Чому зараз — хороший час для уваги до європейського фондового ринку

Перезнайомлення з реальним європейським фондовим ринком

Багато хто вважає, що європейський фондовий ринок — це один єдиний торговельний майданчик, але насправді це глибока помилка. Європейський фондовий ринок — це не єдине ціле, а сукупність ринків багатьох країн і регіонів. Важливі біржі, такі як Лондонська фондова біржа, Франкфуртська біржа, Парижська Евроторговельна біржа, SIX у Швейцарії, функціонують незалежно, дотримуючись різних регуляторних рамок, але тісно пов’язані між собою. Інвестори можуть торгувати акціями компаній, що котируються в ЄС та інших європейських країнах, через ці платформи.

Говорячи просто, європейський фондовий ринок — це динамічна екосистема. Коли ми говоримо про “європейський фондовий ринок”, зазвичай маємо на увазі кілька найпредставніших сегментів і їхню поведінку.

Яким зараз є європейська економіка

Зараз європейський фондовий ринок опиняється у складній і суперечливій ситуації. З одного боку, постійне підвищення процентних ставок ЄЦБ вже ефективно стримує інфляцію, з іншого — темпи економічного зростання явно сповільнюються, і показники різняться між країнами.

Інфляція знижується, але високі ставки залишаються нормою

З даних видно, що річна інфляція в країнах Європи поступово знижується — це хороша новина. Але погана — рівень інфляції все ще залишається відносно високим, що означає, що ЄЦБ у короткостроковій перспективі не знизить ставки значно. Високі ставки особливо шкодять зростаючим компаніям, зокрема технологічним акціям, але вигідні банкам і фінансовим установам. Це створює внутрішню структурну різницю на ринку.

Недостатня економічна динаміка: жорстке або м’яке приземлення

Індекс менеджерів з закупівель (PMI) у виробничому та сервісному секторах менший за 50, що свідчить про уповільнення економічної активності в Європі. Наслідки пандемії та невизначеність через конфлікт в Україні ускладнюють прогноз — чи настане м’яке (soft landing), чи жорстке (hard landing) зниження економіки. Ця невизначеність безпосередньо впливає на довіру до ринку.

Ринок праці залишається стабільним

Це приємна несподіванка. Безробіття в зоні євро знизилося до історичного мінімуму — 6.4% влітку, а реальні доходи споживачів покращуються. Особливо високий рівень профспілкової організації у ринку праці підвищує заробітні плати, і зараз середня річна заробітна плата в зоні євро зросла до 4.6%, вже починаючи перевищувати темпи інфляції. Стабільна зайнятість і зростання доходів підтримують споживчий попит, що може стати захистом для європейської економіки.

Як інвестувати у європейський фондовий ринок

Для роздрібних інвесторів важко відслідковувати тисячі компаній, що котируються на різних біржах Європи. Тому індекси акцій стають вашим “лінивим інвестиційним інструментом”. За допомогою індексів можна одним кліком вкладатися у загальний ринок. Зазвичай вони зважені за ринковою капіталізацією — великі компанії мають більший вагомий внесок, і зростання індексу означає сильний рух основних компонентів.

Крім того, ці індекси є базою для ф’ючерсів, опціонів, CFD, ETF та інших фінансових інструментів, що дає широкий вибір для інвестування.

П’ять ключових європейських індексів — огляд

DAX 40: індикатор німецької економіки

Цей індекс включає 40 найбільших компаній Франкфуртської біржі. Як символ найбільшої економіки Європи, DAX 40 вважається важливим показником здоров’я всієї європейської економіки. Тут представлені такі гіганти, як Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank, Mercedes-Benz. До кінця 2023 року DAX 40 виріс на 6.82%.

FTSE 100: флагман лондонського ринку

Індекс FTSE 100 Лондонської біржі включає 100 найбільших компаній, що становлять понад 80% ринкової капіталізації британського ринку. Висока ліквідність і прозорість — його переваги, але також і ризики валютних коливань та геополітичної нестабільності. У 2023 році він показав зниження на 1.27%, що відображає слабкість британської економіки. До складу входять AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP.

Euro Stoxx 50: представник єврозони

Цей індекс об’єднує 50 провідних компаній єврозони з 11 країн і різних секторів, розроблений групою Deutsche Börse через STOXX. Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML, Banco Santander — важливі компоненти. Широко використовується як бенчмарк для економіки єврозони і базовий актив для фінансових деривативів. До кінця 2023 року зростання склало 6.45%.

IBEX 35: іспанський ринок

Як основний індекс іспанської біржі BME, IBEX 35 відслідковує 35 найбільш ліквідних компаній Мадридської біржі. Ваги за ринковою капіталізацією, оновлюється раз на півроку. Основні компоненти — BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola, Repsol. У 2023 році показав найкращий результат — +9.72%, майже на рівні з S&P 500.

