Аналіз тенденцій юаня щодо долара США: перспективи до 2026 року та інвестиційні можливості

Чи запустився цикл зростання юаня?

З 2025 року тенденція курсу юаня зазнала явного повороту. Долар США щодо юаня коливався в межах 7.04 до 7.3, демонструючи двонапрямний рух, за рік юань здобув близько 3% — це змінило тенденцію трирічного постійного знецінення. Останні дані ще більш оптимістичні — 15 грудня юань щодо долара прорвав позначку 7.05, а потім досяг 7.0404, встановивши новий 14-місячний максимум.

Ця зміна не є випадковістю. Під час першої половини року юань був під тиском і досяг позначки 7.40, навіть встановивши рекорд з часів валютної реформи 2015 року. Але у другій половині року, у міру поступового прогресу торгово-економічних переговорів між Китаєм і США та ослаблення долара, юань почав зміцнюватися. Загалом ринок вважає, що цикл знецінення, розпочатий у 2022 році, завершився, — юань входить у новий період середньострокового та довгострокового зростання.

Три основні рушії зростання юаня

Щоб прогнозувати майбутній курс юаня, потрібно враховувати кілька аспектів:

Структурне ослаблення індексу долара

У першій половині 2025 року індекс долара знизився з 109 до 98, майже на 10%, що є найслабшим показником за першу половину з 1970-х років. Хоча у листопаді через очікування зниження ставок він короткочасно піднявся понад 100, у грудні, за підтримки зниження ставок Федеральною резервною системою та можливої м’якої позиції, індекс долара знову опустився до 97.8-98.5, навіть до 97.869. Це ключовий фактор для юаня — помірне посилення долара вже майже не створює тиску.

Суттєве пом’якшення торгово-економічних відносин між Китаєм і США

Прогрес у торгівлі створює основу для стабільності курсу. Останні переговори у Куала-Лумпурі досягли нових домовленостей, зокрема знизили тарифи на фентаніл, призупинили відповідні мита до листопада 2026 року, розширили закупівлю сільськогосподарської продукції тощо. Хоча подібні угоди у минулому швидко руйнувалися (наприклад, у Гаазі у травні), нинішня атмосфера переговорів явно сприяє пом’якшенню. Якщо ця тенденція збережеться, навколишнє середовище для юаня покращиться; у разі загострення конфліктів — ринок знову зазнає тиску.

Переосмислення економічної стійкості Китаю

Незважаючи на виклики у сфері нерухомості, експорт Китаю продовжує демонструвати стійкість, фіскальні стимули поступово набирають обертів, а іноземні інвестиції знову спрямовуються у юань. Ці фактори разом підтримують довгострокові очікування зростання юаня.

Консенсус прогнозів міжнародних інвестиційних банків

Ринок все більш оптимістично дивиться на перспективи юаня:

Дойче Банк прогнозує, що до кінця 2025 року юань щодо долара зросте до 7.0, а до кінця 2026 — до 6.7, що ознаменує початок довгострокового циклу зростання.

Goldman Sachs має ще більш глибокий аналіз. У своєму звіті у травні вони значно підвищили прогнози, зокрема, з 7.35 до 7.0 на 12 місяців. Вони зазначають, що реальний ефективний курс юаня на 12% недооцінений порівняно з десятирічною середньою, а недооцінка щодо долара становить 15%. Враховуючи цю недооцінку та прогрес у торгових переговорах, потенціал для зростання є. Крім того, Goldman Sachs вважає, що уряд Китаю більше схильний використовувати фіскальні інструменти для стимулювання економіки, а не знецінювати валюту, що підтримує довгостроковий тренд юаня.

Аналіз ключових факторів, що впливають на курс юаня до долара

Ритм монетарної політики Федеральної резервної системи

У другій половині 2024 року ФРС почала знижувати ставки, але обсяг і темпи зниження у 2025 році залежать від кількох факторів — даних щодо інфляції, стану ринку праці, політики адміністрації Трампа тощо. Якщо інфляція залишатиметься високою, ФРС може сповільнити зниження ставок або зберегти високі ставки для підтримки долара; при значному уповільненні економіки — зниження ставок прискориться і послабить долар. Зазвичай юань і індекс долара рухаються у протилежних напрямках.

Політика Народного банку Китаю

Центробанк схильний до політики пом’якшення для підтримки економічного відновлення, особливо у контексті слабкості ринку нерухомості. Зниження ставок або обов’язкових резервів може збільшити ліквідність і тимчасово посилити тиск на юань. Але якщо пом’якшення супроводжуватиметься сильними фіскальними заходами для стабілізації економіки, довгостроково це підтримає юань.

Роль офіційного курсу та середньої ціни

З 2017 року модель ціноутворення з “інверсним циклічним фактором” посилила роль офіційного курсу як орієнтира, що впливає на короткострокові коливання. У середньостроковій перспективі важливо враховувати загальний напрям ринку.

