Оволодійте повним керівництвом з інвестування в IPO: механізми виходу на біржу Гонконгу та США, умови, доходи та ризики

Що таке IPO? Чому все більше інвесторів звертають увагу на цю сферу?

Коли приватна компанія потребує швидкого розширення масштабів, лише початкове фінансування вже недостатньо, і виникає необхідність залучення коштів через випуск акцій для широкої публіки. Цей процес у фінансовій термінології називається IPO (Initial Public Offering), тобто первинне публічне розміщення.

Що таке суть IPO? Коротко кажучи, це офіційний перехід приватної компанії до публічного ринку, що дозволяє звичайним інвесторам купувати її акції, а компанія отримує капітальну підтримку. Такий перехід не лише дає засновникам і раннім інвесторам можливість вийти з бізнесу та реалізувати свої активи, а й відкриває широким масам інвесторів двері до участі у зростанні якісних підприємств.

Крім цілей залучення капіталу, IPO допомагає компаніям погасити борги, покращити баланс активів і зобов’язань, підвищити впізнаваність бренду та репутацію на ринку. Іншими словами, вихід на біржу — це не лише важлива віха розвитку компанії, а й ключове вікно для інвесторів, щоб отримати частку у прибутках від зростання бізнесу.

Інвестування у нові IPO: потенціал прибутку vs ризики та виклики

Основні переваги інвестування у IPO

① Мінімальні витрати для входу у якісні компанії

Багато підприємств із високим потенціалом зростання довгий час залишаються приватними, і звичайним інвесторам важко до них дістатися. IPO ж дає можливість звичайним інвесторам придбати такі акції за відносно низькою ціною. Зазвичай ціна IPO — це початкова знижка, яку пропонує компанія для ринку — це також історично найнижча ціна. Після першого дня торгів ціна може значно вирости, і подальше входження стане дорожчим.

② Вищі ймовірності короткострокового прибутку

Більшість компаній запускають IPO у періоди позитивної ринкової динаміки, що створює підстави очікувати зростання цін акцій. Якісні компанії, що виходять на ринок за відносно низькою ціною IPO, створюють швидкі можливості для ранніх інвесторів отримати прибуток.

③ Переваги інформаційної асиметрії

На відміну від вторинного ринку акцій, у процесі IPO всі учасники (включно з інституційними та роздрібними інвесторами) мають доступ до однакової інформації — переважно через проспект емісії. Переваги великих інституційних інвесторів у доступі до інформації суттєво зменшуються, що створює більш справедливі умови конкуренції для звичайних інвесторів.

Ризики, яких слід уникати при інвестуванні у IPO

① Пастки спекуляцій на нових акціях

Зовні IPO здається дуже привабливим, але ризики також високі. Якщо обрана компанія не є якісним об’єктом для інвестицій, навіть успішне вихід на ринок може закінчитися тим, що, коли інституційні інвестори та великі гравці почнуть продавати, роздрібні інвестори будуть повільними у реагуванні і не зможуть швидко зменшити свої позиції, що призведе до втрат.

② Перевищення оцінки

Усі позитивні фактори компанії можуть бути вже враховані у ціні IPO, що суттєво обмежує короткостроковий потенціал прибутку для інвесторів і може спричинити консолідацію або падіння ціни після виходу на біржу.

Гонконгські IPO: умови та повний процес

Умови виходу на біржу Гонконгу (Main Board)

Для виходу на головний ринок Гонконгу компанія має відповідати будь-якій з наступних умов:

Умова 1: Прибуток за останній рік не менше 20 млн гонконгських доларів, або за два попередні роки сумарний прибуток не менше 30 млн, а при виході на біржу — прибуток не менше 500 млн.

Умова 2: Ринкова капіталізація не менше 4 млрд гонконгських доларів і дохід за останній фінансовий рік не менше 500 млн.

Умова 3: Ринкова капіталізація не менше 2 млрд гонконгських доларів, дохід за останній фінансовий рік — не менше 500 млн, а за три попередні роки — сумарний грошовий потік від операційної діяльності не менше 100 млн.

