Останнім часом дані про економіку США викликають цікавість — у 2025 році у третьому кварталі річний темп зростання ВВП досяг 4.3%, встановивши дворічний максимум і перевищивши очікування багатьох. Сильне відновлення споживчих витрат, зростання експорту та державних витрат створюють оптимістичну картину.

Але тут виникає дивне співвідношення: ринок праці навпаки демонструє спад. Безробіття зросло до 4.6%, найвищого рівня за останні чотири роки; нові робочі місця значно сповільнилися — зростання лише у десятки тисяч; компанії заморожують найм, часті новини про звільнення, і в багатьох галузях зростання зайнятості вже зупинилося. Це явище "ВВП бурхливо зростає, а зайнятість втрачає оберти" — по суті, продуктивність біжить вперед.

Інвестиції в ШІ шалено зростають, компанії через технологічне оновлення та автоматизацію розширюють виробництво, навіщо їм багато наймати? Це так званий "відновлення без зайнятості" — економіка зростає, робочі місця не йдуть в ногу. До того ж, чистий приплив іммігрантів значно зменшився, пропозиція робочої сили вже обмежена, федеральний уряд скорочує кількість посад, і ситуація стає ще складнішою.

Переваги економічного зростання переважно спрямовані до високодоходних груп і технологічних секторів, тоді як зарплати середньої та нижчої ланки зростають повільніше, а споживча впевненість послаблюється. Такий "К-тип" розподілу поступово підриває широку мотивацію до зростання зайнятості. У короткостроковій перспективі яскраві показники ВВП не можуть приховати ризик слабкості зайнятості — якщо ринок праці продовжить охолоджуватися, споживчий попит знизиться, і весь двигун зростання може зупинитися.

Економіка США переживає трансформацію, і цей "високий ріст при низькому рівні зайнятості" може вже стати новою нормою. Це випробовує політичних діячів і заслуговує на серйозне обмірковування з боку учасників ринку.