Як торгувати при зупинці зростання або падіння акцій? Посібник для інвесторів з операцій та управління ризиками

У процесі інвестування на фондовому ринку, явища «ліміт на підйом» (漲停) і «ліміт на падіння» (跌停) часто привертають особливу увагу інвесторів. Ці екстремальні ситуації відображають надзвичайно асиметричний баланс попиту і пропозиції на ринку в певний момент часу. У цій статті детально розглянемо природу цих особливих явищ, торгові правила та як інвестори повинні правильно реагувати.

Що таке ліміт на підйом і ліміт на падіння? Основне визначення один раз пояснити

Ліміт на підйом — це ситуація, коли ціна акції за один торговий день досягає максимально дозволеного урядом або біржею рівня, і ціна «заморожується», не може продовжувати зростати. Навпаки, ліміт на падіння — це коли ціна знижується до мінімального дозволеного рівня за день і не може далі знижуватися.

Наприклад, у тайванському фондовому ринку регулятор встановлює обмеження на добовий рух цін для акцій, що котируються на біржі, у межах ±10% від ціни закриття попереднього дня. Якщо ціна акції напередодні закінчилася на 600 юанів, то максимальна ціна в цей день — 660 юанів, мінімальна — 540 юанів. Досягнувши цих меж, ціна залишається на цій позначці, формуючи «лінійний» графік цін.

Візуально на графіку тайванської біржі використовуються кольори для швидкої ідентифікації: акції з лімітом на підйом — червоний фон, з лімітом на падіння — зелений фон. Інвестори можуть легко розпізнати.

Реальність торгів під час ліміту на підйом і падіння: можна купувати і продавати, але з нюансами

Багато інвесторів запитують, чи можливо торгувати під час дії ліміту. Відповідь — так, торгівля можлива і при ліміті на підйом, і при ліміті на падіння, але ймовірність виконання замовлень суттєво різниться.

При ліміті на підйом:

• Якщо подати ордер на продаж, оскільки попит дуже високий, ймовірність виконання — досить висока.
• Якщо подати ордер на купівлю, потрібно чекати, поки попередні ордери на продаж не будуть виконані, і не факт, що це станеться миттєво.
• Це пояснюється тим, що бажаючих купити набагато більше, ніж бажаючих продати.

При ліміті на падіння:

• Якщо подати ордер на купівлю, він швидко виконається через сильний тиск продавців.
• Якщо подати ордер на продаж, потрібно чекати у черзі за ціною, і виконання не гарантоване.
• Тут бажаючих продати набагато більше, ніж купити.

Ця ситуація особливо важлива для трейдерів, що здійснюють короткострокові операції (day trading). Якщо інвестор тримає позицію під час падіння і хоче знизити ризики через короткострокові операції, неспроможність продати може перетворитися на ризик на наступний день. Тому ліквідність під час ліміту на падіння — ключовий фактор для таких трейдерів.

Чому акції можуть досягти ліміту на підйом або падіння? Аналіз рушійних сил

Основні фактори, що викликають ліміт на підйом

1. Важливі позитивні новини Публікація фінансових звітів з високими показниками (зростання доходів, різке збільшення EPS) або отримання великих контрактів швидко привертає інвестиційний капітал. Наприклад, для TSMC, якщо компанія отримує великі замовлення від Apple або NVIDIA, її ціна часто одразу досягає ліміту. Додаткові державні програми (зелені енергетичні субсидії, підтримка електромобілів) також часто викликають колективне зростання цін на відповідні галузі.

2. Спекуляції на тематичних трендах і концентрація капіталу Акції з концепцією штучного інтелекту (AI), що зростають через високий попит на сервери, біотехнологічні компанії, що стають героями квартальних спекуляцій, або ринкові маніпуляції з малими і середніми електронними компаніями — все це типові приклади концентрації капіталу, що швидко підвищує ціну і може викликати ліміт.

3. Технічні прориви Ціна прориває довгостроковий коридор і зростає з обсягом, або високий борг у короткостроковому кредитуванні (short squeeze) — все це привертає додатковий попит і закріплює ціну.

4. Концентрація капіталу у великих гравців Коли іноземні інвестори або інвестиційні фонди систематично купують великі обсяги, або основні гравці «замикають» капітал у малих і середніх компаніях, ринок стає менш ліквідним, і навіть невелике підвищення може викликати ліміт.

