Розуміння механізму роботи IPO за один раз: порівняльні умови листингу на Гонконгській та американській біржах і повний посібник з інвестування у нові акції

Що таке суть IPO?

IPO (Initial Public Offering), або первинне публічне розміщення акцій, — це процес перетворення приватної компанії на публічну шляхом випуску акцій для широкої громадськості.

З точки зору суті, IPO є важливим етапом переходу права власності компанії від приватного до публічного. На початкових етапах розвитку компанія залежить від капіталу засновників для підтримки бізнесу, але коли досягає певної стадії, просте початкове фінансування вже недостатньо для забезпечення подальшого зростання, і потреба у зовнішньому фінансуванні зростає. У цей момент компанія отримує через IPO фінансування, підвищує свою кредитоспроможність, залучає інвесторів і реалізує монетизацію капіталу акціонерів.

Для інвесторів IPO означає можливість отримати доступ до високоякісних приватних компаній для інвестицій. Купуючи акції нових випусків, звичайні інвестори отримують шанс долучитися до високопотенційних компаній, які раніше були недосяжними. Це і є основною причиною довгострокової популярності IPO на ринку.

Гонконгський IPO: умови виходу на ринок та шлях перевірки

Огляд умов виходу на ринок

Гонконгський основний ринок використовує різноманітні стандарти, компанії повинні відповідати будь-якому з наступних критеріїв:

• Прибуток за останній 1 рік не менше 20 млн гонконгських доларів, за два попередні роки сумарний прибуток не менше 30 млн гонконгських доларів, а прибуток на момент виходу на ринок — не менше 5 млрд гонконгських доларів
• Ринкова капіталізація на момент виходу — не менше 40 млрд гонконгських доларів, а дохід за останній фінансовий рік — не менше 5 млрд гонконгських доларів
• Ринкова капіталізація — не менше 20 млрд гонконгських доларів, дохід за останній фінансовий рік — не менше 5 млрд гонконгських доларів, а сумарний грошовий потік від операцій за три фінансові роки — не менше 1 млрд гонконгських доларів

Такий підхід дозволяє компаніям на різних стадіях розвитку обирати найбільш підходящий шлях виходу на ринок.

Процес виходу на ринок

Процес IPO у Гонконзі включає кілька етапів:

Попередня підготовка: компанія призначає спонсора, бухгалтера, юридичних консультантів та інші посередницькі організації для формування проектної команди та розробки детального графіка.

Дослідження та аудит: посередники проводять глибоку перевірку бізнесу, активів, капіталу, готують проспект емісії та юридичні документи.

Реорганізація бізнесу: компанія вносить необхідні зміни у внутрішню структуру, структуру капіталу, оптимізує корпоративне управління для відповідності вимогам виходу на ринок.

Регуляторна подача: офіційно подає заявку до Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Китаю та Гонконгської біржі, отримує підтвердження прийняття, публікує інформацію про розміщення на сайті біржі та відповідає на запити регуляторів.

Презентації та ціноутворення: після проведення зустрічей з інвесторами та міжнародних роуд-шоу компанія встановлює ціну розміщення, орієнтуючись на ринковий зворотній зв’язок, і здійснює публічний розпродаж у Гонконзі.

Офіційне листингування: після завершення розміщення акції торгуються на біржі.

IPO у США: відмінності вимог двох основних бірж

Ринок IPO у США контролюють Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) та NASDAQ, кожна з яких має свої стандарти виходу на ринок.

