Що таке короткий продаж? Повний аналіз значення та керівництво щодо реагування

全球 фінансові ринки все більше коливаються, інвестори крім традиційної довгої торгівлі все частіше залучаються до коротких позицій. Але ризики коротких позицій виникають не лише через зміни у фундаменті, а й через один смертельний загрозу — 軋空 (Short Squeeze). Що саме означає嘎空? Чому це може спричинити величезні збитки для коротких продавців? У цій статті ми глибоко проаналізуємо сутність, причини та практичні стратегії реагування на行情軋空.

Три способи короткої торгівлі та справжнє значення 軋空

Перед тим, як зрозуміти嘎空, потрібно чітко усвідомити механізм роботи коротких позицій. Основні три шляхи для інвесторів, що займаються короткою торгівлею:

Позичання акцій для короткої позиції — позичає акції у довгострокових акціонерів і сплачує відсотки, а при падінні ціни ви викупляєте їх для отримання різниці.

Ф’ючерсна торгівля — після внесення гарантійного внеску можна безпосередньо відкривати короткі позиції, але при цьому потрібно переоформлювати контракт і існує ризик додаткових вимог.

CFD-контракти на різницю — також використовують гарантійний внесок, без необхідності переоформлення контракту, але ризики залишаються.

軋空（嘎空意思） — основна логіка полягає в тому: коли ціна активу, що був коротко проданий, стрімко зростає, короткі продавці через недостатність маржі змушені закривати позиції за вищою ціною, їх купівля ще більше підвищує ціну, створюючи спіральне зростання і порочне коло.

軋空 поділяється на два типи: перший — швидке відновлення ціни, що викликає пасивне закриття позицій, другий — групи з великим капіталом навмисно піднімають ціну, щоб створити збитки для коротких продавців. У будь-якому випадку, результат — значні збитки для коротких позицій, іноді навіть ризик ліквідації.

Чому частіше трапляються行情軋空?

軋空 — це не випадковий випадок, а результат певних ринкових умов.

Спекулятивні кошти цілеспрямовано атакують активи з високими короткими позиціями

Коли частка коротких позицій у обігових акціях перевищує 50%, вони стають мішенню для ринку. Прикладом є 事件 GME 2021 року.

GME — роздрібний продавець ігрових приставок, що зазнає збитків через спад у бізнесі. Багато інвестиційних банків на Уолл-стріт були налаштовані проти компанії, великі інституційні інвестори позичали акції для короткої позиції, а їх сукупна кількість перевищила 140% від загальної кількості акцій. Але ця новина викликала обурення на форумі Reddit WSB — вони вважали, що це знущання Уолл-стріт над роздрібними інвесторами.

У січні 2021 року роздрібні інвестори об’єдналися і почали масовий купівельний штурм GME. За два тижні ціна зросла з 30 до 483 доларів. Короткі продавці через вимоги маржі були змушені закривати позиції за високими цінами, зазнавши збитків понад 5 мільярдів доларів. Після цього ціна швидко впала більш ніж на 80% за тиждень. Потім учасники WSB почали піднімати ціни на AMC, BlackBerry та інші активи з високими короткими позиціями, що швидко зросли і так само швидко повернулися до рівнів до зростання.

Природне зростання попиту через покращення фундаменту

Іноді軋空 трапляється не через маніпуляції, а через реальне покращення фундаментальних показників компанії. Найяскравіший приклад — Tesla.

Tesla довгий час зазнавала збитків до приходу Ілона Маска, хоча інвестори вважали її перспективною у сфері електромобілів. Але до 2020 року компанія вийшла з збитків, значний внесок зробила Шанхайська фабрика, і ціна почала стрімко зростати. За півроку ціна піднялася з 350 до 2318 доларів, майже у 6 разів. Після розбиття акцій (1 до 5) ціна знову зросла понад тисячу доларів за рік, а за два роки — у 20 разів, що спричинило величезні збитки для коротких продавців.

Різниця у цьому випадку у тому, що зростання цін підтримується фундаментальними показниками, але збитки коротких позицій також величезні.

Практичні стратегії реагування на行情軋空

Щоб мінімізувати ризик軋空, короткі продавці повинні діяти так:

1. Моніторинг коротких позицій і технічних сигналів

Якщо частка коротких позицій перевищує 50% обігових акцій, навіть при слабкому тренді слід заздалегідь зменшувати позиції або закривати їх повністю. Для допомоги використовують RSI: при значенні нижче 20 ринок вважається перепроданим, і ризик різкого розвороту високий — потрібно негайно виходити з позиції. Малі прибутки або збитки — не так важливо, головне — залишитися живим і вийти.

2. Якщо ви берете участь у行情軋空, потрібно вчасно фіксувати прибутки

Якщо інвестор хоче отримати прибуток від行情軋空 (зайняти позицію на зростання), потрібно уважно стежити за процесом закриття коротких позицій. Якщо частка коротких позицій зростає і RSI залишається в діапазоні 50–80, можна тримати. Але при появі сигналів початку закриття коротких позицій потрібно швидко фіксувати прибутки, оскільки行情軋空 рано чи пізно закінчиться, і ціна швидко повернеться до розумних рівнів. Це — технічний спекулятивний рух, що не базується на фундаменті.

Як уникнути ризиків軋空 і успішно реалізувати короткі стратегії

Щоб уникнути軋空, потрібно враховувати, що він можливий лише при високих коротких позиціях і високій увазі ринку. Ось кілька порад:

Обирайте активи з розумінням — переважно індекси або вагомі акції, оскільки їх ліквідність дуже велика і надмірне коротке навантаження малоймовірне.

Обирайте правильний час — у бичачому ринку краще чекати відскоку і вже потім відкривати короткі позиції, не слід сліпо продавати під час падіння.

Обирайте інструменти обережно — позичання акцій для короткої позиції легко призводить до примусових викупів, тоді як CFD-контракти більш гнучкі, і інвестор може самостійно контролювати кредитне плече.

Диверсифікуйте портфель для балансування ризиків — наприклад, купуйте окремі акції для зростання і одночасно відкривайте короткі позиції на індексах. При співвідношенні 1:1, якщо акції зростають більше за індекс (або зменшуються менше), можна отримати прибуток.

Короткі продавці повинні пам’ятати:行情軋空 може миттєво знищити роки доходів. Тому крім уважного моніторингу ринкових даних і коротких позицій, важливо враховувати зміни у фундаменті і новинах компаній. Одна позитивна новина може зруйнувати ретельно побудовану коротку позицію, тому безпечний вихід — найголовніше.