ROI та Економічна рентабельність: Основна метрика для оцінки інвестицій

Чому ROI визначає успіх або провал інвестиції?

Коли йдеться про інвестування в акції або аналіз міцності компанії, існує індикатор, який набуває абсолютної провідної ролі: ROI, також відомий як економічна рентабельність. Це метрика, яка відповідає на просте, але важливе питання: скільки грошей я реально заробляю з мого інвестованого капіталу?

Протягом років цей коефіцієнт був ключовим для того, щоб інвестори в цінні папери приймали обґрунтовані рішення. Однак історія навчила нас захоплюючих уроків про те, як ROI не завжди розповідає повну історію. Такі компанії, як Amazon і Tesla, демонструють, що негативна економічна рентабельність у перші роки не означає неминучого провалу.

Випадки, що кидають виклик логіці ROI

Приклад Amazon: збитки, що перетворилися на удачу

У середині 2000-х років Amazon демонструвала тривожний негативний ROI. Протягом кількох послідовних періодів інвестори бачили, як їхній капітал щороку зменшується. Будь-який аналітик, орієнтований лише на цей показник, радив би негайно продавати. Однак ті, хто зберіг свої позиції, стали свідками яскравої трансформації компанії.

Урок ясний: економічна рентабельність особливо актуальна для традиційних компаній із довгою історією на біржі та передбачуваними результатами. Для них коефіцієнт є надзвичайно надійним.

Tesla: від -201% до +15.316% доходу

Випадок Tesla ще більш екстремальний. Між 2010 і 2013 роками цей виробник електромобілів накопичував руйнівні економічні збитки, досягши ROI -201,37% у грудні 2010 року. Ці цифри були настільки тривожними, що будь-який обережний інвестор швидко вийшов би з позиції.

Але подивімося, що сталося далі: з того часу й до сьогодні Tesla принесла доходи у розмірі +15.316%. Тобто ті, хто утримався від спокуси продати у найтемніші часи, отримали справжнє багатство.

Розуміння економічної рентабельності: визначення та механіка

Економічна рентабельність відображає дохідність, яку ми отримуємо, інвестуючи капітал у компанію, замість того, щоб вкладати його в іншу альтернативу. Хоча це звучить просто, застосування вимагає певної аналітичної строгості.

Цей індикатор завжди розраховується на основі історичних даних, що означає, що він дає нам тенденцію для екстраполяції у майбутнє. Принцип простий: “скільки інвестую, стільки й отримую”. Його корисність полягає у полегшенні прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.

Однак існує важливе застереження: сьогоднішня економічна рентабельність не гарантує результатів завтра. У той час як капіталіст зазвичай шукає компанії з високим ROI, це не завжди гарантія успіху в майбутньому.

Критична різниця: економічна рентабельність vs. фінансова рентабельність

Багато людей плутають ці два поняття, хоча їхні відмінності є фундаментальними. Фінансова рентабельність базується на власних коштах компанії, тоді як економічна враховує загальні активи. Залежно від структури компанії, яку ми аналізуємо, ці різниці можуть давати зовсім різні результати.

Формула розрахунку: просто і ефективно

Розрахунок ROI є прямим і не вимагає складних математичних операцій:

ROI = (Отриманий прибуток / Виконані інвестиції) × 100

Ця проста формула дозволяє оцінити, скільки грошей ми заробили або втратили в будь-якій конкретній інвестиції. Цікаво, що ROI застосовується як до наших особистих інвестицій у акції, так і до корпоративних інвестицій, які здійснює компанія у свої активи.

Практичні вправи: застосування економічної рентабельності

Сценарій 1: рішення між двома акціями

Припустимо, у нас є 10 000€ для інвестування у дві різні акції, по 50% у кожну. Наприкінці періоду одна позиція коштує 5 960€, а інша — 4 876€.

Для першого активу: ROI = ((5.960 - 5.000) / 5.000) × 100 = 19,20%

Для другого активу: ROI = ((4.876 - 5.000) / 5.000) × 100 = -2,48%

Перша альтернатива явно краща, вона приносить прибуток, тоді як друга — збитки.

Сценарій 2: корпоративні інвестиції в інфраструктуру

Компанія інвестує 60 000€ у реконструкцію своїх магазинів. Після недавньої оцінки ці об’єкти мають вартість 120 000€.

ROI = ((120.000 - 60.000) / 60.000) × 100 = 100%

У цьому випадку інвестиція дозволила подвоїти вартість, що свідчить про відмінне розподілення капіталу.

Коли ROI дійсно корисний?

Економічна рентабельність набуває особливого значення, коли ми реалізуємо інвестиційну стратегію у традиційних компаніях, тобто бізнесах із довгою історією на біржі, надійними історичними результатами та прогнозами. У таких випадках ROI працює як ефективний компас.

Однак, коли мова йде про компанії з високим зростанням або “growth companies”, ROI може бути оманливим. Ці організації зазвичай реінвестують прибутки у дослідження, розробки та інновації, що призводить до негативного ROI, але не є ознакою провалу бізнесу, а свідомою стратегією.

Apple пропонує цікакий контраст: з ROI понад 70%, ця компанія демонструє, як структура високих марж і домінування на ринку дозволяє отримувати виняткову рентабельність інвестицій. Це один із найкращих прикладів ефективності розподілу капіталу.

Переваги ROI як індикатора

• Простий і дуже ефективний для порівнянь
• Враховує обсяг загальної інвестиції
• Інформація доступна з фінансових звітів
• Застосовний до інвестицій у активи різної природи
• Працює як для індивідуального аналізу, так і для оцінки компанії

Обмеження, які не можна ігнорувати

• Ґрунтується переважно на історичних даних, ускладнюючи надійне прогнозування майбутнього
• Малоефективний для оцінки компаній з високим зростанням, що орієнтовані на R&D
• Вразливий до спотворень, якщо компанія мінімально інвестує у розвиток
• Може давати оманливі результати у високотехнологічних секторах

Як інтегрувати економічну рентабельність у свій аналіз

Хоча ROI важливий, він ніколи не повинен бути єдиним показником, що керує нашими рішеннями. Економічна рентабельність має доповнюватися комплексним аналізом із використанням таких коефіцієнтів, як PER, BPA та інших індикаторів фінансового здоров’я.

Особливо важливо враховувати тип компанії, яку ми оцінюємо. Біотехнологічна компанія або стартап у галузі штучного інтелекту працює за зовсім іншими динаміками, ніж енергетична дистриб’юторська компанія або харчова корпорація. У перших випадках очікувати високий ROI у ранніх роках — нерозумно.

Ключ у тому, щоб дивитися на цю метрику у цілісній перспективі: аналізувати динаміку ROI у часі, розуміти стратегію компанії, що стоїть за цифрами, і усвідомлювати, що економічна рентабельність — лише частина головоломки інвестицій. Поєднання цієї метрики з ґрунтовним фундаментальним аналізом дозволить приймати більш обґрунтовані та вигідні рішення у довгостроковій перспективі.