Що таке «розрив» на американському фондовому ринку? Стаття про механізм, історію та стратегії реагування

很多 інвесторів при перегляді новин про американські акції часто чують слово “熔断”, але справжнє розуміння його значення мають не всі. У незабутньому пандемічному шоку 2020 року американський фондовий ринок протягом місяця чотири рази активував熔断, встановивши історичний рекорд. То що ж насправді означає熔断? Чому існує цей механізм? Що робити при熔断? Сьогодні розглянемо це систематично.

Просте і грубе розуміння значення熔断

熔断 (Circuit Breaker) — це “різке гальмування” на фондовому ринку.

Уявіть, що ви їдете на швидкісній трасі, раптом попереду з’являється перешкода. Якщо не натиснути на гальма і просто в’їхати, наслідки можуть бути катастрофічними. Те саме і з американськими акціями — коли падіння ринку стає надто різким, біржа натискає кнопку паузи, щоб зупинити торги і дати всім час заспокоїтися і переосмислити ситуацію.

Більш професійне пояснення: механізм熔断 — це автоматична система перерви торгів, яку встановлюють американські біржі для запобігання великих коливань ринку. Коли індекс S&P 500 падає на певний відсоток порівняно з попереднім закриттям, система автоматично активує паузу у торгах.

Які рівні熔断 існують? Як він активується?

Механізм熔断 у США поділяється на три рівні, кожен з яких має свої умови і наслідки:

Перший рівень熔断: індекс S&P 500 падає на 7%

• Триває з 9:30 до 15:25, після чого всі акції призупиняють торги на 15 хвилин
• Якщо активується після 15:25, пауза не застосовується (крім випадків, коли активується третій рівень)

Другий рівень熔断: падіння на 13%

• Так само призупиняє торги на 15 хвилин
• Після 15:25 пауза не застосовується, якщо не активується третій рівень

Третій рівень熔断: падіння на 20%

• Безпосередньо зупиняє всі торги на решту дня
• Не залежно від часу активування, якщо досягнуто цього рівня, торги на день закінчуються

Важливо: перший і другий рівень熔断 активуються лише один раз за один торговий день. Наприклад, якщо після падіння на 7% активується熔断 і торги призупиняються, то навіть якщо індекс знову впаде ще на 7%, повторне熔断 не спрацює, доки не досягне другого рівня — 13%.

Чому був створений цей механізм?

19 жовтня 1987 року, відомий як “Чорний понеділок”, індекс Доу-Джонса впав на 22.61% за один день, викликавши крах глобальних бірж. Це глибоко потрясло фінансовий світ, і регулятори зрозуміли, що потрібно запровадити механізм для запобігання подібних катастроф.

Отже, головна мета熔断 — це зниження напруги.

Коли ринок різко падає, інвестори схильні панікувати, продавати активи масово, що ще більше знижує ціну. Іноді виникає явище “швидкого обвалу” — наприклад, 6 травня 2010 року один високочастотний трейдер створив тисячі коротких позицій за 5 хвилин, що спричинило миттєвий обвал індексу Dow на 1000 пунктів. Така ірраціональна поведінка може спричинити незворотні наслідки.

Механізм熔断 — це як кнопка “стоп” для перегрітого ринку, яка змушує інвесторів зупинитися, зробити глибокий вдих і переоцінити ситуацію, а не панічно продавати.

Які історичні випадки熔断 найвідоміші?

З моменту запровадження熔断 у 1987 році американський ринок пережив 5 випадків його активації:

• 27 жовтня 1997 року: Азіатська фінансова криза вплинула і на США, індекс Доу впав на 7.18%, активувався перший рівень熔断
• 9, 12, 16, 18 березня 2020 року: серія з 4熔断 через пандемію COVID-19, всі — перший рівень

Найбільш вражаючий був березень 2020 року. Багатий досвід Білла Гейтса і Воррена Баффета показує, що він бачив 5熔断, а ми, прості інвестори, за один місяць пережили 4 з них.

