Безробіття досягло найвищого рівня за останні чотири роки: розкол на ринку акцій США, різке падіння цін на нафту, Tesla встановлює новий рекорд, йдучи всупереч тенденціям

美国11月就业数据刚刚公布，市场反应复杂——失业率冲到4.6%創2021年9月來新高，雖然非農就業增加6.4萬人超預期，但這組數據透露出的真相卻讓投資者開始重新評估美聯儲降息的空間。

勞動力市場亮起紅燈：低裁員不等於好消息

美國勞工統計局周二公布的數據顯示，11月季調後非農就業人口增加6.4萬人，看似好於市場預期的4.5萬人，但這其實是個"虛假繁榮"。關鍵在於失業率的走勢——從9月的4.44%上升至11月的4.564%，單月就上升了12.4個基點。

更令人擔憂的是10月數據被大幅下修，非農職位減少10.5萬個，創2020年底以來最大跌幅。其中政府部門削減16.2萬個職位（主要因美國政府停擺導致數據缺失）。華爾街日報資深記者、有"美聯儲線人"之稱的Nick Timiraos指出，截至11月的過去6個月，私人部門就業平均每月僅增加4.4萬人，這是疫情後經濟重啟周期中6個月招募速度最慢的一次。

市場對此的解讀很直白：大多數企業既不大規模裁員，也不願意大量招聘新員工。這背後的核心驅動力不容忽視——企業普遍認為許多工作任務可以由人工智能完成。在AI技術加速推進的當下，傳統崗位的吸引力正在衰退。

美聯儲大門關閉：降息希望再度破滅

新就業數據發布後，芝商所美聯儲利率觀察工具顯示，1月再次降息的可能性依然停留在24%，與前日持平。這意味著市場對聯邦基金利率進一步下調的預期繼續受冷。

不過，美國2年期和10年期國債收益率出現了有趣的走向——2年期先跌後回升，10年期則衝高回落至4.14%左右。尤其值得關注的是，當前正處於"三角困局"：10年期美債收益率、油價、美元指數同時下行，這種罕見的組合反映出市場對美國經濟衰退的擔憂正在加劇。

股市分化加劇：科技股現分化，特斯拉成黑馬

12月16日美股三大指數漲跌不一。道瓊斯工業平均指數跌0.62%，納斯達克綜合指數跌0.24%且已連跌3個交易日，反映出科技股面臨賣壓。而納斯達克100指數則微幅反彈0.23%，說明部分科技龍頭仍有韌性。中國金龍指數跌0.34%。

歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌0.63%，法國CAC 40指數跌0.23%，英國富時100指數跌0.68%，歐洲經濟增長前景同樣承壓。

熱門個股方面出現明顯分化：特斯拉漲超3%創收盤新高，其市值已升至美國上市公司第七位，成為本日最大贏家。這與市場對其Robotaxi商業化的樂觀預期不無關係。英偉達漲0.81%，蘋果小幅上漲0.18%，微軟漲0.33%。而谷歌下跌0.54%，亞馬遜基本持平僅漲0.01%，Meta則漲1.49%。

商品和匯市：原油暴跌，美元走軟

大宗商品市場波動加劇。黃金跌0.06%至4302美元/盎司，跌幅有限。但WTI原油表現慘淡，下跌2.66%至55.17美元/桶，這反映出市場對全球經濟增速放緩的直接擔憂——需求預期下降導致油價承壓。

美元指數跌0.04%至98.21，美元/日圓跌0.31%，歐元/美元基本持平，美元走勢總體偏弱，與國債收益率回落相呼應。

加密資產：比特幣抗跌，以太坊小幅承壓

加密貨幣市場表現相對穩定。比特幣24小時內漲1.42%，最新報價87653美元，展現出相對抗跌的特性。以太坊24小時內跌0.4%，最新報價2950.8美元，漲跌幅相對溫和。

換算成人民幣，比特幣最新價格約合57萬人民幣區間，以太坊約合1.9萬人民幣附近，巴幣兌人民幣的表現對投資者布局數字資產起到重要參考作用。

港股方面，恆生指數夜市期指收報25219點，跌32點，相較前日收市25235點低水16點，成交12877張。國企指數夜市期指收報8764點，較前日收市高水6點，顯示港股市場整體偏弱。

