Західноафриканський врожайний бум випробовує підтримку ринку какао на тлі зміни міжнародних погодних моделей та перспектив постачання

Патерни погоди змінюють глобальну динаміку постачання какао

Останні кліматичні умови у Західній Африці спричиняють масштабну переоцінку постачання на товарних ринках. Какао-фермери від Кот-д’Івуару до Гани повідомляють про оптимальні умови для вирощування — поєднання стратегічних опадів із послідовними періодами висихання прискорює розвиток стручків і підготовку до збору врожаю. Ці метеорологічні патерни, зафіксовані у регіонах міжнародного виробництва какао, суттєво змінили очікування щодо врожайності. Збір основного врожаю в Кот-д’Івуарі вже розпочався, а настрої фермерів стають цілком оптимістичними, особливо щодо якості врожаю, оскільки недавні посухи сприяли правильній обробці бобів.

Прогнози виробництва сигналізують про достатні запаси

Масштаби очікуваного постачання какао вражають. Mondelez повідомила, що остання кількість стручків у Західній Африці на 7% перевищує п’ятирічний середній показник і значно перевищує рівень минулого року. Citigroup суттєво знизила свій прогноз глобального надлишку какао на 2025/26 до 79 000 т з вересневого прогнозу 134 000 т — хоча це й підтримує ідею про достатні глобальні запаси. Тим часом Rabobank зменшила оцінку надлишку на той самий період до 250 000 т з листопадового прогнозу 328 000 т. Дані уряду підтверджують картину постачання: поставки з Кот-д’Івуару склали 895 544 т у період з 1 жовтня по 14 грудня, що на 0,2% більше ніж торік.

Ринкові цінові рухи відображають тиск постачання

Березневий контракт ICE NY на какао торгувався зниженням на 88 пунктів (-1.48%), тоді як березневий контракт ICE London на какао знизився на 48 пунктів (-1.11%), продовжуючи тижневі втрати і досягши мінімуму за 1,5 тижні. Медвежий тренд цін безпосередньо пов’язаний із прогнозами розширення постачання. Раніше волатильність спричинила падіння цін до 1,75-річних мінімумів на тлі очікувань рекордного врожаю у Західній Африці, хоча недавні торги тимчасово підтримали ціни після зниження Citigroup свого прогнозу надлишку та новин про включення NY какао до індексу Bloomberg Commodity з січня 2026 року.

Попит створює додатковий тиск на ціни

Показники попиту створюють не менш складну ситуацію для підтримки цін. Генеральний директор Hershey’s охарактеризував продажі цукерок на Хелловін 2024 як «розчаровуючі», причому Хелловін становить майже 18% річних продажів цукерок у США. Дані щодо обробки какао у регіоні підтверджують зниження споживання: обробка у Азії у третьому кварталі знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 т (найслабшого третього кварталу за дев’ять років), тоді як обробка у Європі у третьому кварталі знизилася на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 337 353 т (найнижчого за десятиліття). Обсяги продажу шоколадних цукерок у Північній Америці скоротилися більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня, у порівнянні з попереднім роком, хоча обробка у третьому кварталі зросла на 3,2% до 112 784 т.

Фактори запасів та технічної підтримки

Контрінтуїтивний фактор — запаси, що контролюються ICE, знизилися до 9-місячного мінімуму — 1 642 801 мішок, що потенційно може забезпечити помірну цінову підтримку. Крім того, пасивні потоки товарних фондів створюють технічний сприятливий фон; аналітики ринку оцінюють, що включення NY какао до BCOM може стимулювати приблизно $2 мільярд у покупках протягом першого тижня січня, залучаючи капітал, що слідкує за індексами.

Варіативність виробництва в Африці та регуляторні зміни

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, прогнозує тривожне зниження: виробництво у 2025/26 очікується зменшитися на 11% у порівнянні з минулим роком до 305 000 т з 344 000 т. Цей негативний фактор має обмежений вплив на розширення у Західній Африці. Навпаки, Європейський парламент 26 листопада схвалив однорічне відтермінування дії Регламенту ЄС щодо вирубки лісів (EUDR), що дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції з регіонів, уражених вирубкою, зберігаючи тиск на глобальні баланси постачання та цінові коливання в межах діапазону.

Нормалізація постачання після історичних стресів

Поточний прогноз є значним поверненням до історичних реалій. Міжнародна організація какао оцінила дефіцит у 494 000 т у 2023/24 — найбільший за понад 60 років — через зниження виробництва на 12,9% до 4,368 ММТ. Глобальні співвідношення запасів до обробки досягли 46-річного мінімуму — 27,0%. Період 2024/25 став точкою перелому: ICCO прогнозує надлишок у 49 000 т (перший за чотири роки), з відновленням виробництва на 7,4% до 4,69 ММТ, що закладає основу для нинішньої надмірної пропозиції.