Що сигналізують зміни у рейтингу світового ВВП? Як інвесторам реагувати?

作为 інвестора, володіння глобальним економічним пульсом є передумовою для прийняття правильних рішень. Серед багатьох макроекономічних показників безперечно рейтинги світового ВВП є найціннішими для орієнтації. Спостерігаючи за коливаннями ВВП різних країн, ми можемо отримати уявлення про перехід глобальних економічних циклів, зростання нових сил та потенційних інвестиційних можливостей.

З погляду рейтингів світового ВВП на глобальний економічний ландшафт

Валовий внутрішній продукт (ВВП) — це ключовий показник, що вимірює обсяг економічної потужності країни, він відображає масштаб економічної діяльності країни або регіону за певний період. Зміни у рейтингах світового ВВП відображають перерозподіл світової економічної влади та дають уявлення про майбутній напрямок капіталу.

Згідно з останніми даними МВФ за 2022 рік, топ-10 економік світу демонструють явну двополярну картину:

З даних видно, що сумарний ВВП США та Китаю становить приблизно 40% світового ВВП, що робить їх домінуючими гравцями. Однак більш цікаво, що Індія з темпом зростання 7.2% увійшла до п’ятірки, поступово стаючи важливим драйвером глобального зростання.

Три важливі тренди за рейтингами світового ВВП

Перший, — зростання розвинених країн загалом сповільнюється. США, як найбільша економіка світу, вже багато років стабільно на першому місці, але їхній зростальний потенціал зменшується. Японія та Німеччина, хоча й залишаються у лідерах, довгий час зазнають низького або негативного зростання. Це відображає структурні виклики: старіння населення, тривалість інноваційних циклів, зростання витрат на робочу силу.

Другий, — країни нових ринків стають рушіями зростання. Китай, Індія, Бразилія та інші країни демонструють стабільне зростання світового ВВП, що значно перевищує показники розвинених країн. Це пов’язано з демографічними бонусами, перенесенням виробництва та підвищенням споживчого попиту — нові напрямки глобального капіталу.

Третій, — фактори, що впливають на рейтинг ВВП, є різноманітними та складними. Це природні ресурси, рівень технологічних інновацій, політична стабільність, інвестиції у освіту, інфраструктуру. Розвинені країни з перевагами у технологіях та інноваціях зберігають високий ВВП на душу населення, тоді як нові економіки зменшують розрив завдяки дешевій робочій силі та ринковим можливостям.

Варто зауважити, що країни з високим рейтингом ВВП не обов’язково мають високий ВВП на душу населення. Наприклад, у 2022 році Китай посів друге місце за ВВП, але його ВВП на душу населення становить лише 12,720 доларів, тоді як у Великобританії — 45,850 доларів. Це нагадує інвесторам, що важливо дивитись не лише на загальні показники країни, а й на рівень споживання та добробут населення.

Зв’язок між економічним зростанням і ринковою динамікою

Теоретично, зростання ВВП має стимулювати ринок акцій, оскільки економічне розширення підвищує прибутковість компаній. Однак історичні дані спростовують цю ідею. Дослідження показують, що коефіцієнт кореляції між загальним доходом індексу S&P 500 та реальним зростанням ВВП становить лише 0.26–0.31, що значно нижче за інтуїтивне очікування.

Ще цікавіше, що за останні 90 років у періоди рецесій у США половина з них супроводжувалась позитивною доходністю акцій. Наприклад, у 2009 році, коли ВВП США знизився на 0.2%, індекс S&P 500 виріс на 26.5%. Це відкриває істину інвестицій: ринок акцій — це провісник економіки, а не її синхронізатор.

Інвестори зазвичай закладають у ціни ринку очікування майбутнього розвитку. Коли ВВП падає, ринок може вже враховувати покращення; коли зростає — ринок може вже боятися рецесії. Крім того, ринкова динаміка залежить від монетарної політики, геополітичних подій, настроїв інвесторів, що іноді переважають над фундаментальними даними.

Вплив коливань рейтингів ВВП на валютний курс

Зміни у темпах зростання ВВП — один із ключових факторів, що впливають на валютний курс. Загальне правило: високий темп зростання ВВП сприяє підвищенню ставок центральних банків, залученню іноземних інвестицій і зростанню курсу національної валюти; низький — навпаки.

Наприклад, період з 1995 по 1999 рік, коли долар США зміцнився, — це яскравий приклад. Тоді США зростали в середньому на 4.1% на рік, тоді як Франція (2.2%), Німеччина (1.5%) та Італія (1.2%) — значно повільніше. В результаті євро до долара за менш ніж два роки знецінився приблизно на 30%.

Однак вплив валютного курсу не обмежується різницею у ставках. Високий ВВП часто супроводжується зростанням імпорту, що створює торговий дефіцит і тиск на валюту. Якщо економіка зростає за рахунок експорту, цей тиск частково компенсується. Навпаки, слабка валюта може підвищити конкурентоспроможність експорту, створюючи позитивний зворотний зв’язок.

Як використовувати рейтинги світового ВВП для інвестиційних рішень

Лише рейтинг і темпи зростання ВВП недостатні. Інвесторам потрібно створити макроекономічну систему показників:

Сигнали для економічного підйому: помірне зростання CPI, PMI понад 50, рівень безробіття у межах історичної норми, низькі ставки ЦБ. У цей період слід збільшувати інвестиції у акції, нерухомість та інші ризикові активи.

Сигнали для рецесії: високий або негативний CPI, PMI нижче 50, зростання безробіття, початок зниження ставок. Тоді слід збільшувати частку облігацій, золота та інших захисних активів.

Зміна секторної структури: у фазі відновлення — виробництво, нерухомість; у фазі буму — фінанси, споживчий сектор; у стагнації — енергетика, комунальні послуги.

Прогноз нової конфігурації світового ВВП у 2024 році

МВФ у жовтні 2023 року знизив глобальні прогнози зростання, очікуючи у 2024 році темп 2.9%, що є найнижчим з 2000 року. Виявляється явна диференціація:

• Реальний ВВП США зросте на 1.5%, що менше за 2023 (2.1%)
• Китай — 4.6%, лідер серед великих економік
• Єврозона — 1.2%, Японія — 1.0%, що свідчить про загальне уповільнення у розвинених країнах

Основною причиною уповільнення є політика високих ставок Федеральної резервної системи. Однак нові технології — AI, блокчейн, 5G — можуть створювати локальні драйвери зростання, тому інвесторам слід звернути увагу на структурні можливості у цих сферах.

З погляду еволюції рейтингів ВВП, глобальний економічний ландшафт змінюється. Зростання нових країн і зменшення ролі розвинених означають, що капітал має бути більш глобалізованим. Однак при формуванні інвестиційних стратегій на основі ВВП важливо не перебільшувати значення короткострокових коливань і зосереджуватися на довгострокових трендах і фундаментальних факторах.