 року — рівень впевненості, що відображає очікування тривалого дефіциту і зростання цін. Чи зможуть ціни утримати рекордні рівні, залежатиме від швидкості вирішення виробничих збоїв і того, чи збережеться зростання попиту попри високі витрати.