Чи зможе Alphabet увійти до $5 Триліонного клубу? Ось що говорять цифри

Мільярдний рубіж: де зараз знаходиться Alphabet?

Лише одна компанія перейшла межу $5 трильйонів — Nvidia. Але цей ексклюзивний клуб скоро стане більш насиченим. Кілька технологічних гігантів знаходяться в межах досягнення, і Alphabet цілком може стати наступною.

Зараз оцінена в $3.4 трильйони, Alphabet посідає середину рейтингу серед мегакапіталізаційних технологічних акцій. Microsoft очолює список із $3.7 трильйонами, Apple йде слідом із $3.9 трильйонами, а Amazon відстає з $2.4 трильйонами. Nvidia, незважаючи на створення клубу $5 трильйонів, тепер торгується нижче цього рівня. Питання не в тому, чи досягнуть ці компанії цього рубежу — а в тому, яка з них зробить це першою.

Чому у Alphabet є шанси

Обґрунтування для Alphabet багатогранне. Почнемо з прибутковості. Хоча Amazon генерує більше доходів, Alphabet має вищі маржі та більший абсолютний прибуток. Це важлива різниця. На конкурентних ринках маржі важливіші за зростання виручки, і вища прибутковість Alphabet дає їй більше можливостей для розширення та повернення капіталу акціонерам.

Пошук залишається головною цінністю Alphabet. Незважаючи на загрози з боку чат-ботів на базі ШІ, Google зберігає свою домінуючу позицію в цій сфері. Компанія зміцнила свою оборону, інтегрувавши ШІ безпосередньо у результати пошуку та запровадивши функції на базі ШІ по всій платформі. Окрім пошуку, Alphabet використовує хмарні обчислення як двигун зростання. Хоча Amazon має більшу частку ринку, Alphabet швидше розвиває свій хмарний підрозділ — це ознака імпульсу, що має значення.

Фактор прискорення ШІ

Ось де Alphabet випереджає кілька своїх конкурентів: вона вже монетизує ШІ. Алгоритми YouTube на базі ШІ підвищують залученість глядачів, збільшуючи рекламний дохід. Хмарний підрозділ Alphabet обслуговує корпоративних клієнтів із рішеннями на базі ШІ. Це не теоретичні переваги — вони вже відбуваються.

Порівняйте це з Apple, яка зусиллями намагається сформулювати переконливу стратегію ШІ, незважаючи на схожий розмір. Apple також стикається з труднощами через невизначеність тарифів, оскільки має значний виробничий потенціал у Китаї. Це ризик, якого Alphabet здебільшого уникає.

Alphabet проти Microsoft: гра з оцінками

Обидві компанії, Alphabet і Microsoft, процвітають у сферах хмарних обчислень і ШІ. Microsoft, можливо, має невелику перевагу у корпоративних відносинах. Але ось різниця: Alphabet торгується за більш привабливими оцінками за традиційними метриками, наприклад, співвідношенням ціна-прибуток. Коли компанія з подібним потенціалом зростання торгується дешевше, у неї більше простору для зростання до цільового рівня $5 трильйонів.

А що з Amazon?

Фундаментальні показники Amazon залишаються стабільними, але у Alphabet є структурні переваги. Обидві компанії конкурують у хмарних сервісах, але вищі маржі Alphabet означають, що вона генерує більше прибутку з кожного долара доходу. Рекламний бізнес Alphabet — фінансовий двигун всієї компанії — виграє від ефекту мережі та витрат на перехід, що перевищує будь-який інший оборонний механізм у технологіях. Дивізіони електронної комерції та AWS Amazon сильні, але диверсифікація та профіль прибутковості Alphabet дають їй перевагу.

Випадок антимонопольного картелю

Раніше цього року Alphabet уникла серйозної проблеми: вона зберегла свій браузер Chrome. Втрата Chrome знищила б рекламну імперію компанії. З цією загрозою нейтралізованою, траєкторія зростання Alphabet стає яснішою. Це не маленька перемога — вона усуває значну невизначеність із інвестиційної тези.

За межами питання $5 трильйонів

Чи досягне Alphabet $5 трильйонів першим, має менше значення, ніж те, чи є це обґрунтованою інвестицією сьогодні. Оцінюючи з цієї точки зору, Alphabet виглядає переконливо. Вона займає провідні позиції у цифровій рекламі, хмарних обчисленнях і ШІ. Її інвестиції у проекти на зразок самоврядних автомобілів додають опціональності. Конкурентні оборонні механізми реальні — це брендова сила, ефекти мережі, витрати на перехід у хмарних сервісах і переваги першого ходу у пошуку.

Після років регуляторного контролю перспективи Alphabet здаються сильнішими ніж будь-коли. Для довгострокових інвесторів це те, що дійсно має значення — не щоквартальні рейтинги за ринковою капіталізацією, а здатність компанії нарощувати цінність протягом років і десятиліть.

Висновок

Чи стане Alphabet наступною компанією, яка приєднається до клубу $5 трильйонів? Ймовірно. Але навіть якщо Microsoft або інший технологічний гігант зробить це першим, Alphabet залишається привабливим активом для інвесторів із багаторічним горизонтом. Фундаментальні показники підтримують ідею володіння цією компанією незалежно від короткострокових змін у рейтингах мегакапіталізаційних технологічних акцій.