Тоді світ охопила пандемія, щодня зростали цифри заражених, країни вводили карантини. Економіка зупинилася, ланцюги постачання порушилися, доходи компаній знизилися, безробіття зросло. Водночас, Саудівська Аравія і Росія не домовилися щодо цін на нафту, Саудівська Аравія збільшила видобуток, ціни на нафту обвалилися, що додатково підірвало довіру до ринку.

До 18 березня індекс Nasdaq знизився на 26% від лютневого максимуму, S&P 500 — на 30%, Dow — на 31%. Хоча уряд США оголосив про вливання мільярдів доларів у ринок і Федеральна резервна система розширила програми кредитування, ці заходи лише тимчасово зменшили напругу.

Чи корисний熔断 для ринку?

Це питання без однозначної відповіді, оскільки熔断 — це меч із двома лезами.

Плюси:

• Змушує ринок зупинитися, даючи час інвесторам заспокоїтися
• Запобігає масовій паніці і неконтрольованим продажам
• Підтримує порядок і запобігає “швидкому обвалу”

Мінуси:

• Інвестори можуть перед熔断 швидко продавати активи, побоюючись, що після паузи вони не зможуть швидко продати
• Саме призупинення може посилити тривогу і напругу
• Іноді це може прискорити коливання, а не стабілізувати ситуацію

Чим відрізняється призупинення окремих акцій від全ринкового熔断

Це поширена плутанина. У США існує дві системи:

全ринковий熔断: механізм для всього ринку, активується падінням індексу S&P 500

Призупинення окремих акцій (LULD — Limit Up-Limit Down): встановлює межі коливань для окремої акції, якщо її ціна швидко змінюється, то торги цією акцією призупиняються на 5 хвилин, якщо за цей час ціна не стабілізується — ще на 5 хвилин

Обидва механізми спрямовані на запобігання екстремальних коливань, але мають різний масштаб і принципи активації.

Чи можливе повторне熔断? Як інвесторам діяти?

З історії відомо, що熔断 зазвичай активується у двох випадках:

1. Чорні лебеді — несподівані великі події (епідемії, кризи), коли ринок не має очікувань
2. Розчарування у позитивних тенденціях — наприклад, раптове погіршення економіки або несподіване підвищення ставок

Зараз у США немає очевидних передумов для активізації熔断. Федеральна резервна система підвищує ставки, але вже зменшує темпи; AI-експлозія, наприклад ChatGPT, підживлює ринок у 2023 році; уряд і регулятори швидко реагують на кризові ситуації, як-от банківська криза у березні.

Але ніхто не може точно передбачити чорних лебедів. Тому, якщо знову станеться熔断, що робити?

Основна стратегія — зберігати готівку

1. Збереження капіталу — головне, не ризикувати в екстремальних умовах
2. Ліквідність — мати достатньо готівки для швидких дій
3. Диверсифікація — не класти всі яйця в один кошик
4. Обережне інвестування — у періоди високої волатильності обирати більш стабільні активи
5. Постійне накопичення — підвищувати свої навички і джерела доходу

Хоча熔断 може злякати, з довгострокової точки зору цей механізм захищає інвесторів від катастрофічних коливань. Розуміння його суті і роботи допоможе зберегти холодний розум під час наступних ринкових потрясінь.

Підсумок

熔断 — це автоматичний захисний механізм ринку, що має три рівні (7%, 13%, 20%), і при активації призупиняє або зупиняє торги. Його головна мета — запобігти неконтрольованій паніці і великим коливанням. Історично найвідоміші випадки — “Чорний понеділок” 1987 року і серія熔断 у 2020 через пандемію. Це механізм із плюсом і мінусом: захищає і може посилити тривогу. Якщо знову станеться熔断, пам’ятайте: готівка — це ваш друг, збереження капіталу — пріоритет, а довгострокове планування — ключ.