TSS Inc. стикається з операційними труднощами у третьому кварталі, але прогноз на 2026 рік сигналізує про відновлення попереду

TSS Inc. (TSSI) нещодавно оприлюднила результати за третий квартал 2025 року, що демонструє змішану картину короткострокових викликів та довгострокового оптимізму. Хоча проблеми з операційним виконанням вплинули на недавню квартальну продуктивність, керівництво висловило впевненість у суттєвому відновленні, підтриманому стабільним попитом клієнтів та розширенням виробничих потужностей.

Операційні вузькі місця тиснуть на результати Q3

Вересневий квартал виявив значні проблеми з виконанням на новому інтеграційному об’єкті TSS Inc. у Гартфорді, Техас. Генеральний директор Дарріл Дюан пояснив недовиконання непередбаченими операційними вимогами, зокрема додатковими оновленнями електропостачання, інтеграцією ERP-системи та розширенням штату. Ці труднощі безпосередньо вплинули на здатність компанії виконувати замовлення на інтеграцію стійок у цей період, що є критичним через зростаючий попит на інфраструктурні рішення з підтримкою ШІ.

Ці наслідки відобразилися у фінансових показниках TSS Inc. Загальні доходи скоротилися на 40% у порівнянні з минулим роком до $41.9 мільйонів, причому доходи від закупівель — найбільшого сегмента компанії — знизилися на 49% до $31.1 мільйонів. Доходи від системної інтеграції, незважаючи на вищу маржу, зросли лише на 20% до $9.2 мільйонів через зазначені вище операційні вузькі місця. Управління знизилося на 19% до $1.6 мільйонів.

Прибутковість під тиском через кілька негативних факторів

Зниження валового прибутку відображає як зменшення обсягів, так і ціновий тиск, зокрема у зв’язку з розширенням об’єкта у Гартфорді. Валовий прибуток знизився на 41% у порівнянні з минулим роком до $4.6 мільйонів. Компанія почала враховувати близько $1 мільйонів у нових амортизаційних витратах, пов’язаних із об’єктом, а витрати на електроенергію — понад $900,000 за квартал, з яких приблизно $800,000 становили фіксовані витрати, — створювали додатковий тиск на маржу. Оскільки обсяги стійок не відповідали очікуванням, TSS Inc. відшкодувала лише близько 20% цих витрат на електроенергію від клієнтів.

З точки зору чистого прибутку, TSS Inc. зафіксувала чистий збиток у розмірі $1.5 мільйонів проти чистого доходу у $2.6 мільйонів за аналогічний квартал минулого року. Розведені прибутки на акцію стали негативними — 6 центів, знизившись з 10 центів рік тому. Скоригований EBITDA знизився на 66% до $1.5 мільйонів.

Показники за період з початку року демонструють іншу картину

Незважаючи на виклики Q3, результати за період з початку року до вересня показують внутрішній бізнес-імпульс. Доходи зросли на 88% до $184.8 мільйонів, а скоригований EBITDA — на 59%, хоча чистий прибуток знизився на 27%. Це розходження підкреслює, що третій квартал був тимчасовою зупинкою, а не фундаментальним погіршенням бізнесу.

Сильна балансова позиція та стратегічні інвестиції

TSS Inc. продемонструвала міцну фінансову позицію напередодні залишку 2025 року. Готівка та еквіваленти зросли до $70.7 мільйонів станом на 30 вересня 2025 року, порівняно з $23.2 мільйонами наприкінці 2024 року, що було підтримано $18.5 мільйонами операційного грошового потоку та доходами від другого емітенту акцій. Робочий капітал значно зріс до $34.3 мільйонів з $1.3 мільйонів.

Компанія витратила $32.2 мільйонів з початку року на розширення у Гартфорді, що збільшить потужність електропостачання до 15 МВт і більш ніж удвічі збільшить операційний простір. Це інвестиція в інфраструктуру позиціонує TSS Inc. для значного масштабування у відповідь на зростаючий попит гіперскейлерів та підприємств на інфраструктуру з підтримкою ШІ.

Профіль маржі та динаміка сегментів

Структура доходів відкриває цікаву можливість у портфелі TSS Inc. Хоча закупівлі складають 84% доходів з початку року, вони приносять лише 58% валового прибутку. Навпаки, системна інтеграція та управління об’єктами разом генерують лише 16% доходів, але становлять 42% валового прибутку — що демонструє цінність високомаржинних сервісних пропозицій.

Управління об’єктами, хоча й становить приблизно 4% від загальних доходів, досягло 55% валових марж у Q3, що значно вище за 37% минулого року, сигналізуючи про покращення операційної ефективності та цінової політики у цьому сегменті.

Впевненість керівництва у 4 кварталі та подальшому розвитку

Керівництво підкреслює, що недовиконання у Q3 відображає скоріше тимчасові проблеми з термінами та виконанням, а не слабкість попиту. Дюан зазначив, що вже вжиті заходи сприяли “значному зростанню обсягів стійок” у четвертому кварталі, і компанія тепер очікує зростання скоригованого EBITDA за 2025 рік на 50% до 75% порівняно з 2024 роком — що свідчить про суттєве відновлення у Q4.

На 2026 рік TSS Inc. дала прогноз, що органічне зростання EBITDA становитиме від 40% до 50%, підтримане зростаючою видимістю попиту клієнтів та подальшим запуском об’єкта у Гартфорді.

Діяльність у закупівлях зазнала тимчасових перерв через урядовий шатдаун у США, що призупинив обробку федеральних угод. Керівництво очікує нормалізації цих замовлень, але поки що дотримується обережного прогнозу на четвертий квартал до покращення видимості.

Еволюція ради директорів та стратегічний напрямок

Упродовж кварталу TSS Inc. призначила Вівека Мохіндру, наразі радника віце-голови та операційного директора Dell Technologies, до ради директорів. Мохіндра має значний досвід у сферах ШІ, стратегічного планування та трансформації підприємств — що керівництво вважає важливим для прискорення стратегічного розширення TSS Inc. у сферах ШІ, edge computing та модульних дата-центрів.