Зміна погоди в Західній Африці викликає хвилю ліквідацій какао на світових ринках

Ф’ючерси на какао у понеділок зазнали значних продажів, оскільки метеоумови у ключових регіонах-виробниках суттєво покращилися. Контракти на березень на ICE NY знизилися на 403 пункти (-6.42%), тоді як лондонський контракт упав на 321 пункт (-7.05%), що було спричинено сприятливими погодними умовами, які підтримують розвиток врожаю та збільшення обсягів збору на регіональних портах.

Зменшення побоювань щодо пропозиції у зв’язку з даними збору, що вказують на достатність

Кот-д’Івуар, який становить приблизно третину світового постачання какао, повідомив про відвантаження 895 544 т з початку грудня — незначне зростання на 0.2% порівняно з попереднім роком. Цей стабільний потік какао, що прибуває до портів, відображає покращені умови вирощування, оскільки фермери відзначають добре збалансовані опади та сонячне світло, що сприяє розвитку бобів. Аграрні звіти Гани також свідчать про прискорене дозрівання какао-бобів через останні кліматичні умови.

Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що поточна кількість какао-бобів у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник, що свідчить про суттєво більший врожай у порівнянні з минулим роком. Така достатність суперечить раніше висловленим очікуванням щодо обмежень пропозиції, які кілька тижнів тому спричинили зниження цін до мінімуму за 1.75 року.

Політичні рішення та зміни тарифів усувають попередню підтримку цін

26 листопада Європейський парламент схвалив однорічне відтермінування регулювання вирубки лісів (EUDR), що дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з Африки та Індонезії, де триває вирубка лісів. Це відтермінування одразу послабило ціни, усунувши каталізатор обмеження пропозиції. Крім того, рішення адміністрації Трампа скасувати 10% взаємних тарифів на неамериканські товари, включаючи какао, а також скасування 40% тарифу на імпорт їжі з Бразилії, усунули потенційний зростаючий імпульс через невизначеність у торговельній політиці.

Індикатори споживання сигналізують про ослаблення попиту

Глобальні дані щодо обробки какао вказують на тривожні тенденції у попиті. Обробка какао в Азії у третьому кварталі скоротилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 т — найнижчого обсягу за третій квартал за дев’ять років. Обробка какао у Європі знизилася на 4.8% у річному вимірі до 337 353 т, що є найнижчим показником за 10 років для цього кварталу. Хоча обробка у Північній Америці зросла на 3.2% до 112 784 т, спотворення даних через нових учасників звітності ускладнює картину.

Роздрібні продажі шоколаду підтверджують цей тренд слабкості. Генеральний директор Hershey описав попит на шоколад у сезон Хелловіну як «розчаровуючий», тоді як продажі шоколадних цукерок у Північній Америці за 13 тижнів вересня знизилися більш ніж на 21% у порівнянні з минулим роком. Оскільки Хелловін становить 18% від річних продажів цукерок у США, це скорочення свідчить про глибше ослаблення споживачів.

Обмеження пропозиції у вторинних регіонах-виробниках частково підтримують ринок

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, демонструє противагу багатству Західної Африки. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 т з оцінки у 344 000 т у 2024/25. Однак ця регіональна слабкість залишається недостатньою для компенсації покращених перспектив у основних зонах вирощування.

Запаси какао на складах, контролювані ICE, демонструють додаткову складність. Запаси какао на складах у США знизилися до дев’ятимісячного мінімуму — 1 655 457 мішків, що надає технічну підтримку, вказуючи на звуження американських запасів попри глобальну достатність.

Включення до індексу створює позитивний фон для майбутніх покупок

Ф’ючерси на какао у Нью-Йорку з січня увійдуть до індексу Bloomberg Commodity (BCOM), що потенційно приверне пасивні потоки інвестицій у товарні фонди. Citigroup оцінює, що це включення може спричинити близько $2 мільярда доларів у покупках у перший тиждень січня, створюючи середньостроковий ціновий рівень для тих, хто позиціонується перед ребалансом індексу.

Перспективи ринку: конкуренція тисків визначає напрямок

Недавній продаж какао відображає переоцінку ринку, що відбувається одночасно через кілька факторів — від зростання впевненості у пропозиції у Західній Африці та пом’якшення політичних перешкод до ослаблення попиту в Азії та Північній Америці. Хоча проблеми з виробництвом у Нігерії та зменшені запаси у США дають бикам деякий запас міцності, фундаментальне балансування пропозиції та попиту свідчить, що ціни можуть залишатися під тиском без нових збоїв у постачанні або несподіваного відновлення попиту.