Ринкова криза не вщухає: Азія стикається з потрійним тиском, індекс Гонконгу встановив новий тримісячний мінімум

Глобальна невизначеність накладається одна на одну, гонконгські акції зазнали найбільших втрат

16 грудня азіатські ринки були похмурими. Індекс Hang Seng у середині дня знизився на 1,9% до 25 139 пунктів, встановивши тримісячний мінімум з 4 вересня. З 89 складових компаній лише 5 закрилися з прибутком. Індекс технологічних акцій Hang Seng Tech ще глибше, з одноденним падінням до 2,4%. Лідери ринку, такі як Alibaba, Tencent, SMIC, Zijin Mining, China Hongqiao, різко знизилися, з падінням від 1,4% до 5,8%.

За цим спостерігає ринкова невизначеність, що зумовлена увагою інвесторів до звіту про зайнятість у США та політики Федеральної резервної системи щодо ставок. Потужні дані про нефермерську зайнятість можуть послабити очікування зниження ставок, що додатково знижує високі оцінки глобальних технологічних акцій, а ця невизначеність викликає масовий розпродаж.

Інші азіатські ринки також не уникнули корекції: індекси KOSPI у Південній Кореї та Taiwan Weighted знизилися менше ніж на 1%, причому найбільше постраждали цінні папери та технологічний сектор, інвестори масово переходять у облігації та активи-укриття.

Економічні дані Китаю сповільнюються, внутрішній попит викликає сумніви

Ще важливіше, що ознаки уповільнення економічного зростання Китаю вже очевидні. Оновлені дані за листопад показують, що роздрібний товарооборот зріс лише на 1,3% у річному вимірі, значно менше за очікувані 2,9%, що є найслабшим показником після пандемії. Одночасно, інвестиції у основний капітал продовжують падати, а ціни на нерухомість не демонструють ознак стабілізації.

Ці дані відкривають тривожну реальність: слабка споживча активність, сумніви щодо стійкості відновлення внутрішнього попиту. Перспективи прибутковості компаній тиснуть, особливо високовартісні технологічні та фінансові компанії, які зазнають подвійного тиску — з одного боку, економічне уповільнення, з іншого — очікування корекції високих оцінок.

Аналітик Nomura China Lu Ting прогнозує, що якщо політика не буде швидко адаптована, зростання ВВП у першій половині 2026 року може знизитися до 4,1%. Поки що Пекін не запроваджує масштабних фіскальних стимулів, за перші дев’ять місяців зростання склало 5,2%, ціль у 5% залишається в межах досяжності, але обережність влади посилює очікування ринку.

Оцінки привабливі, але капітал очікує

З фундаментальної точки зору, середній P/E китайських акцій становить близько 12 разів, що є привабливим рівнем. Однак відсутність підвищення прибутковості та відтік інвестицій з роздрібних фондів стримують капітал від входу. На відміну від цього, внутрішній ринок Китаю демонструє більшу стійкість завдяки очікуванням щодо внутрішньої політики, тоді як гонконгські акції залежать від глобальних потоків капіталу і легко піддаються впливу американських ринків.

Голова Lotus Asset Management Hao Hong зазначає, що очікування стимулюючих заходів у Пекіні зосереджені на секторі споживання, і відставання технологічних акцій, ймовірно, триватиме щонайменше один квартал. Аналізатор Melody Lai із SPDB International попереджає, що зараз ринкова емоційність дуже коливка, і це не час для купівлі.

Інвестиційні рекомендації: короткострокова захист, довгостроковий транзит

Для інвесторів у Тайвані рекомендується застосовувати багаторівневу стратегію. У короткостроковій перспективі волатильність гонконгських та азійських акцій зросте, тому слід уникати високовартісних технологічних акцій і зосередитися на захисних споживчих або цінних паперах із вартістю, особливо тих, що виграють від стимулів внутрішнього попиту в Китаї. Також важливо уважно слідкувати за діями Федеральної резервної системи та деталями політики Пекіна, підтримуючи диверсифікацію портфеля для мінімізації ризиків.

У довгостроковій перспективі, якщо Пекін у 2026 році активізує фіскальні стимули, оцінки китайського ринку можуть значно відновитися, і відставання HSCEI може бути подолане. Value Partners вірить у довгостроковий потенціал AI та технологій, але залишається обережним щодо короткострокових інвестицій у споживчий сектор.

Загалом, ця корекція азійських ринків є відображенням реальної трансформації макроекономіки, де зростання Китаю та технологічний транзит переплітаються. У часи невизначеності можливості часто ховаються у корекціях, але для їхнього успішного подолання інвесторам потрібна терплячість і точна стратегія.