CRDO очікує результати за другий квартал: імпульс зростання проти дилеми преміальної оцінки

Credo Technology Group Holding Ltd. (CRDO) готується опублікувати свої фінансові результати за другий квартал фіскального 2026 року у понеділок, 1 грудня 2025 року, після закриття ринку. Фінансова діяльність компанії привертає значну увагу інвесторів, оскільки сектор напівпровідників уважно стежить за цим.

Що очікують аналітики від Q2

Ринкові прогнози свідчать, що CRDO опублікує прибуток у розмірі 49 центів на акцію за квартал, що є вражаючим зростанням на 600% у порівнянні з минулим роком. Очікуваний дохід становить 235,2 мільйона доларів, що означає неймовірне зростання на 226,6% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Саме компанія прогнозує доходи у межах від $230 мільйонів до $240 мільйонів, що приблизно відповідає 5% послідовного зростання у середньому.

Варто зазначити, що Credo має міцну репутацію за перевищення очікувань. За останні чотири квартали компанія перевищила консенсус аналітиків щодо прибутків у всіх періодах, забезпечуючи середній сюрприз у 33,5%. Однак цього разу поточний ринковий настрій свідчить, що акції можуть торгуватися в межах або поблизу консенсусних очікувань.

На наступний квартал керівництво прогнозує некориговану валову маржу між 64% і 66%, а операційні витрати очікуються у діапазоні від 56 мільйонів доларів до $58 мільйонів — це економічний профіль, що відображає операційну ефективність при масштабуванні доходів.

Бум AI сприяє розширенню доходів

Динаміка Credo у Q2 була зумовлена зростаючим попитом на активні електричні кабелі (AEC) та оптичні продукти з’єднання, підтримуваними прискореним будівництвом інфраструктури гіперскейлерів. Технологічна платформа компанії обробляє дані зі швидкістю до 1,6 Тбіт/с за кількома галузевими протоколами, позиціонуючи її як критичне рішення для з’єднання у майбутніх дата-центрах.

Перший квартал фіскального року показав цю тенденцію: Credo повідомила про доходи у розмірі 223,1 мільйона доларів, що на 31% більше попереднього кварталу і на 274% більше у порівнянні з минулим роком, перевищуючи власні прогнози. Доходи від продуктів зросли на 279% у річному вираженні до 217,1 мільйона доларів, що було зумовлено рекордними послідовними здобутками у впровадженні AEC серед гіперскейлерів.

Оптичний сегмент працює особливо добре, і Credo має намір подвоїти доходи від оптики цього фіскального року. Передові цифрові сигнальні процесори (DSPs) набирають популярності серед ширшої клієнтської бази, тоді як сімейства Ethernet-ретаймерів і PCIe-ретаймерів викликають великий інтерес. Компанія очікує отримати дизайн-виграші у 2025 році з внеском у доходи у 2026 році, що ще більше розширить її цільовий ринок.

Зростаюча конкуренція та ризики концентрації

Попри позитивні тенденції, CRDO стикається з перешкодами, які вимагають обережності від інвесторів. Простір з’єднань напівпровідників посилився, і конкуренти з великим капіталом, такі як Broadcom (AVGO) та Marvell Technology (MRVL), борються за частку ринку. Крім конкуренції, ризик концентрації клієнтів є суттєвим: у першому кварталі фіскального року три найбільших клієнти компанії становили понад 10% доходу кожен. Хоча Credo працює над диверсифікацією клієнтської бази, він все ще очікує, що три-чотири клієнти залишаться понад 10% доходу у поточному кварталі, оскільки існуючі гіперскейлери розширюють виробництво, а нові запускають його.

Макроекономічна невизначеність також залишається. Можливі зміни тарифної політики та коливання у ланцюгах постачання можуть тиснути на маржу та зростання доходів. Виробничі труднощі та несподівані зміни у витратах гіперскейлерів на AI можуть швидко зупинити цей імпульс.

Оцінка: обережність у ставленні до інвестицій

Акції CRDO зросли на 258,9% за останні 12 місяців, значно випереджаючи індустрію електроніки-напівпровідників (83%), ширший сектор комп’ютерних технологій (29.5%) та індекс S&P 500 (16.6%). Акції також перевищили показники своїх конкурентів: Astera Labs (ALAB) зросла на 54,9%, Broadcom (AVGO) піднялася на 149%, тоді як Marvell Technology (MRVL) знизилася на 2,6% за той самий період.

Проте ця вражаюча динаміка має свою ціну. Зараз CRDO торгується з форвардним мультиплікатором P/E 96,6, що значно вище за галузевий середній показник 39,22 і власне історичне середнє 94,29. Для порівняння, Broadcom торгується за 51,24x, Astera Labs — за 120,93x, а Marvell — за 34,37x. Преміальна оцінка залишає мало місця для розчарувань і відображає вже закладені високі очікування зростання у ціну акцій.

Інвестиційна перспектива: обережність

Credo продемонструвала вражаючу реалізацію у захопленні трендів AI-інфраструктури, з передовими рішеннями SerDes та оптичними технологіями, що отримують ширше визнання на ринку. Компанія має потенціал для подальшого зростання у 2026 році і далі, виграючи від секулярного зсуву у напрямку передових з’єднань у гіперскейлерських дата-центрах.

Однак значні ризики стримують оптимізм. Висока залежність від кількох гіперскейлерів створює двійкову експозицію доходів. Макроекономічні перешкоди, невизначеність тарифів і можливість скорочення витрат гіперскейлерів швидко можуть змінити ситуацію. Посилення конкуренції з боку більш капіталом забезпечених конкурентів і преміальна оцінка порівняно з колегами свідчать про те, що акції можуть не пропонувати привабливого співвідношення ризик/прибуток за поточних рівнів.

Для існуючих акціонерів доцільно утримуватися від продажу до появи ясності після публікації результатів. Для потенційних інвесторів більш розумним може бути очікування більш привабливої точки входу або ознак диверсифікації клієнтської бази.