Нові можливості інвестицій у енергетику: аналіз списку високоякісних компаній на американському фондовому ринку

2022年Європа вирішила стягнути до 25% надприбуткового податку на енергетичні підприємства, що відображає глибокі зміни у глобальному енергетичному ринку. Пандемія, торговельні конфлікти та геополітичні напруженості сприяють тому, що енергетика стає стратегічним ресурсом, що впливає на стабільність економіки. Для інвесторів це і ризик, і можливість — структурний тренд зростання енергетичного сектору створює цінний вікно для вибіркових інвестицій.

Глибока логіка зростання енергетичних акцій

Постійна з 2021 року сильна динаміка енергетичних акцій зумовлена трьома ключовими драйверами:

Фіскальні стимули та інфляційний тиск

Масштабні економічні стимули урядів після пандемії сприяли великій ліквідності, а зростання інфляції та дефіцит ресурсів підвищили попит на енергію. Це безпосередньо вплинуло на зростання цін на енергоносіїв, що збільшило прибутковість енергетичних компаній.

Геополітичні шоки

Вибух конфлікту між Росією та Україною порушив існуючі ланцюги постачання енергії. Росія, найбільший постачальник природного газу до Європи, перекрила газопроводи через Україну, що спричинило напруженість і зростання цін у регіоні. Ця регіональна енергетична криза швидко поширилася на світовий ринок, змінивши баланс попиту і пропозиції та підвищивши ціновий рівень у всьому секторі.

Переформатування ролі США у енергетиці

США, як найбільший споживач і виробник енергії, значно підвищили свою енергетичну незалежність завдяки масштабному видобутку сланцевого газу і нафти, а також розширенню експорту. Долар, що виконує функцію резервної валюти і валюти ціноутворення на нафту, надає США унікальний вплив на світовий енергетичний ринок.

Інвестиційна логіка у нафту США

У виборі між сортами нафти США(USOIL) і Brent, перша є більш привабливою. Обидва є міжнародними бенчмарками, але мають різну регіональну репрезентацію — Brent відображає Європу, Близький Схід і Африку, а США — Західну півкулю.

Два основні аргументи на користь нафти США:

По-перше, після глобальної інфляції та геополітичних конфліктів економіка США демонструє кращу відновлюваність. Енергетика — ключовий фактор економічного зростання, і сильний економічний розвиток підсилює попит і цінову владу. По-друге, з 2021 року США вже перевищили постачання нафти до Європи, і з подальшим проникненням на світовий ринок їх цінова впливовість зростає, тоді як Brent втрачає позиції. Загалом, перспектива зростання американської нафти значно переважає Brent.

Стабільність традиційних енергетичних гігантів

Американська електроенергетика(AEP.US)

Американська електроенергетика — найбільший у США виробник, передача та газовий холдинг, з головним офісом у Колумбусі, Огайо. Містить 4200 МВт потужностей, 38000 миль ліній передачі, 186000 миль розподільних мереж, запаси природного газу — 12.8 млрд м³, і має 6300 миль газопроводів. Величезна логістична система включає 7000 залізничних цистерн і 1800 барж, щорічно виробляє 10 млн тонн вугілля, обслуговує 5 млн користувачів у північних і південних штатах.

У лютому 2021 року штат Огайо пережив екстремальні морози, що спричинили крах енергосистеми Техасу і банкрутство компаній — негативний досвід. Важливість цієї компанії у тому, що її достатні запаси викопного палива обмежують вплив зовнішніх цінових коливань, а стабільність витрат забезпечує стабільний прибуток. Надійна база клієнтів і контроль витрат створюють основу для відновлення високотехнологічного виробництва у 2023 році.

ExxonMobil(XOM.US)

ExxonMobil — найбільша американська і світова провідна нафтовидобувна компанія, беззаперечний лідер серед міжнародних енергетичних корпорацій. Вона має провідні запаси і розвідує і виробляє ресурси у 30 країнах з початку 20 століття, виробляючи понад 128 млн тонн нафти і газу щороку, продаючи понад 265 млн тонн нафтопродуктів у 75 країнах.

Як найбільший у світі виробник нафтохімії, ExxonMobil продає понад 17 млн тонн хімічної продукції щороку у понад 100 країнах, має понад 7500 МВт когенераційних потужностей і є одним із найбільших незалежних виробників електроенергії. Також володіє найбільшими у світі експортними вугільними шахтами та ресурсами у США, Австралії, Чилі. Це підтверджує її статус лідера у традиційній викопній енергетиці і робить її пріоритетом для інвестицій у 2023 році.

Duke Energy(DUK.US)

Duke Energy — заснована у 1899 році, з 124-річною історією, сформована шляхом кількох злиттів. Має майже 20 000 МВт потужностей, контролює 12 000 миль міждержавних газопроводів і обслуговує понад 1,1 млн мешканців у п’яти штатах.

Звертає увагу її активність у сфері зрідженого природного газу, інвестиції в австралійські та латиноамериканські електростанції, а також активне розширення у Європі і зростання внутрішнього сектору відновлюваної енергетики. Це створює підґрунтя для майбутнього зростання доходів.