Основні фактори, що викликають ліміт на падіння

1. Позитивні новини, що погіршують ситуацію Фінансові звіти з великими збитками, зниженням валової маржі, скандали (фінансові махінації, залучення керівництва до скандалів) або галузевий спад — викликають паніку і швидке масове продаж.

2. Системні ризики і паніка на ринку Вибухові події (наприклад, пандемія COVID-19 у 2020 році) викликають ірраціональну паніку інвесторів, що веде до масового падіння цін. Коливання міжнародних ринків (наприклад, обвал американських акцій і падіння ADR TSMC) також сприяють падінню тайванських технологічних акцій до ліміту.

3. Виведення капіталу великими гравцями і «злом» кредитів Основні гравці, що раніше піднімали ціну, починають масово продавати, і роздрібні інвестори зазнають збитків. Ще гірше — «злом» кредитів (margin call), наприклад, у 2021 році, коли обвал морських перевезень викликав різке падіння цін і масові продажі, що спричинили ліміт.

4. Технічні прориви вниз Порушення важливих рівнів підтримки (місячної, квартальної) або раптове зростання обсягів і чорні свічки — сигнали для гравців, що починається «злом» і масові продажі, що легко веде до ліміту.

Глобальні механізми обмеження руху цін: чому у США все інакше?

Механізм обмежень на підйом і падіння у Тайвані суттєво відрізняється від американського. У США немає обмежень на ліміт підйому або падіння — ціна може вільно коливатися. Щоб запобігти надмірним коливанням, у США застосовують «механізм автоматичного припинення торгів» (circuit breaker).

Стандарти «механізму припинення» (флеш-кріш):

• Якщо індекс S&P 500 падає більш ніж на 7%, торги призупиняються на 15 хвилин.
• При падінні понад 13% — ще на 15 хвилин.
• При падінні понад 20% — торгові сесії на цей день закриваються.

Для окремих акцій: Якщо ціна окремої акції за короткий час змінюється більш ніж на 5% (наприклад, за 15 секунд), торги цієї акції автоматично призупиняються. Стандарти залежать від типу цінних паперів.

Стратегії інвестування: раціональні рішення, а не сліпе слідування

Стратегія 1: Визначити причину і діяти відповідно

Багато новачків роблять помилку, слідуючи за ринком без аналізу. Під час ліміту важливо зрозуміти причину.

Якщо акція досягла ліміту на падіння, але фундаментальні показники компанії залишаються хорошими, а причина — короткострокова емоційна реакція або зовнішні фактори, то цю акцію цілком можливо очікувати на відскок. У такому випадку — тримати або додавати невеликі обсяги.

Якщо ж акція досягла ліміту на підйом, не потрібно поспішати купувати. Спершу потрібно оцінити, чи має позитивна новина тривалий вплив. Якщо ж вона швидко втрачає силу, краще почекати.

Стратегія 2: Взаємозв’язана торгівля і альтернативні інвестиції

Якщо лідер ринку (наприклад, TSMC) зростає через важливі позитивні новини, можна розглянути інвестиції у його постачальників або конкурентів, які зазвичай реагують на такі рухи. Наприклад, при ліміті на підйом TSMC інші напівпровідникові компанії також зростають.

Для інвесторів, що мають акції тайванських компаній у США, можна використовувати міжнародні брокери або через американські біржі торгувати цими акціями (наприклад, TSMC — TSM). Це дозволяє обійти обмеження ліквідності тайванського ринку.

Стратегія 3: Управління ризиками для трейдерів-спекулянтів

Для трейдерів, що здійснюють короткострокові операції, важливо враховувати ризик «незавершеної» продажу під час ліміту. Якщо під час падіння відкрилася позиція, і ціна досягла ліміту, можливі труднощі з виходом із позиції або довгий час утримання позиції «на ніч». Тому потрібно оцінювати ліквідність і уникати великих позицій під час високого ризику.

Головне — раціональність і контроль емоцій. Ліміт на підйом або падіння не завжди є сигналом для купівлі або продажу. Важливо аналізувати ринок, розуміти фундаментальні показники і захищати свої капітали у екстремальних ситуаціях.