## Орієнтація у валютній волатильності: що принесе 2026 рік для долара США та глобальних ринків

Наступний рік стане складним періодом волатильності для валютних трейдерів, оскільки траєкторія долара готує драматичний перелом. Недавній аналіз Morgan Stanley свідчить, що традиційна сила американської валюти зазнає значних перешкод перед потенційним розворотом — шаблон, який змінює уявлення інвесторів про стратегії фінансування та крос-валютні операції.

### Перший півріччя: слабкість долара та зниження ставок ФРС

Перші місяці 2026 року ймовірно відзначаться тривалою слабкістю Індексу долара (DXY), при цьому Morgan Stanley прогнозує його зниження до рівня 94 — що становить приблизно 5% падіння від поточних рівнів. Цей песимістичний прогноз базується на критичній зміні у динаміці монетарної політики. Очікується, що Федеральна резервна система здійснить ще три зниження ставок до середини 2026 року, переважно через погіршення ситуації на ринку праці.

Цей тривалий період зниження ставок ФРС, який стратеги називають "режим ведмедя USD", відображає ширший економічний наратив. Оскільки внутрішні ставки США стискаються до міжнародних рівнів, долар втрачає свою привабливість як валюта з високою доходністю. Навіть з урахуванням сезонних коливань у даних про інфляцію, політика ФРС залишатиметься м’якою, що й надалі послаблює силу долара. Ослаблення ринку праці підтверджує цю м’яку траєкторію, створюючи самопідсилювальний цикл знецінення валюти.

### Перехід: середина року як точка перелому

Динаміка значно змінюється після завершення циклу зниження ставок ФРС. Коли ФРС відмовиться від зниження ставок і економічне зростання США прискориться, реальні ставки процента, ймовірно, стабілізуються і навіть підвищаться. Цей переломний момент позначає перехід від ведмежого ринку долара до "режиму carry-трейдингу" — фази, коли вибір валюти визначатиметься різницею у ставках і ризиковим апетитом, а не політикою ФРС.

### Друге півріччя: з’являється нова ієрархія валют

Прогноз Morgan Stanley щодо другої половини 2026 року вводить новий фактор: крос-валютні операції стануть домінуючими у ринковій динаміці. Під час початкової фази слабкості долара він залишатиметься пріоритетною валютою для фінансування, незважаючи на високі витрати carry у порівнянні з альтернативами, такими як швейцарський франк (CHF), японська йена (JPY) та євро (EUR).

Однак із посиленням carry-динаміки цей підхід зміниться. Європейські валюти, зокрема швейцарський франк, мають усі шанси перевершити інші, оскільки різниці у доходності зменшуються на їхню користь. CHF стає все більш привабливою валютою для фінансування, сигналізуючи, що міжнародні альтернативи можуть запропонувати кращі ризик-скориговані доходи, ніж традиційний доларовий підхід.

### Ширший висновок

Цей двофазний сценарій підкреслює фундаментальну реальність: волатильність 2026 року вимагає від трейдерів адаптувати свої стратегії у середині циклу. Рік не принесе простого спрямованого ставлення до долара, а скоріше складну послідовність змін режиму — спочатку на користь слабкості, потім — на користь тих, хто орієнтується на крос-валютні можливості. Розуміння цієї еволюції є ключовим для навігації у невизначеному валютному середовищі попереду.