Зрозуміти значення інфляції: від економічного явища до інвестиційних можливостей

Що означає інфляція?

Коли ми говоримо про сучасну економічну ситуацію, слово «інфляція» зустрічається дуже часто. Простими словами, інфляція означає тривале зростання цін протягом певного періоду, через що ваші гроші стають все менш вартісними. Це не просто коливання цін, а системне явище, яке виникає через надлишок обігових грошей у порівнянні з кількістю товарів у всій економіці.

Найпоширенішим показником інфляції є індекс споживчих цін (CPI). Постійне зростання CPI означає, що для купівлі того самого товару потрібно витрачати більше грошей, що свідчить про зниження купівельної спроможності грошей.

Як виникає інфляція?

Щоб по-справжньому зрозуміти, що таке інфляція, потрібно знати її основні причини. Суть інфляції полягає в тому, що кількість грошей у обігу в економіці перевищує реальну кількість товарів. Історично основними причинами виникнення інфляції були:

Попитова інфляція — коли загальний попит на товари зростає, підприємства збільшують виробництво, і ціни також підвищуються. У такій ситуації економіка зростає (ВВП), і уряди країн зазвичай раді бачити цей тип інфляції. Наприклад, на початку цього століття в Китаї CPI піднявся з 0 до 5%, а темпи зростання ВВП з 8% перевищили 10%.

Витратна інфляція — зростання цін через підвищення вартості сировини. У 2022 році під час конфлікту між Росією та Україною ціни на енергоносії в Європі зросли у 10 разів, а річний CPI в єврозоні перевищив 10%, встановивши історичний рекорд. Така інфляція призводить до зниження економічної продуктивності і є об’єктом боротьби для центральних банків.

Зайвий грошовий обіг — безконтрольне друкування грошей урядом без обмежень безпосередньо сприяє інфляції. В історії Тайваню це вже траплялося: у 1950-х роках, щоб боротися з борговими наслідками війни, Тайваньський банк масово друкував гроші, через що 800 тисяч нових доларів тоді коштували всього 1 долара США.

Очікувана інфляція — коли люди очікують, що ціни зростатимуть у майбутньому, вони збільшують споживчий попит, працівники вимагають підвищення зарплат, а продавці підвищують ціни, створюючи замкнене коло. Як тільки таке очікування закріплюється, його важко змінити.

Як підвищення ставок стримує інфляцію?

Останнім часом ми часто чуємо новини про підвищення ставок центральними банками. Зв’язок між підвищенням ставок і інфляцією дуже простий: коли центральний банк підвищує відсоткову ставку, вартість позик зростає, і люди менше бажають брати кредити, натомість більше зберігають гроші у банках. Це зменшує ліквідність на ринку, знижує попит на товари, і продавці змушені знижувати ціни, щоб залучити споживачів, що сприяє зниженню рівня цін.

Наприклад, якщо ставка по кредиту зросте з 1% до 5%, то щорічна відсоткова ставка по позичці у 1000000 юанів зросте з 10000 до 50000 юанів. Така різниця у витратах змушує багато споживачів і підприємств переоцінити, чи варто брати кредит для споживання або інвестицій.

Але підвищення ставок має і свої недоліки. Коли попит зменшується, підприємства змушені звільняти працівників, щоб знизити витрати, рівень безробіття зростає, економіка сповільнюється, і можливо навіть настає рецесія. Саме тому центральні банки повинні ретельно балансувати: з одного боку стримувати інфляцію, з іншого — не допустити надмірного сповільнення економіки.

Помірна інфляція — користь для економіки

Багато хто боїться інфляції, але насправді помірна інфляція корисна для економіки. Коли очікується зростання цін у майбутньому, споживачі прискорюють свої витрати, підприємства збільшують інвестиції, виробництво зростає, і економіка швидше зростає.