CAC 40: французький економічний барометр

Це найважливіший індекс Парижської Евроторговельної біржі, що включає 40 найбільших французьких компаній. Ваги за вільним обігом капіталу, широко використовується для структурних продуктів, фондів і опціонів. Основні — Alstom, BNP Paribas, L’Oréal, Renault, Stellantis. До кінця 2023 року приріст склав 5.29%.

Європейський фондовий ринок тихо трансформується

Глибокі структурні зміни

З 2008 року, після фінансової кризи, європейський ринок зазнав значних змін. З 2010 по 2023 рік відбулися суттєві перерозподіли секторів:

Зросли ваги промисловості, охорони здоров’я, розкоші та інформаційних технологій. Зокрема, частка IT зросла з менше ніж 3% до 6.7%, хоча й значно менша за майже 30% у США, але цей тренд важливий.

Зменшилися ваги традиційних секторів — фінансів, матеріалів, енергетики, телекомів, комунальних послуг. Це відображає глобальні зміни у структурі економіки і зміщення центру ваги. Ці зміни повільні, але цілеспрямовані.

Плюси диверсифікації: не всі яйця в одному кошику

Порівнюючи з американським ринком, виникає цікава особливість. Американський ринок домінує технологічним сектором, з вагою IT близько 30%, тоді як у Європі технологічний сектор становить лише 6.7%. Це означає, що криза в окремій галузі матиме менший вплив на європейський ринок.

Такий різноманітний склад особливо підходить для інвестування через індекси. Відсутність надмірної концентрації в одній галузі забезпечує більш стабільний середній дохід.

“Глобальна золота” європейських компаній

Ці дані дуже яскраво ілюструють ситуацію: майже 60% доходів європейських компаній надходить з-за меж Європи. У 2012 році понад 61% доходів було з Європи, і цей показник кардинально змінився.

Північна Америка дає 26% доходів, а нові ринки (Латинська Америка, Африка) — 25%. Інакше кажучи, європейський ринок — це вікно у глобальний зростаючий світ. Навіть за слабкої локальної економіки, ці компанії отримують зростання через міжнародний бізнес.

Чи варто зараз інвестувати у європейський ринок

Привабливість оцінки

З точки зору співвідношення ціна/прибуток (P/E), у вересні 2023 року 7 із 10 основних секторів у Європі торгувалися нижче за свої десятирічні середні рівні. Це стосується телекомів, розкоші, базових споживчих товарів, енергетики, фінансів, матеріалів і комунальних послуг.

Низька оцінка відображає реальність уповільнення економіки, але створює і можливості. Якщо ЄЦБ почне знижувати ставки (очікується у другому або третьому кварталі 2024 року), ці недооцінені активи можуть отримати повторну переоцінку.

Геополітичні ризики — меч і оберемок

Конфлікт в Україні та напруженість у Близькому Сході справді кидають тінь на Європу. Коливання цін на нафту, невизначеність у ланцюгах постачання, зростання витрат на оборону — все це впливає на ринок. Але поки що європейська економіка демонструє стійкість під цим тиском.

Чому зараз може бути вікно можливостей

Якщо вважати, що американський ринок переоцінений, то знижки на європейському ринку можуть бути перебільшеними. Часто ринок реагує надмірно, і інвестори мають руйнувати стереотипи щодо Європи. Наприклад, ASML — виробник напівпровідникового обладнання (ринкова капіталізація 215.9 млрд євро), хоча і з Голландії, — у стратегічному центрі чіпової війни, що яскраво показує, що Європа здатна створювати глобальні компанії.

Що чекати від європейського ринку у 2024 році

За підсумками 2023 року, результати різняться: IBEX 35 показав найкращий результат, близький до S&P 500; DAX 40 — теж хороший; Euro Stoxx 50 і CAC 40 — зростають; лише FTSE 100 через проблеми у Великій Британії у мінусі.

У 2024 році всі індекси з кінця липня демонструють тиск на зниження, а конфлікт у Близькому Сході посилює цей тренд. Але з довгострокової перспективи привабливість оцінки, економічна стійкість і трансформація секторів створюють можливості для середньо- і довгострокових інвесторів.

Ключові фактори — коли досягне піку ставка, коли ЄЦБ почне знижувати її, як розвиватиметься геополітична ситуація, чи зможуть компанії стабільно зростати у прибутках. Як тільки ставки почнуть знижуватися, знижену оцінку швидко відновлять.

Зараз європейський ринок — це ніби невидимий шанс: низькі оцінки, фундаментальні підстави і трансформація галузей. Для інвесторів з різним рівнем ризик-апетиту тут знайдеться точка входу. Головне — зламати стереотипи і переосмислити цей потенційно перспективний ринок.