Японський банк уповноважений Йєдзава Казуо нещодавно висловив чітку яструбську позицію. Після підвищення ставки до 0,75% минулого тижня (найвищий рівень з 1995 року) він додатково натякнув, що у наступному році очікується подальше підвищення ставок. Це означає, що Японія офіційно прощається з довгим періодом надмірно м'якої монетарної політики.

Чому вони так впевнені? Основних факторів кілька: зарплати та ціни вже формують спіральне зростання, ціль інфляції 2% все ближче, реальні ставки залишаються низькими, а йена зазнає тиску на девальвацію, тому рішучість у політиці жорсткішою ніж раніше.

Загальна думка ринку полягає в тому, що далі Японія увійде у режим "підвищення ставки раз на півроку", і цей цикл може тривати близько трьох з половиною років. Постійна висока інфляція надає політичну підтримку для подальшого підвищення ставок, і йена також зміцнюється. Але наслідки цієї зміни виходять далеко за межі Японії — вона може змінити напрям глобальних потоків капіталу, викликати ліквідацію леверидж-позицій і масовий відтік капіталу назад до Японії.

Історія показує, що кожного разу, коли Банку Японії починає цикл жорсткості, криптовалютний ринок зазвичай переживає 20%-30% обвал. Однак наразі ринок вже врахував багато очікувань щодо підвищення ставок, і короткостроково не спостерігається значного тиску на продаж. Але довгостроковий ефект поступового звуження глобальної ліквідності все ще заслуговує уваги.