Умови виходу на NYSE

Можна подати заявку, якщо виконується будь-яка з наступних умов:

• За три фінансові роки до виходу сумарний прибуток до оподаткування (з урахуванням нестандартних статей) не менше 100 млн доларів, при цьому за два останні роки — не менше 25 млн доларів
• Глобальна ринкова капіталізація — не менше 5 млрд доларів, дохід за останні 12 місяців — не менше 1 млрд доларів, грошові потоки від операцій за три роки — не менше 1 млрд доларів, а за два роки — не менше 250 млн доларів
• Глобальна ринкова капіталізація — не менше 7,5 млрд доларів, дохід за два останні роки — не менше 75 млн доларів

Умови виходу на NASDAQ

На національному рівні компанії повинні відповідати будь-якому з таких критеріїв:

• За останній повний фінансовий рік або будь-які два з трьох останніх років — прибуток до оподаткування (з урахуванням нестандартних статей) не менше 1 млн доларів, власний капітал — не менше 15 млн доларів, ринкова капіталізація для публічних акцій — не менше 8 млн доларів, і має бути щонайменше 3 маркет-мейкери
• Власний капітал — не менше 30 млн доларів, досвід роботи — не менше 2 років, ринкова капіталізація — не менше 18 млн доларів, і має бути щонайменше 3 маркет-мейкери
• Цінні папери для виходу — не менше 75 млн доларів, ринкова капіталізація — не менше 20 млн доларів, і щонайменше 4 маркет-мейкери
• За останній повний фінансовий рік або будь-які два з трьох останніх років — активи та доходи не менше 75 млн доларів, ринкова капіталізація — не менше 20 млн доларів, і щонайменше 4 маркет-мейкери

Порівнюючи, NYSE ставить більш високі вимоги до прибутку, що підходить для зрілих компаній із стабільним доходом, тоді як NASDAQ більш відкритий до різноманітних інноваційних підприємств.

Можливості та виклики інвестування у нові IPO

Основні переваги інвестування у нові акції

Низька вартість входу у високопотенційні активи. Багато високорозвинених компаній раніше були приватними і не відкривали свої інвестиційні можливості для широкого кола. IPO дає можливість звичайним інвесторам увійти за відносно низькою ціною. Ціна IPO зазвичай є вигідною пропозицією компанії, і пропустивши цей момент, подальше зростання цін може бути обмеженим.

Вигідне входження у цикли зростання. Компанії зазвичай виходять на ринок під час буму, що збільшує шанси скористатися підйомом галузі. Крім того, високоякісні компанії виходять на ринок за відносно низькою ціною, що створює додатковий потенціал для прибутку ранніх інвесторів.

Інформаційна рівність. Основний канал отримання інформації — проспект емісії. Величезні інституційні інвестори мають менше переваг у доступі до інформації, що створює більш рівні умови для роздрібних інвесторів.

Ризики при інвестуванні у нові акції

Спекуляція та високий ризик переоцінки. У періоди високого інтересу нові акції схильні до спекуляцій, ціна може значно перевищувати внутрішню вартість. Якщо компанія має слабкий фундамент, масовий вихід інституційних інвесторів може спричинити різке падіння цін, і роздрібні інвестори можуть не встигнути вийти з ринку через низьку ліквідність.

Об’єктивне ціноутворення. Багато позитивних факторів вже враховані у ціні перед IPO, тому короткострокове зростання після виходу може бути обмеженим. Інвесторам слід коригувати свої очікування.

Ризики, пов’язані з новою компанією. Після виходу на ринок потрібно спостерігати за здатністю компанії справлятися з коливаннями ринку, дотриманням прозорості та виконанням фінансових зобов’язань, оскільки рівень невизначеності залишається високим.

Рекомендації щодо раціонального інвестування у IPO

При інвестуванні у IPO важливо зберігати холодний розум: по-перше, глибоко аналізуйте фінансовий стан і перспективи компанії, не піддавайтеся короткостроковій ажіотажній хвилі; по-друге, враховуйте високу волатильність ринку IPO і уникайте необґрунтованих ризикованих покупок, краще формуйте довгостроковий портфель; по-третє, диверсифікуйте інвестиції, щоб зменшити ризики окремих акцій, і коригуйте стратегію відповідно до ринкових умов.

Загалом, інвестування у IPO може принести значний дохід, але супроводжується і суттєвими ризиками. Головне — мати достатню обізнаність і розуміння ризиків, щоб балансувати між можливостями та загрозами.