Що спричиняє рекордні рівні міді у 2026 році? Криза пропозиції зустрічається з зростаючим попитом

Ринок міді стикається з ідеальним штормом, що наближається до 2026 року. Виробництво спотикається, тоді як попит продовжує зростати — цей дисбаланс створює передумови для значного зростання цін і переосмислення способів закупівлі матеріалів галузями.

Проблема з пропозицією: збої на шахтах накопичуються

Минулого року було показано, наскільки крихким є глобальне виробництво міді. Коли операція Freeport-McMoRan у Грасберзі, Індонезія, зазнала катастрофічного затоплення через 800 000 метричних тонн матеріалу, що прорвало основну шахту, це було не просто новиною — це змінило гру. Загинули сім працівників, операції припинилися, і тепер компанія не відновить повне виробництво до 2027 року. Поступовий запуск у Грасберзі не почнеться навіть до середини 2026 року.

У тому ж році шахта Kamoa-Kakula компанії Ivanhoe Mines у Демократичній Республіці Конго зіткнулася з кризою через сейсмічну активність, що спричинила затоплення. Зараз шахта працює на запасах, але ось у чому справа: ці запаси вичерпаються до першого кварталу 2026 року. Ivanhoe знизила свій прогноз на 2026 рік до 380 000–420 000 метричних тонн, порівняно з планами на 2027 рік у діапазоні 500 000–540 000.

Ще раніше BHP закрив шахту Escondida, а також триває невизначеність навколо Cobre Panama компанії First Quantum Minerals, яка не працює з кінця 2023 року. Навіть коли деякі операції відновлюються, повернутися до повної потужності вимагає часу — а часу у ринку немає.

За словами Джейкоба Вайта, менеджера з продуктів ETF у Sprott Asset Management, ці збої триматимуть ринок у дефіциті протягом усього 2026 року. «Грасберг залишається значним порушенням, яке триватиме до 2026 року, і ситуація відображає обмеження на Камоа-Какула. Ми вважаємо, що ці збої триматимуть ринок у дефіциті.»

Попит зростає на кількох фронтах

Тим часом споживання продовжує зростати. Енергетичний перехід, інфраструктура штучного інтелекту, розширення дата-центрів і швидка урбанізація у країнах, що розвиваються, підвищують попит на мідь. Але 2025 рік додав ще один рівень: через тарифні запаси у США зросли великі обсяги переробленої міді, що призвело до збільшення запасів до 750 000 метричних тонн.

Що стосується Китаю, то сектор нерухомості залишається слабким — очікується, що ціни на житло знизяться на 3,7 відсотка у 2025 році і продовжать падіння у 2026-му. Однак економіка Китаю в цілому залишилася стійкою, демонструючи міцне зростання, і планує розширити електромережі, модернізувати виробництво та інвестувати значні кошти у відновлювані джерела енергії та дата-центри для AI. Ці галузі, що потребують багато міді, більш ніж компенсують слабкість ринку нерухомості.

Наталі Скотт-Грей, старший аналітик з попиту на метали у StoneX, підкреслила формування «ідеального шторму»: зниження напруженості у відносинах між Китаєм і США, зниження відсоткових ставок у США і новий п’ятирічний план Китаю (2026–2031) у поєднанні для підвищення попиту. «Політична увага та капітал, ймовірно, будуть спрямовані на розширення електромереж і модернізацію виробництва, відновлюваних джерел енергії та дата-центрів для AI. Ці галузі, що потребують багато міді, перевищать слабкість ринку нерухомості.»

Математика вказує на стійкий дефіцит

Ось що показують цифри: Міжнародна група з дослідження міді (ICSG) прогнозує, що видобуток шахт зросте лише на 2,3 відсотка до 23,86 мільйонів метричних тонн у 2026 році, тоді як перероблене виробництво зросте лише на 0,9 відсотка до 28,58 мільйонів метричних тонн. Однак попит на перероблену мідь очікує зростання на 2,1 відсотка до 28,73 мільйонів метричних тонн — що створить дефіцит у 150 000 метричних тонн до кінця року.

Звіт Wood Mackenzie додає більше контексту: попит на мідь зросте на 24 відсотки до 2035 року, досягнувши 43 мільйонів метричних тонн щороку. Щоб збалансувати цей попит, потрібно 8 мільйонів метричних тонн нових поставок і 3,5 мільйонів метричних тонн із вторсировини — це величезне завдання, особливо враховуючи, що нові проекти, такі як Cactus у Аризоні та спільне підприємство Rio Tinto-BHP Resolution, ще роками не будуть готові.

Лобо Тіггер, генеральний директор IndependentSpeculator.com, назвав мідь своїм найвищим пріоритетом на 2026 рік, прогнозуючи, що дефіцит поглибиться протягом наступних кількох років через те, що зростання попиту випереджає рішення щодо пропозиції, які потребують часу для реалізації.

Що станеться з цінами, коли пропозиція так сильно звузиться?

Аналіз StoneX свідчить, що середня ціна на мідь може піднятися до $10 635 за метричну тонну у 2026 році, з потенціалом зростання вище цієї позначки. Низький рівень запасів, дефіцит шахт і зосереджені ризики поставок підтримують бичачий сценарій.

Вищі ціни почнуть змушувати деяких покупців шукати альтернативи. Наскільки вартує алюміній за фунт у цьому контексті? Коли премії на мідь залишаються високими, галузі з гнучкістю можуть розглянути заміну алюмінієм для певних застосувань, хоча, за словами Скотт-Грей, існують практичні обмеження. Інші можуть перейти до «точно вчасних» закупівель із зв’язаних складів або безпосередньо з плавильних заводів, обходячи традиційні біржові маршрути.

Опитування Лондонської металевої біржі показало, що 40 відсотків респондентів вважають, що мідь буде найкращим базовим металом у 2026 році.

Висновок

Дефіцит міді — це не тимчасовий зсув, а структурна проблема. Збої у постачанні глибоко затягуються до 2026 року, тоді як попит продовжує зростати. З невизначеністю тарифів, розширенням регіональних цінових різниць і рекордними фізичними преміями, що досягають рекордних рівнів, створюється передумова для суттєвого зростання цін на мідь. Ринковий дисбаланс свідчить про те, що ця історія має потенціал тривати і у 2027 році та далі.