Золото зростає до двотижневого максимуму, оскільки ринки закладають ймовірність зниження ставки ФРС на грудневому засіданні

Дорогоцінні метали у п’ятницю продемонстрували потужний ріст, причому ціна на золото COMEX за грудень піднялася на +53.10 пунктів (+1.27%), досягнувши найвищого рівня за два тижні, а ціна на срібло COMEX за грудень зросла на +0.639 (+1.27%) і встановила рекордний максимум у $56.46 за тройську унцію. Цей імпульс відображає фундаментальну зміну у настроях ринку, що пов’язана з майбутнім засіданням ФРС у листопаді-грудні.

Очікування зниження ставки змінюють динаміку ринку

Ринки свопів тепер закладають ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на 83% під час засідання FOMC 9-10 грудня, що є різким зростанням порівняно з лише 30% минулого тижня. Ця зміна створила складне середовище для індексу долара (DXY), який опустився до найнижчого рівня за 1,5 тижня і завершив сесію з падінням на 0.08%. Зміцнення впевненості у діях ФРС спрямувало капітал у альтернативні активи, зокрема у дорогоцінні метали, що виграють від зниження процентних ставок.

Реакція валютних ринків на керівництво ФРС та невизначеність у політиці

EUR/USD піднявся на 0.05%, оскільки євро відновився після ранніх втрат, підтриманий жорсткими економічними сигналами з єврозони. Очікування інфляції в єврозоні на 1 рік несподівано прискорилися до 2.8% з 2.7%, перевищуючи прогнози зниження до 2.6%. Тим часом, інфляція у Німеччині за листопад зросла на 2.6% у річному вимірі — сильніше за прогноз у 2.4% і стала найбільшим дев’ятимісячним зростанням. Роздрібні продажі у Німеччині, однак, розчарували, знизившись на 0.3% місяць до місяця при очікуванні зростання на 0.2%.

Євро також отримав підтримку від ширшого ослаблення долара, пов’язаного з політичними подіями. Bloomberg повідомив, що Кевін Хассетт став головним кандидатом на заміну Джерома Пауелла на посаді голови ФРС. Учасники ринку вважають Хасетта яструбом, прихильником політики з високими ставками та підтримкою ліквідності, що викликає побоювання щодо незалежності ФРС, якщо його кандидатура буде затверджена, особливо враховуючи його схильність до зниження ставок, що виходить за межі поточних економічних умов.

USD/JPY знизився на 0.12%, оскільки йена зміцніла на фоні змішаних економічних сигналів Японії. Виробництво в промисловості за жовтень прискорилося на 1.4% місяць до місяця (проти прогнозів зниження на 0.6%), а роздрібні продажі зросли на 1.6% за місяць — найбільше зростання за п’ять років. Індекс споживчих цін у Токіо за листопад залишився високим на рівні 2.7% у річному вимірі, що свідчить про збереження інфляційного тиску, що підтримує яструбську політику Банку Японії. Однак м’яккість ринку праці обмежила зростання йени: рівень безробіття за жовтень залишився стабільним на рівні 2.6%, а співвідношення вакансій до кандидатів несподівано знизилося до 1.18 з 1.20. Ринки тепер закладають ймовірність підвищення ставки Банку Японії на 59% під час засідання 19 грудня.

Дорогоцінні метали привертають попит як активи-укриття та з високою чутливістю до доходності

Ріст золота і срібла був зумовлений кількома факторами одночасно. Основним каталізатором залишається ймовірність зниження ставки ФРС на 83% під час майбутнього засідання FOMC, що зменшує альтернативну вартість утримання бездоходних дорогоцінних металів. Окрім очікувань щодо ставки, геополітичні ризики, невизначеність у політиці тарифів США та позиціонування як активів-укриттів продовжують підтримувати попит.

Залучення центральних банків залишається структурним чинником підтримки. ПЕК ЦБК збільшив свої золотовалютні резерви до 74.09 мільйонів тройських унцій у жовтні — продовжуючи дванадцятимісячну серію місячних закупівель. У глобальному масштабі центральні банки купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у другому кварталі. Крім того, з’явилися ознаки дефіциту китайських запасів срібла, що є бичачим фактором, оскільки запаси на складах, пов’язаних із Шанхайською біржею ф’ючерсів, знизилися до найнижчих за десятиліття рівнів.

П’ятнична торгівля була технічно обмежена через збої систем Чиказької товарної біржі, що порушили торгівлю ф’ючерсами та опціонами на золото і срібло. Незважаючи на це, обидва метали зафіксували значний приріст. Останні прибуткові продажі — після рекордних максимумів середини жовтня — дещо зменшилися, а обсяги в ETF на золото і срібло знизилися з трирічних максимумів, встановлених 21 жовтня.

Ралі на фондовому ринку у п’ятницю створило противагу, зменшивши попит на активи-укриття, тоді як покращення перспектив вирішення конфлікту в Україні також стримувало захисні позиції. Проте поєднання очікувань зниження ставки, попиту з боку центральних банків, обмежень у постачанні та геополітичних ризиків, ймовірно, підтримуватиме подальше зростання дорогоцінних металів до засідання ФРС у грудні.