Лідери у сфері нової енергетики

NextEra Energy(NEE.US)

Якщо ExxonMobil — вершина традиційної викопної енергетики, то NextEra Energy — беззаперечний лідер у глобальній епосі нової енергетики. Її портфель складається з чотирьох сегментів: вітрова, сонячна, ядерна та продаж природного газу.

Зокрема, вітрова енергетика завдяки унікальним географічним умовам центральної частини США (середньорічна швидкість вітру 7 м/с) має стабільний конкурентний перевагу. Підрозділ FPL обслуговує 11 млн мешканців Флориди і 5,6 млн клієнтів, що становить близько 1/7 доходу компанії; NEECH (самостійно вийшла на біржу у 2018 році) зосереджена на вітровій і сонячній енергетиці, забезпечуючи 6/7 доходу і є найбільшим у світі виробником вітрової і сонячної енергії.

Обґрунтовані очікування щодо NEE базуються на двох тезах: по-перше, світ входить у прискорену фазу переходу до нової енергетики — ЄС обіцяє за 35 років повністю заборонити продаж бензинових автомобілів і перейти на чисту енергетику, а геополітична напруженість стимулює країни до енергетичної незалежності, що сприяє розширенню чистих джерел. У 2021 році швидкість зростання вітрової і сонячної енергетики стала найвищою серед усіх джерел, їх частка у структурі електроенергії досягла 10% — історичний максимум, а частка чистої енергетики — 38%. По-друге, NEE має переваги на ринку вітрової і сонячної енергетики, і навіть за екстремальних кліматичних подій 2022 року та глобального руху до енергозбереження, вона зберігає потенціал для зростання.

Звертаємо увагу, що зростання ринку сонячної енергетики у світі підвищує ціну на полікремній, що ускладнює будівництво фотоелектричних станцій. Однак витрати на розширення виробництва великих гравців мають стримуючий ефект і можуть компенсувати цей вплив. Очікується, що до кінця 2023 року глобальний обсяг виробництва полікремнію досягне 536 ГВт.

Lithium Americas(LAC.US)

Lithium Americas — компанія, що спеціалізується на ресурсах літію, хоча не займається традиційною викопною енергетикою або чистою генерацією, але через стратегічне значення літію у сучасній і майбутній енергетиці належить до енергетичного сектору.

Головний офіс у Канаді, має два родовища соляних розсолів у північній Аргентині і ресурси глини у Неваді, США. Планує повністю інтегрувати ці ресурси і продавати їх на ринок літієвих хімікатів. Хоча масштаби поки що менші за конкуренцію, з урахуванням того, що США — найбільший у світі автомобільний ринок, дефіцит літію і його зростаюча ціна сприятимуть буму компанії, що може призвести до “двійного удару” — зростання вартості активів і підвищення оцінки.

Western Oil Company(OXY.US)

Western Oil — заснована у 1920 році, з головним офісом у Лос-Анджелесі, США, — четверта за розміром нафтово-газова компанія країни, з активами у США, Близькому Сході, Північній Африці і Південній Америці.

У травні 2019 року компанія викупила у Анадек Ойл за 38 млрд доларів, заплативши 59 доларів за акцію готівкою і 0,2934 акцій компанії, що розширило її вплив. Ця угода отримала підтримку Уоррена Баффета і свідчить про довгострокову цінність компанії.

Оцінка ризиків інвестицій у енергетичний сектор

Інвестиції у енергетичні акції мають вищий рівень ризиків порівняно з іншими секторами, і потребують усвідомлення:

Циклічний ризик: сектор нафти і газу має виражену циклічність, і інвестори повинні бути готові до коливань у періоди підйому і спаду.

Цінові коливання: ціни на нафту і газ — ключовий фактор для оцінки акцій, і вони поза контролем компаній. У березні 2020 року через цінову війну Саудівської Аравії і Росії ціни обвалилися, і енергетичні акції впали; у лютому 2022 року через конфлікт Росії і України ціни зросли, і акції знову піднялися, що демонструє їх високу волатильність.

Непередбачуваність розвідки: процес пошуку і розробки нафтових і газових родовищ — складний і ризикований, з можливими великими втратами у разі невдачі.

Екологічний тиск: виробництво, транспортування і спалювання викопного палива спричиняє викиди парникових газів, і уряди посилюють регулювання, що може зменшити попит.

Підсумки інвестиційних рекомендацій

Загалом, великі енергетичні компанії мають менший ризик. Перераховані сім компаній охоплюють традиційних гігантів, лідерів чистої енергетики і нових гравців, кожен з яких має свої особливості.

З короткострокової перспективи, акції традиційної викопної енергетики з високою зрілістю технологій і ринків краще допомагають інвесторам скористатися поточними можливостями; нові енергетичні компанії вимагають більше терпіння і часу. Важливо розуміти циклічність сектору і ризики для формування стабільної стратегії інвестування.