Навпаки, коли ціни застоюються або падають (дефляція), люди прагнуть зберігати гроші і менше витрачати, що веде до застою економіки. У 1990-х роках Японія пережила економічний бум і потім увійшла у стан дефляції, коли ціни майже не змінювалися, люди втратили мотивацію до споживання, ВВП почав знижуватися, і країна увійшла у «загубні тридцятиліття».

Тому провідні центральні банки світу встановлюють чіткі цілі щодо інфляції: у США, Європі, Великобританії, Японії, Канаді, Австралії цільовий рівень інфляції становить приблизно 2-3%, а в інших країнах — від 2% до 5%.

Хто виграє від інфляції?

З боргами — найбільше виграють ті, хто має борги. Хоча інфляція зменшує вартість грошей, боржники платять фактично менше. Наприклад, 20 років тому взявши позику у 100 тисяч юанів для купівлі нерухомості, при 3% інфляції за 20 років ця сума зменшилася до приблизно 55 тисяч юанів, тобто фактично потрібно повернути лише половину. Саме тому під час високої інфляції інвестори, які купують акції, нерухомість або золото за борг, отримують найбільший прибуток.

Вплив високої інфляції на фондовий ринок

Висновок дуже простий: низька інфляція — позитив для фондового ринку, висока — негатив.

У період низької інфляції гроші йдуть у акції, і їх ціни зростають. Але під час високої інфляції центральні банки вживають жорстких заходів для стримування цін, що підвищує вартість фінансування компаній і знижує їхні оцінки.

У 2022 році США — яскравий приклад. У червні CPI досяг 9.1%, що стало рекордом за 40 років. Федеральна резервна система почала підвищувати ставки з березня, зробивши 7 підвищень на загальну суму 425 базисних пунктів, і підняла ставку з 0.25% до 4.5%. В результаті індекс S&P 500 впав на 19%, а технологічний Nasdaq — на 33%, що стало найгіршим показником за 14 років.

Але це не означає, що під час високої інфляції інвестиції зовсім безперспективні. Енергетичні акції зазвичай показують хороші результати. У 2022 році прибутки енергетичного сектору на американському ринку перевищили 60%, Western Oil виросла на 111%, ExxonMobil — на 74%. Це пояснюється тим, що під час високої інфляції ціни на енергоносії зростають, що безпосередньо підвищує прибутки енергетичних компаній.

Стратегії розподілу активів під час інфляції

У період високої інфляції інвесторам потрібно формувати диверсифікований портфель, що включає активи з різною поведінкою. Ось кілька активів, які показують хороші результати під час інфляції:

Нерухомість — при високій ліквідності ринок нерухомості зазвичай залучає капітал, що підвищує ціни.

Дорогоцінні метали (золото, срібло) — золото має обернену залежність від реальної ставки. Реальна ставка = номінальна ставка мінус інфляція. Чим вищою є інфляція, тим нижчою стає реальна ставка, і золото стає більш цінним.

Акції — у короткостроковій перспективі їх поведінка може бути різною, але у довгостроковій вони зазвичай випереджають інфляцію.

Іноземна валюта (наприклад, долар США) — під час високої інфляції центральні банки часто підвищують ставки, і долар зростає у ціні.

Простий приклад розподілу — рівномірне інвестування: 33% у акції, 33% у золото і 33% у долар. Це дозволяє отримати потенціал зростання фондового ринку, зберегти цінність за допомогою золота і скористатися зростанням долара, а також ефективно диверсифікувати ризики.

Підсумки

Що таке інфляція? Це знецінення грошей і зростання цін. Помірна інфляція сприяє економічному зростанню, а висока — шкодить економіці. Центральні банки борються з високою інфляцією шляхом підвищення ставок, але це може викликати рецесію. В умовах різних рівнів інфляції інвестори повинні коригувати свої активи, диверсифікуючи між акціями, золотом, доларом та іншими активами, щоб захиститися від ризиків і знайти можливості для зростання.