Чому ринки міді стискаються історично у 2026 році: що показують дані

Ринок міді, що формуємося до 2026 року, стає одним із найобмеженіших за останні пам’яті. Збої у роботі шахт, що почалися у 2025 році, очікується, що перейдуть у новий рік, тоді як попит продовжує зростати — не лише з традиційного будівництва, а й із цілком нової хвилі, зумовленої інфраструктурою штучного інтелекту та глобальними проектами енергетичного переходу. Математика проста: зростання виробництва просто не зможе наздогнати потреби у споживанні.

Шок пропозиції, що не припиняється

Минулого року показало, наскільки крихким є виробництво міді. Коли у травні раптове затоплення вразило шахту Ivanhoe Mines у Камоа-Какула в Демократичній Республіці Конго, це не лише спричинило тимчасові збої — воно переформатувало весь календар постачання на 2026 рік і далі. Компанія тепер прогнозує виробництво від 380 000 до 420 000 метричних тонн у 2026 році, що менше за звичайні показники, а відновлення очікується лише у 2027 році.

Ще більш значущим був катастрофічний інцидент на шахті Grasberg компанії Freeport-McMoRan у Індонезії наприкінці 2025 року. Коли 800 000 метричних тонн мокрого матеріалу затопили основний блоковий кар’єр, що призвело до загибелі семи працівників, це відклало глобальні поставки міді на роки, а не місяці. Компанія планує поетапне відновлення роботи наприкінці 2026 року, але повне відновлення виробництва не очікується до 2027 року. Це не швидке рішення — це багаторічне обмеження.

Шахта Escondida компанії BHP, найбільша у світі з виробництва міді, також стикнулася з тимчасовими зупинками. Тим часом, нові надії на постачання пов’язані з проектом Cobre Panama компанії First Quantum Minerals, який був вимушено зупинений з листопада 2023 року. Навіть якщо накази на перезапуск надійдуть у початку 2026 року, повернення до повної потужності займе час — залишаючи обмеження пропозиції незмінними протягом більшої частини року.

Джейкоб Вайт, менеджер продуктів ETF у Sprott Asset Management, розставив усе на свої місця: «Ці збої триматимуть ринок у дефіциті у 2026 році». Це не спекуляція — це базовий сценарій.

Попит: нездоланна сила

Ось де головоломка стає ще складнішою. Попит на мідь не зменшується; він прискорюється. Так, у 2025 році спостерігалися штучні імпортні зростання через тарифні обмеження у США — що підвищило обсяги імпорту рафінованої міді до історичних максимумів і збільшило запаси до 750 000 метричних тонн. Але якщо відкинути шум тарифів, то основна тенденція є структурною і потужною.

Економіка Китаю, попри хронічну слабкість у сфері нерухомості, орієнтується на високотехнологічне виробництво і нову енергетичну інфраструктуру. П’ятирічний план уряду (2026-2031) явно пріоритетизує розширення електромереж, впровадження відновлюваної енергії та будівництво дата-центрів — усі ці активності потребують багато міді. Наталі Скотт-Грей з StoneX оцінює, що ці інвестиції, зумовлені політикою, більш ніж компенсують зменшення попиту через кризу у секторі нерухомості.

Тим часом, глобальний Південь швидко урбанізується, а бум штучного інтелекту викликав гонку за створення дата-центрів по всьому світу. Кожна велика технологічна компанія змагається за розширення обчислювальних потужностей, і кожен об’єкт потребує величезних обсягів міді — кабелів, трансформаторів і систем охолодження.

Міжнародна група з дослідження міді (ICSG) прогнозує, що споживання рафінованої міді зросте на 2.1 відсотка до 28.73 мільйонів метричних тонн у 2026 році. Виробництво? Лише 0.9 відсотка зростання до 28.58 мільйонів MT. Це дефіцит у 150 000 MT — і траєкторія розширюється.

Лом і вторинне постачання: недооцінена частина рівняння

Хоча основне постачання з шахт домінує у заголовках, вторинна мідь із переробки заслуговує уваги. Поточні рухи цін на мідний лом часто передують розвитку первинного ринку, сигналізуючи, куди справді рухається попит. Високі ціни на лом у порівнянні з первинним виробництвом фактично зменшують ефективність стимулів переробки, що означає менше старої міді, яка повертається у ланцюг постачання. Цей зворотний зв’язок ще більше ускладнює баланс ринку. Оскільки обмеження у первинному постачанні тривають, маржі переробки ломів стискаються, поглиблюючи дефіцит більше, ніж свідчать прості порівняння виробництва і попиту.

Що це означає для цін

Wood Mackenzie прогнозує зростання попиту на мідь на 24 відсотки до 2035 року, до 43 мільйонів MT щорічно. Щоб збалансувати це, потрібно ввести в експлуатацію 8 мільйонів MT нових обсягів, а також 3.5 мільйонів MT із переробки. Математика показує масштаб виклику: половина світових запасів міді зосереджена лише у п’яти країнах — Чилі, Австралії, Перу, Демократичній Республіці Конго та Росії. Геополітичні ризики, зниження вмісту руди та затримки у дозволах означають, що нові проекти потребують років, щоб перейти від концепції до виробництва.

З низькими запасами, високими фізичними преміями та прискореним дефіцитом пропозиції аналітик StoneX Скотт-Грей прогнозує, що середня ціна міді може піднятися до US$10 635 за метричний тон у 2026 році — потенційно досягти рекордних максимумів до кінця року. Високі премії та невизначеність щодо тарифів можуть спонукати споживачів застосовувати стратегії закупівель «точно вчасно», купуючи у зв’язаних складах і безпосередньо у плавильних заводів, а не формуючи позиції.

Лобо Тіггер, генеральний директор Independent Speculator, визначає 2026 рік як свою найвпевненішу угоду з міддю. «Зростання попиту значно перевищує нові обсяги постачання», — зазначив він. «Ці збої потребують років для вирішення. До 2027 року попит ще більше зросте. Мій базовий сценарій — дефіцити будуть розширюватися у найближчі кілька років, а потім і далі».

Згідно з прогнозом ICSG на жовтень, видобуток шахт зросте лише на 2.3 відсотка у порівнянні з минулим роком, до 23.86 мільйонів MT у 2026 році. Цей скромний приріст у поєднанні з постійними обмеженнями у переробці та прискоренням попиту фактично гарантує ще один рік недопостачання ринку — і той тип цінового середовища, що випробовує стійкість промислових покупців і винагороджує тих, хто був готовий заздалегідь.