Чи очікується зростання японської ієни? Коли курс долара США до японської ієни змінить напрямок【2026 Інвестиційний гід】

Коли йєн зможе повернутися до зростання? Чи настане період підвищення курсу до кінця року? У листопаді долар США прорвав рівень 157 йєн, встановивши новий мінімум за 34 роки, і цей девальваційний тренд триває майже 10 місяців. Однак із прогнозів кількох великих банків і позицій центральних банків здається, що момент для зростання йєни може вже наближатися.

Чому йєна продовжує слабшати? Аналіз основних причин

Останнім часом показники йєни залишаються слабкими через дві головні суперечності:

Збільшення відсоткової різниці через політичні розбіжності — хоча Банку Японії у січні 2025 року вдалося агресивно підвищити ставку до 0.5% (найбільше з 2007 року), він зберігав цю ставку протягом наступних 6 місяців без змін. У той час як Федеральна резервна система США зберігає високі рівні політичних ставок, відсоткова різниця між США та Японією залишається понад 200 базисних пунктів. Це створює значний арбітражний простір, через що капітал масово виводиться з Японії, тиснучи на йєну вниз.

Фінансові перспективи викликають побоювання — активна політика витрат японського уряду, хоч і стимулює економіку в короткостроковій перспективі, посилює занепокоєння щодо довгострокової стійкості боргового навантаження. Це додатково знижує іноземний інвестиційний попит на японські активи, створюючи тиск на зниження курсу йєни.

Три ключові тригери зростання йєни

За нинішніх умов існує три важливі змінні, які можуть змінити напрямок USD/JPY:

1. Показники політики центрального банку — головна увага — якщо Банк Японії на грудневому засіданні визначить новий курс підвищення ставок, ринок одразу ж змінить свої очікування щодо йєни. За поточним цінуванням будь-яке ясне жорстке висловлювання може спричинити технічний різкий відкат, і курс може опуститися до 150 або навіть нижче.

2. Початок циклу зниження ставок у ФРС — з огляду на все більш очевидне уповільнення економіки США, ринок знову починає очікувати зниження ставок. Якщо ФРС почне знижувати ставки послідовно, долар втратить привабливість, і йєна, як традиційна валюта-укриття, стане більш привабливою, що стане важливим каталізатором зростання йєни.

3. Прямі валютні інтервенції з боку влади — міністр фінансів Японії нещодавно зробив найжорсткіше з 2022 року попередження щодо курсу йєни, натякаючи на можливі втручання для підтримки курсу. Реальні дії з інтервенцій можуть кардинально змінити ринкові очікування у короткостроковій перспективі і спричинити значне зниження USD/JPY.

Що кажуть великі банки? Прогнози курсу на майбутнє

Morgan Stanley у своєму останньому звіті зазначає, що поточний курс долара до йєни значно відхилений від справедливої вартості. За прогнозами банку, у контексті уповільнення американської економіки і зниження ставок ФРС, йєна може за кілька місяців зміцніти майже на 10%. Зокрема, з урахуванням поступового зниження доходності американських облігацій, ця різниця має бути скоригована вже у першому кварталі 2026 року, і курс USD/JPY може опуститися до рівня 140.

Однак банк також попереджає, що якщо економіка США почне відновлюватися після середини року, новий раунд арбітражних операцій знову знизить йєну, відсуваючи період зростання. Технічний аналіз показує, що справжня можливість для короткострокового короткого продажу USD/JPY з’явиться лише нижче 156.70, і короткостроковий потенціал для тестування вищих рівнів залишається.

Огляд і перспективи політики центральних банків

За останні два роки Банк Японії пройшов через історичні зміни:

Березень 2024 року — завершення політики негативних ставок, перше підвищення з 2007 року, ставка піднята до 0–0.1%. Реакція ринку була стриманою, йєна продовжила слабшати через розширення відсоткової різниці.

Липень 2024 року — підвищення ставки на 15 базисних пунктів до 0.25%, що викликало сильний шок на ринку. Після короткочасного обвалу йєна відновила зростання на 4 дні, але потім протягом місяця знову почала зростати, що спричинило масштабне закриття арбітражних позицій у йєні і різке падіння світових фондових ринків.

Вересень 2024 року — пауза у підвищенні ставок, ставка залишилася на рівні 0.25%, що відповідає очікуванням. Після цього тенденція до стабілізації йєни стала очевидною.

Січень 2025 року — ключовий момент, коли ставка була піднята до 0.5%, що стало найбільшим однократним підвищенням з 2007 року. Це було зумовлено зростанням базового CPI на 3.2% у річному обчисленні та зростанням зарплат у результаті переговорів (2.7%). Підвищення ставок підвищило доходність державних облігацій, і йєна проти долара почала коливатися і зміцнюватися.

Після 2025 року — протягом 6 місяців політика залишалася на рівні 0.5%, але курс USD/JPY поступово піднімався понад 157, що показує, що просте підвищення ставок не здатне повністю компенсувати відмінності у відсоткових ставках між США та Японією. Зараз ринок очікує подальших сигналів від центрального банку.

На що звернути увагу інвесторам?

Тенденція інфляції CPI — у Японії рівень інфляції залишається низьким порівняно з глобальним рівнем, що дає ЦБ можливість коригувати політику. Якщо CPI знову швидко зросте, очікування підвищення ставок посиляться, що позитивно вплине на йєну.

Дані щодо економічного зростання — показники ВВП і PMI визначатимуть можливість ЦБ посилити політику. Зараз японська економіка зростає досить стабільно у порівнянні з іншими G7, але якщо з’являться ознаки уповільнення, це послабить підстави для зростання йєни.

Глобальна політика центральних банків — дії ФРС, ЄЦБ та інших ключових регуляторів безпосередньо впливають на відсоткові різниці. Очікування зниження ставок у США є найкращим зовнішнім фактором для зростання йєни.

Геополітичні ризики — йєна має характер укриття, і у разі загострення кризових ситуацій вона може користуватися попитом, що спричинить короткострокові коливання курсу.

Підсумок

Хоча за останні 10 місяців йєна зазнавала тиску на девальвацію, з огляду на зміну політики ЦБ, консенсус прогнозів великих банків і ринкові настрої, вікно для зростання йєни відкривається. У короткостроковій перспективі USD/JPY може тестувати вищі рівні, але у середньостроковій (до першої половини 2026 року) зростання йєни стає домінуючим очікуванням більшості інституцій.

Для тих, хто планує купівлю японських товарів, вигідно купувати по мірі зниження курсу; для трейдерів важливо слідкувати за грудневим засіданням ЦБ, політикою ФРС і можливими інтервенціями японського уряду — ці фактори визначатимуть подальший рух USD/JPY. Рекомендується діяти обережно відповідно до рівня ризиків і при необхідності консультуватися з фахівцями.