Повний процес виходу на біржу Гонконгу

Перший етап: підготовка механізму

Компанія має залучити команду посередників, що включає спонсорів, бухгалтерів, юристів із Китаю та Гонконгу, консультантів з внутрішнього контролю та оцінювачів. Усі разом розробляють детальний графік і план просування.

Другий етап: due diligence та відповідність

Команда посередників проводить повну перевірку, одночасно здійснюється підтвердження прав на акції, аудит активів і фінансів. Паралельно готуються проспект емісії, юридичні висновки та інші ключові документи.

Третій етап: структурна перебудова

Компанія реорганізує бізнес-структуру, активи, капітал і покращує систему корпоративного управління, щоб відповідати вимогам виходу на біржу.

Четвертий етап: подання до регулятора

Офіційно подають заявку на вихід на біржу до Комісії з цінних паперів Китаю та Гонконгської біржі. Після отримання листа про прийняття публікують проспект на сайті біржі та відповідають на запити регулятора.

П’ятий етап: роуд-шоу та ціноутворення

Після підготовки презентаційних матеріалів проводять неторговельне роуд-шоу, зустрічі з інституційними інвесторами та міжнародні презентації. Збираючи інвестиційні наміри, визначають ціну, і в Гонконгу починається офіційне розміщення.

Шостий етап: офіційне розміщення

Акції випускаються за запланованою ціною і починають торгуватися на Гонконгській біржі.

IPO у США: порівняння умов і процесів на різних біржах

Умови виходу на Нью-Йоркську фондову біржу (NYSE)

Основні вимоги NYSE:

Умова 1: За три фінансові роки до виходу — чистий прибуток до оподаткування (без разових статей) не менше 100 млн доларів, за два останні роки — не менше 25 млн.

Умова 2: Глобальна ринкова капіталізація не менше 500 млн доларів, дохід за останні 12 місяців — не менше 100 млн, грошові потоки за три роки — не менше 100 млн, за два роки — не менше 25 млн.

Умова 3: Глобальна капіталізація не менше 750 млн доларів, дохід за два роки — не менше 75 млн.

Умови NASDAQ

Для національного ринку NASDAQ достатньо будь-якої з таких:

Умова 1: За останній рік або два з трьох — чистий прибуток до оподаткування не менше 1 млн доларів, власний капітал — не менше 15 млн, ринкова вартість — не менше 8 млн, і має бути щонайменше 3 активних маркет-мейкери.

Умова 2: Власний капітал — не менше 30 млн, досвід роботи — 2 роки, ринкова вартість — не менше 18 млн, і щонайменше 3 активних маркет-мейкери.

Умова 3: Цінні папери — не менше 75 млн доларів, ринкова вартість — не менше 20 млн, і щонайменше 4 активних маркет-мейкери.

Умова 4: За один з двох останніх років або за один з трьох — активи і дохід не менше 75 млн доларів, ринкова вартість — не менше 20 млн, і щонайменше 4 активних маркет-мейкери.

Процес виходу на американські біржі

Перший крок: запуск команди інвестиційних банків

Компанія має найняти команду інвестиційних банків або андеррайтерів для керівництва та координації всього процесу IPO.

Другий крок: реєстрація у SEC

Разом із андеррайтерами подають реєстраційну заяву до Комісії з цінних паперів США, що містить фінансову інформацію, бізнес-план, план використання залучених коштів і ризики.

Третій крок: роуд-шоу

За два тижні до IPO керівництво компанії відвідує різні міста США, щоб презентувати можливість інвесторам і залучити замовлення.

Четвертий крок: ціноутворення і підтвердження біржі

Обговорюють з андеррайтерами ціну IPO, обирають біржу для торгів і подають заявку до SEC на підтвердження реєстрації.

П’ятий крок: публікація проспекту

У запланований термін публікують фінальну версію проспекту і подають заявку, SEC публічно оголошує дату виходу і час торгів.

Шостий крок: перший день торгів і розподіл

Після остаточного визначення ціни компанія і андеррайтери розподіляють акції інвесторам. Після цього починається торгівля на біржі.