Як самостійно оцінити тенденцію юаня? Чотири ключові аспекти

Інвесторам не потрібно покладатися лише на прогнози інституцій — достатньо враховувати ці чотири критерії для аналізу:

1. Ступінь монетарної політики Китаю

Обсяг грошової маси напряму впливає на курс. Пом’якшення (зниження ставок, зниження резервних вимог) збільшує пропозицію і послаблює юань; жорстка політика (збільшення ставок, підвищення резервів) звужує ліквідність і зміцнює юань. Наприклад, у 2014 році ЦБ послідовно знизив ставки шість разів і значно зменшив резерви, що сприяло зростанню курсу з 6 до 7.4.

2. Економічні дані Китаю

Стабільне зростання економіки приваблює іноземні інвестиції і підсилює попит на юань. Важливо стежити за ВВП за кварталами, PMI (офіційний і фінансовий), індекс споживчих цін (CPI), інвестиції у міську нерухомість тощо. Покращення економіки — зростання інвестицій — зміцнює юань.

3. Тенденція індексу долара

Динаміка долара безпосередньо визначає курс USD/CNY. Політика ФРС і ЄЦБ — ключові фактори. У 2017 році економіка Єврозони перевищила очікування, ЄЦБ посилив сигнали про завершення пом’якшення, і індекс долара знизився на 15% за рік, що сприяло зниженню курсу USD/CNY.

4. Сигнали офіційного регулювання курсу

Народний банк через середню ціну встановлює політику і дає сигнали щодо намірів. Аналізуючи логіку встановлення середньої ціни та можливі інтервенції, можна передбачити короткострокові рухи.

Історія курсу юаня за останні 5 років

Щоб краще прогнозувати майбутнє, потрібно розуміти минуле:

2020 рік: під час пандемії на початку року курс коливався між 6.9 і 7.0, у травні через напруженість у відносинах з США знецінився до 7.18. Однак швидке контролювання пандемії та перша хвиля відновлення, а також зниження ставок ФРС до майже нуля і зростання різниці ставок підтримали юань, і наприкінці року він повернувся до 6.50, здобувши 6% зростання.

2021 рік: сильний експорт, стабільне зростання, помірна політика ЦБ і низький індекс долара сприяли коливанням у межах 6.35–6.58, середнє — близько 6.45, і рік закінчився з відносно сильним курсом.

2022 рік: курс піднявся понад 7.25, знецінення склало 8%, що є найбільшим за останні роки. Агресивне підвищення ставок ФРС і криза у сфері нерухомості та пандемії знизили довіру до ринку.

2023 рік: відновлення економіки після пандемії було слабким, борги у нерухомості залишалися проблемою, США тримали високі ставки, і курс коливався між 6.83 і 7.35, наприкінці року — близько 7.1.

2024 рік: перша половина року — через слабкий долар і стимули в Китаї — курс піднявся вище 7.10, досягши наприкінці літа нового максимуму, і волатильність зросла.

Поточні рекомендації для інвестицій

Короткостроковий прогноз і можливості

Очікується, що у короткостроковій перспективі юань залишатиметься у зоні помірного зростання, з обмеженими коливаннями у протилежному напрямку до долара. Ймовірність швидкого прориву позначки 7.0 до кінця 2025 року низька, але можливі коливання у межах.

Три важливі фактори для моніторингу

① Тенденція індексу долара — політика ФРС і глобальні економічні дані

② Сигнали регулювання середньої ціни юаня — індикатор офіційної політики

③ Ступінь і темпи політики стабілізації зростання в Китаї — основа для довгострокового зростання.

Додаток: особливості офшорного юаня(CNH)

CNH торгується у Гонконгу, Сінгапурі та інших міжнародних ринках, має більш вільний обіг і менше обмежень на капітальні потоки, тому волатильність тут зазвичай вища. У 2025 році CNH зазнав багато коливань, але загалом рухався у бік зростання. Спочатку через зростання індексу долара до 109.85 і знецінення до 7.36, що змусило Народний банк випустити 600 мільярдів юанів у офшорний ринок для повернення ліквідності та жорстко контролювати середню ціну. Однак останнім часом через пом’якшення переговорів між США і Китаєм, зростання стимулів і очікувань зниження ставок CNH помітно зміцнів, 15 грудня він прорвав позначку 7.05, що на понад 4% вище за початок року і є найвищим рівнем за 13 місяців.

Підсумки

Зі входженням Китаю у період послідовного пом’якшення монетарної політики, курс юаня до долара демонструє чіткий середньостроковий тренд. За досвідом, такі цикли тривають до десяти років, і короткострокові коливання зумовлені змінами долара та несподіванками. Володіючи цими факторами, інвестори можуть значно підвищити свої шанси на прибуток. У валютному ринку основними є макроекономічні дані, які публікують країни — вони прозорі та відкриті, обсяг торгів значний і підтримує двонапрямний обіг, що є сприятливим для звичайних інвесторів.