Повний посібник з розрахунку дивідендів акцій: грошові дивіденди чи роздача акцій, який спосіб вигідніший?

Вибір за лаштунками дивідендів: чому публічні компанії виплачують дивіденди?

Після отримання прибутку публічні компанії частину прибутку розподіляють між акціонерами, цей процес називається виплатою дивідендів або розподілом прибутку. Але способи виплати дивідендів різняться — деякі компанії безпосередньо виплачують готівку, інші — роздають акції, і за цим стоїть різне ставлення компанії до власних грошових потоків і майбутнього розвитку.

Чому існує два способи виплати дивідендів? Основна причина — фінансовий стан компанії та стратегічні міркування. Виплата готівкових дивідендів вимагає наявності достатніх грошових коштів на рахунках компанії і не повинна заважати нормальній діяльності; тоді як виплата акціями має нижчий поріг — якщо компанія відповідає умовам розподілу, навіть при обмеженому грошовому потоці вона може здійснювати виплати. Для компаній, що знаходяться в стадії розширення, роздача акцій є більш вигідною з довгострокової точки зору.

Акціонерні дивіденди vs готівкові дивіденди: як інвестору обрати?

Що таке акціонерні дивіденди?
Публічна компанія безкоштовно роздає акції акціонерам, що безпосередньо зараховуються на їхні рахунки. Це означає, що кількість ваших акцій зростає, але це не означає, що ваші активи збільшуються — загальна вартість активів після дільниці не змінюється, лише кількість акцій зростає. Наприклад, у Cathay Financial, якщо за кожні 10 акцій видають 1 додаткову, то при володінні 1000 акціями ви отримаєте ще 100, але ціна кожної акції знизиться відповідно.

Що таке готівкові дивіденди?
Публічна компанія безпосередньо виплачує готівку на рахунок інвестора. Наприклад, якщо Hon Hai (Foxconn) виплачує 5.2 грн дивідендів на акцію, то при володінні 1000 акцій ви отримаєте 5200 грн. Перед зарахуванням потрібно утримати податок (зазвичай 5%), тому фактична сума буде меншою.

Що краще?
Більшість інвесторів віддають перевагу готівковим дивідендам, оскільки отримані гроші можна вільно використовувати і вони не розбавляють частки. Але з точки зору компанії, виплата готівки зменшує ліквідність і обмежує можливості для нових інвестицій; натомість акціонерні дивіденди зберігають готівку для розширення і операцій.

У довгостроковій перспективі, якщо компанія успішно розвивається, зростання цін акцій зазвичай приносить більший дохід, ніж готівкові дивіденди. Це означає, що для довгострокових інвесторів акціонерні дивіденди можуть принести більший прибуток.

Метод розрахунку акціонерних дивідендів: три практичні способи виплати

Чистий спосіб виплати акціонерних дивідендів:
Формула = （Поточна кількість акцій ÷ знаменник пропорції розподілу）× чисельник пропорції

Наприклад, у Cathay Financial, якщо за кожні 10 акцій видають 1 додаткову, то:

• Початкові акції: 1000
• Розрахунок дивідендів: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акцій
• Після розподілу: 1000 + 100 = 1100 акцій

Чистий спосіб виплати готівкових дивідендів:
Формула = Поточна кількість акцій × сума дивіденду на акцію

Наприклад, якщо Hon Hai виплачує 5.2 грн на акцію, то при володінні 1000 акцій ви отримаєте 5200 грн. Після утримання податку (5%) сума буде: 5200 × 0.95 = 4940 грн.

Комбінований спосіб:
Об’єднання обох способів — частина виплачується акціями, частина — готівкою. Наприклад, за кожні 10 акцій видають 1 додаткову акцію і виплачують 1 грн дивідендів. Власник 1000 акцій отримає 100 акцій + 1000 грн.

Що таке “відплив” і “зростання” ціни акцій після дивідендів?

Після оголошення про виплату дивідендів інвестори часто бачать “раптове” падіння ціни акцій — це не погана новина, а технічна корекція — відплив або відрахування.

Логіка відпливу (відпливу дивідендів):
Після виплати готівки чисті активи компанії зменшуються, і відповідно знижується вартість активів на акцію. Ціна коригується на суму дивіденду:

• Ціна після відпливу = ціна на день реєстрації прав — сума дивіденду на акцію
  Наприклад, якщо ціна 66 грн, а дивіденди — 10 грн, то на наступний день ціна буде 66 — 10 = 56 грн. Це не означає, що інвестор втратив гроші — він отримав 10 грн готівки, і його частка не зменшилася.