宏觀焦點：特朗普講話、美聯儲主席人選、貿易緊張局勢升溫

特朗普將於美東時間周三晚9點（台灣時間周四上午10點）向全國發表黃金時段講話。這一關鍵時刻恰逢其重返白宮第一年臨近尾聲，民意支持率面臨下滑壓力，經濟也迎風而行。白宮方面透露，特朗普將在講話中強調其歷史性成就，展望未來方向，並可能預告新年政策優先事項。共和黨正在為明年11月的中期選舉蓄勢，中期選舉通常會導致總統所屬政黨的國會席位減少，因此特朗普的講話具有戰略重要性。

在美聯儲主席人選方面，美國財長貝森特(Scott Bessent)表示，本周將進行一至兩次新任主席的面試，特朗普很可能在明年1月初宣布人選。貝森特對兩位候選人——白宮國家經濟委員會主任哈塞特和美聯儲前理事沃什給予高度評價，稱其"資質非常、非常優秀"。據《華爾街日報》報導，這兩位確為特朗普的首選人選。

貿易緊張局勢持續升溫。美國政府威脅對歐盟採取報復措施，以回應其對美國科技公司的稅收政策，點名埃森哲、西門子和Spotify等企業。美國貿易代表辦公室表示，如歐盟繼續通過歧視性手段削弱美國服務提供商的競爭力，美國將別無選擇地動用一切可用工具反制。爭議焦點在於歐盟對谷歌、Meta和亞馬遜等科技巨頭的監管與徵稅，美方指責這違反了貿易協議條款。特朗普早前已多次批評此類措施屬非關稅貿易壁壘，並威脅對實施方徵收實質性關稅。然而歐盟仍在推進其數字法規執行，近期對蘋果、Meta及X平台開出數億美元罰單。

地緣政治方面，俄羅斯外交部副部長里亞布科夫表示，俄羅斯準備好與烏克蘭達成外交協議，但基輔和莫斯科在領土、安全和西方軍隊部署問題上仍存在嚴重分歧。俄羅斯堅持不會在頓巴斯、克里米亞、盧甘斯克、扎波羅熱和赫爾松等問題上作出任何讓步，相關問題不在討論範圍內。里亞布科夫強調，俄羅斯在任何情況下都不會同意西方以任何形式在烏克蘭部署軍隊。

公司動態：OpenAI全球擴張，特斯拉Robotaxi前景向好

OpenAI已聘請英國前財政大臣喬治·奧斯本領導在全球範圍內推進星際之門(Stargate)項目。奧斯本將出任OpenAI for Countries負責人，該項目是價值5000億美元星際之門計劃的海外擴展版本，旨在美國建設數據中心。此舉緊隨Anthropic的步伐，後者在10月任命英國前首相蘇納克為顧問。OpenAI今年4月啟動了對美國以外地區的拓展工作，截至目前已與英國和阿聯酋達成協議，並與約50個國家就協助其發展主權人工智能進行洽談。

摩根士丹利預計特斯拉Robotaxi車隊將迎來大幅擴充。該行指出，在奧斯汀開展的無安全員監督測試是對特斯拉戰略的關鍵驗證，也是近期最重要的催化劑。摩根士丹利預測，得益於安全指標的持續改善以及2026年4月Cybercab的投產，特斯拉Robotaxi車隊規模將從目前的數輛激增至2026年的約1000輛。

經濟展望：AI投資持續增長，全球增速面臨下行壓力

經濟合作與發展組織(OECD)秘書長Mathias Cormann表示，AI投資激增帶動全球經濟增長，料AI投資將持續增加並帶來長遠收益。OECD本月上調了包括美國在內多個主要經濟體的增長預測，認為科技開支在貿易面臨不確定性時提供支持。Cormann預期，與AI相關的投資在未來一段時間內將持續增加，在中長期而言，AI投資將透過加快技術擴散和經濟各層面採用AI，帶來生產力增長，產生重大好處。

但Cormann同時指出下行風險不容忽視——OECD料明年全球經濟增長將放緩至2.9%，低於今年預期的3.5%。貿易逆風可能加劇，關稅的影響尚未完全體現，加之存在其他結構性經濟壓力，全球增長前景總體承壓。