Логіка відпливу (відпливу акцій):
Після випуску нових акцій загальна кількість збільшується, але ринкова вартість залишається незмінною, тому ціна за акцію знижується:

• Ціна після відпливу = ціна на день реєстрації ÷ (1 + пропорція розподілу)
  Наприклад, ціна 66 грн, за кожні 10 акцій видають 1 додаткову (пропорція 0.1), тоді: 66 ÷ 1.1 ≈ 60 грн.
  Інвестор отримує більше акцій, але їхня вартість зменшується, і загальні активи залишаються приблизно однаковими.

Комбінований розрахунок:

• Ціна після відпливу = （Ціна на день реєстрації — сума дивіденду）÷ （1 + пропорція розподілу）
  Наприклад, ціна 66 грн, дивіденди 1 грн, пропорція 0.1:
• ＝ (66 — 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 грн

Як рухається ціна акцій після виплати дивідендів: “заповнення” vs “зниження”

Після відпливу ціна акцій може рухатися двома шляхами:

Заповнення (філінг):
Компанія виплачує дивіденди, що сигналізує про позитивний стан, підвищує довіру інвесторів, і капітал починає активно входити у ринок. Це може спричинити зростання ціни до рівня перед дивідендною датою. Інвестори отримують і дивіденди, і зростання цін — дві вигоди.

Зниження (“під” або “з” ціною):
Ціна продовжує падати і не повертається до рівня перед дивідендною датою. Це зазвичай відображає песимістичні очікування щодо майбутнього компанії.

Результат заповнення залежить від багатьох факторів: фундаменту компанії, загального стану ринку, настроїв інвесторів. Тому виплата дивідендів сама по собі не гарантує прибуток — вона є каталізатором, а справжній дохід залежить від того, чи зросте ціна після дивідендів.

Частота і графік виплати дивідендів

В різних ринках існують різні традиції щодо виплат. В Тайвані багато компаній виплачують дивіденди раз на рік, деякі — двічі на рік або щоквартально. У США — переважно щоквартально.

Зазвичай графік виглядає так:

1. Оголошення: компанія публікує рішення про виплату дивідендів
2. Дата реєстрації прав: визначає список акціонерів, які отримають дивіденди; акції, придбані до цієї дати, беруть участь
3. Дата відпливу (відпливу або відрахування): зазвичай — наступний торговий день після дати реєстрації прав; у цей день акції, придбані пізніше, не отримують дивіденди
4. Дата виплати: офіційна дата зарахування дивідендів

Зверніть увагу, що не всі прибуткові компанії щороку виплачують дивіденди. Якщо у компанії обмежені кошти або вона планує масштабні інвестиції або розширення, навіть при прибутку дивіденди можуть бути припинені. Тому стабільність виплат — рідкість.

Інші способи повернення коштів компаніями без виплати дивідендів

Компанії, що не виплачують готівкові дивіденди, все одно повертають цінність акціонерам іншими способами:

Розбиття акцій (stock split):
Одна акція ділиться на кілька, загальна вартість і частки не змінюються, але кількість акцій зростає, а ціна знижується. Це може зробити акції більш доступними для роздрібних інвесторів і потенційно підвищити їхню ціну.

Викуп акцій (stock buyback):
Компанія викуповує свої акції з ринку і знищує їх або зберігає як резерв. Це зменшує кількість акцій у обігу, підвищує вартість кожної, і сигналізує про те, що компанія вважає свої акції недооцінюваними, що підвищує довіру інвесторів.

Як дізнатися про інформацію щодо дивідендів компанії

Через офіційний сайт компанії:
Публічні компанії зазвичай публікують оголошення про дивіденди, а також історію виплат — це зручно для інвесторів.

Через фондову біржу:
Наприклад, у Тайвані можна знайти інформацію на сайті Тайванської фондової біржі у розділі оголошень і прогнозів щодо відпливу і розрахунків. Там містяться історичні дані про виплати і є найавторитетнішим джерелом інформації.

Підсумок
Розрахунок акціонерних дивідендів здається складним, але основна логіка зрозуміла. Готівкові дивіденди дають прямий дохід, але зменшують ліквідність компанії; виплата акціями зберігає готівку, але розбавляє частки. Для довгострокових інвесторів важливо не стільки спосіб виплати, скільки фундаментальні показники компанії і те, як ціна реагує після дивідендів — заповнення (“fill”) є ключем до реального прибутку.